Трампові митні вибухи: акції компаній, що зберігають криптовалюти, миттєво знецінилися на сотні мільйонів доларів

Трамп оголосив про 100% мита на Китай, одне слово спричинило вибух у світових фінансових ринках. За 24 години криптовалютний ринок зазнав найбільшої за історію ліквідації — примусово закрито позиції з кредитним плечем на 19 мільярдів доларів, BTC обвалився з 117 000 до менше ніж 102 000 доларів, знизившись більш ніж на 12% за один день.

Американські акції також не уникнули удару: індекс S&P 500 впав на 2,71%, Nasdaq — на 3,58%, що стало найгіршим днем з квітня.

Але найгірше тим, хто тримає Bitcoin у якості резерву — публічні компанії.

MicroStrategy володіє близько 640 000 BTC, і цей 12%-ий обвал безпосередньо знецінив майже 100 мільярдів доларів активів. Нереалізовані збитки у фінансовій звітності реально знизили вартість, а довіра інвесторів стрімко падає.

Ще більш боляче — зменшення ринкової премії: NAV MicroStrategy з початку року зросла вдвічі, а тепер — лише до 1,2 разу, у деяких менших компаніях вона навіть опустилася нижче 1 (mNAV<1), що означає: “Крім накопичення біткоїнів, у вас більше нічого цінного?”

Чому ці компанії так сильно падають?

Ліквідність на фондовому ринку значно вища, ніж у криптовалютному. У паніці продаж BTC може спричинити ціновий колапс і ланцюгові ліквідації, але швидкий продаж акцій на Nasdaq, таких як MicroStrategy, набагато легший — це робить компанії типу DAT швидким шляхом для виходу інституцій.

Крім того, при спрацьовуванні червоної лінії ризик-менеджменту інституцій, потрібно примусово зменшувати позиції, і компанії з високою волатильністю, як DAT, першими потрапляють під удар.

Хто найбільше постраждав і водночас найстійкіший?

Малий капітал: Forward Industries обвалилися на 15,32% (mNAV лише 0,053), BTCS — на 12,70%. Відсутність покупців спричинила різке розширення спредів.

MicroStrategy, хоча й найбільший власник біткоїнів, знизилася лише на 4,84% — її ліквідність допомогла вижити.

Tesla впала на 5,06%, але її mNAV становить 986 разів, оскільки понад 99% оцінки припадає на електромобільний бізнес, а активи у біткоїнах — мінімальні. Coinbase також у безпеці — дохід від комісій за торгівлю підтримує стабільність.

Фактично:

Компанії з mNAV близьким до 1 вже перетворилися на “акції-оболонки для BTC ETF”. Оскільки існують реальні фізичні біткоїн-ETF, навіщо тоді тримати їх опосередковано через ці компанії? Вони несуть подвійний ризик, але без додаткової премії.

У наступних паніках саме ці компанії будуть першими “зливатися” з ринку.