Морфо Ляньчжун відповідає на суперечності щодо ліквідності: це нормальна реакція на тиск DeFi, а не системна вразливість

【Крипто-світ】Нещодавно хтось сказав, що деякі пули кредитування «вичерпали свою ліквідність», і співзасновник Morpho, Merlin Egalite, пояснив цю ситуацію.

Насправді це цілком нормально. Коли ринок напружений, усі прагнуть вивести свої гроші — кредитори одночасно знімають кошти, використання капіталу стрімко зростає, і ліквідність природно зменшується. У крайніх випадках може навіть тимчасово виникнути ситуація, коли грошей для зняття немає. Але це не баг — це нормальна реакція кредитного протоколу під тиском.

Як система реагує? Автоматичне коригування моделей ставок. Візьмемо Morpho як приклад: її цільовий рівень використання — 90%, тобто зазвичай 90% депозитів видається в позиції. Щойно рівень використання досягає 100%? Процентна ставка за позикою зростає у 4 рази. Такий ціновий сигнал зазвичай за кілька хвилин повертає ринок у баланс — приблизно до 90% використання. Якщо тиск особливо сильний, відновлення може зайняти кілька годин.

Головне: так зване «недостатнє забезпечення ліквідністю» — це локальна проблема, а не повний крах. Наприклад, кілька днів тому у Morpho працювало 320 пулів, і лише 3-4 з них тимчасово стикнулися з проблемами ліквідності. Інші працювали у звичайному режимі. Ті, хто стверджує, що «весь протокол вичерпав свою ліквідність», — просто вводять в оману.

Ще раз уточню: напруженість ліквідності ≠ збитки, і тим більше — неспогадні борги. Це просто означає, що короткостроково кошти були позичені масово, і ринок в режимі реального часу переоцінює ризики, знаходячи нову рівновагу. Це і є механізм саморегуляції DeFi.

По суті, це частина дизайну протоколу і не є кризою.