Колишній трейдер Нью-Йоркської Федеральної резервної системи (ФРС) Джозеф Вонг нещодавно висловив бомбезну думку — ФРС не може більше терпіти, і наприкінці року, ймовірно, знову розпочне розширення балансу активів. Але не зрозумійте неправильно, цього разу це не для порятунку ринку, а для того, щоб зберегти контроль над короткостроковими процентними ставками.

Зараз Федеральна резервна система (ФРС) стикається з деякими тонкими труднощами: Міністерство фінансів США шалено випускає облігації, залишок на рахунку TGA сягнув понад 950 мільярдів доларів, ринок просто не може це витримати; водночас фінансові установи мають величезний попит на позики через угоди зворотного викупу, ставка SOFR постійно коливається на високих рівнях. Під тиском цих двох сил короткострокові ставки можуть будь-якої миті вирватися з-під контролю.

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) не почне активно вливати кошти на ринок, купуючи облігації, її контроль над процентною ставкою може прямо зруйнуватися — інструменти монетарної політики стануть недійсними. Тому Йосиф Ван прогнозує, що пасивне розширення балансу на 3000-5000 мільярдів доларів на рік, ймовірно, стане новою нормою.

Моє особисте спостереження полягає в тому, що ця ситуація насправді приховує можливості для криптовалютного ринку. Як тільки розширення балансу справді розпочнеться, ліквідність у доларах знову затопить ринок, а накоплені протягом тривалого часу кошти, ймовірно, потечуть у такі активи, як біткоїн, що мають високу волатильність. Згадаємо, як у 2020 році відбулося велике вливання грошей: біткоїн прямо з понад 3000 доларів піднявся до 60000 доларів. Історія не обов'язково повторюється, але ритми часто схожі.

Звичайно, не варто занадто збуджуватися в короткостроковій перспективі — Федеральна резервна система (ФРС) зараз вагається, боячись, що ринок зрозуміє це як новий раунд QE, ймовірно, буде пускати гроші в обіг, одночасно виголошуючи яструбині гасла, щоб створити ринкові коливання.

Справжня важлива дата – це 1 грудня, коли QT офіційно закінчується. Якщо після цього баланс Федеральної резервної системи (ФРС) дійсно почне зростати, це буде сигналом для поетапного накопичення. Не ставте все на одну карту, але й не пропустіть можливий момент зміни ліквідності.