Токенізація BlackRock: змова на 68 трильйонів

Джерело: The Token Dispatch

Автор: Теджасвіні М

Оригінальна назва: Децентралізація, але зробіть це BlackRock

Компиляція та організація: BitpushNews

Про блокчейн-орбіту, приватний контроль та інфраструктурні трюки на 68 трильйонів доларів.

В кожній революції є такий момент: ти усвідомлюєш, що повстанці вже перемогли.

Це не тому, що вони скинули стару систему, а тому, що вони самі стали новою системою.

Дивитися, як Ларрі Фінк говорить про токенізацію з ентузіазмом, порівнянним із засновниками ICO 2017 року, відчувається справді дивно. Саме цей хлопець у 2017 році називав біткойн “індексом відмивання грошей”.

Сьогодні він заявив на CNBC, що криптовалюта відіграє “ключову роль” у диверсифікованому портфелі інвестицій і що “всі фінансові активи будуть токенізовані.”

Що змінилося?

Я не вважаю, що Фінк пережив якийсь «дамаскський момент» і раптом усвідомив білу книгу Сатоші Накамото.

Я вважаю, що він усвідомив дещо більш практичне: якщо не можна їх перемогти, то приєднайтеся до них.

А якщо хочете підпорядкувати, то потрібно зробити це настільки повно, щоб через десять років люди вже не пам'ятали, що колись була інша альтернатива.

Це справжня суть токенізаційного плану BlackRock. З точки зору дистопії, це “високодумно”.

Добре, давайте я розберу це, адже BlackRock дуже вміло ускладнює цю справу та говорить про неї з далекоглядністю, тоді як насправді все дуже просто.

BlackRock управляє активами на суму 13,5 трильйона доларів. Вони вже визначили, що до 2040 року світові буде потрібно приблизно 68 трильйонів доларів інвестицій в інфраструктуру — нові електромережі, дата-центри, мости, порти та всі ці нудні, але надзвичайно важливі речі, які підтримують сучасне життя. У урядів немає грошей. Банки також обмежені. Тож звідки ж взяти гроші?

! image.png

Збереження звичайних людей, твої гроші, мої гроші. Ці 25 трильйонів доларів лежать на банківських рахунках США та в грошових ринкових фондах, майже не приносячи жодних відсотків.

Проблема в тому, що ніхто не хоче блокувати свої заощадження в неліквідних інфраструктурних проєктах на 30 років. Вам потрібно мати доступ до ваших грошей. Можливо, не сьогодні і не завтра, але вам потрібно знати, що ви зможете їх отримати, коли це буде потрібно. Саме для цього ваші гроші спочатку знаходяться на банківському рахунку.

Рішення BlackRock? Токенізація. Вони планують помістити ці інфраструктурні активи на блокчейн, розділити їх на дрібні частини і дозволити їх торгівлю 24/7. Раптом 30-річний проект моста виглядає не так страшно, адже, гей, ти завжди можеш продати свій токен. Це стало ліквідним.

Але… чи це дійсно так?

Ось коли починає діяти одна сторона моєї філософської думки. Що таке ліквідність насправді?

Якщо я маю будинок, він є неликвідним. Я не можу відразу перетворити його на готівку. Але якщо я маю частку в інвестиційному трасті нерухомості, який володіє будинком, це ліквідно, я можу відразу продати ці частки. Сам будинок не змінився. Він все ще будинок. Але чомусь фінансовий інструмент, що представляє його, став ліквідним.

Токенізація робить те саме, просто на глибшому рівні. BlackRock хоче взяти центр обробки даних (неліквідний), а потім створити торговані токени, що представляють право власності на цей центр обробки даних (ліквідність). Ви можете торгувати цими токенами 24/7 на блокчейні. Проблема вирішена, правильно?

Не зовсім так. Тому що самі активи залишаються неліквідними.

Цей дата-центр потребує ще 20 років, щоб принести прибуток. Цей міст все ще потребує 30 років, щоб окупити витрати. Що робить токенізація, так це розподілення цієї неліквідності серед багатьох людей, кожен з яких вважає, що має ліквідність, оскільки може продати її наступній особі.

Це саме по собі не є поганою справою, фінансові ринки завжди так робили. Але давайте чесно поглянемо на те, що відбувається. BlackRock не вирішив проблему ліквідності. Вони вирішили проблему сприйняття. Вони змусили нелікідні активи виглядати ліквідними, що насправді є більш потужним, ніж зробити їх дійсно ліквідними, оскільки це означає, що люди добровільно вкладатимуть гроші в ці інвестиції.

Я можу чітко бачити “децентралізовану централізацію”.

BlackRock навіть не приховує цього. Вони чітко будують власну токенізовану інфраструктуру. Не використовуючи Ethereum (занадто децентралізований, щоб контролювати). Не використовуючи публічні блокчейни для обробки важливих частин (хоча у разі потреби вони використовують їх, наприклад, використовуючи свій фонд BUIDL для доступу до ліквідності DeFi). Вони вступають до приватного, контрольованого блокчейну разом із Goldman Sachs та Bank of New York Mellon.

! image.png

Дозвольте мені повторити ще раз: Приватний. Потрібні дозволи. Блокчейн.

Ти знаєш, що це таке? Це база даних. Дуже розкішна, дорога база даних з криптографічним підписом, але вона все ще є базою даних, контрольованою BlackRock.

Я навіть не злюся з цього приводу. Навпаки, я трохи захоплююся цим. Це дійсно вимагає сміливості, щоб розглянути технологію, яка має на меті знищити тебе, а потім придумати, як використати її, щоб стати ще більш незамінним. Це як коли індустрія звукозапису колись винайшла Napster.

Давайте розглянемо, що будує BlackRock, оскільки його масштаби справді вражаючі:

• Платформа: Вони створюють інфраструктуру, на якій базуються токенізовані активи. Вони не використовують чужий блокчейн, а будують власну платформу та інтегрують її з їхньою системою управління ризиками Аладдіна.
• Регуляторний рівень: їхня “sToken рамка” безпосередньо вбудовує KYC/AML в смарт-контракти. Ліміти на перекази, права власності, обмеження юрисдикції - все це забезпечується кодом. Їхній код.
• Кустодія: вони володіють реальними активами. Ви володієте токенами, які представляють ці активи, але BlackRock володіє мостами, дата-центрами, нерухомістю.
• Дистрибуція: через їхню платформу ETF, їхні інституційні зв'язки, а також їхнє партнерство з такими компаніями, як Securitize.
• Ціноутворення: оскільки вони контролюють випуск і мають доступ до даних (завдяки придбанню Preqin), вони фактично контролюють процес цінової знахідки цих токенізованих активів.

Отже… яка з цих точок є децентралізованою? Блокчейн? Добре. Технологія є децентралізованою, а влада є абсолютно централізованою.

Ось один цікавий нюанс: Vanguard — його керівники відкрито заявляли, що біткойн “не має внутрішньої економічної цінності” — тепер є найбільшим акціонером MicroStrategy, яка існує лише для того, щоб тримати біткойни.

Як це зробити? Через індексні фонди. Vanguard зобов'язаний купувати все, що входить до індексу, навіть якщо вони вважають це поганою ідеєю.

Тепер уявіть собі, що BlackRock успішно токенізував усе. Токенізовані ETF були додані до індексу. Приблизно 40% індексних фондів на американському фондовому ринку були змушені їх купувати. Тисячі мільярдів доларів пасивного капіталу автоматично потечуть в екосистему BlackRock, незалежно від того, чи це раціонально.

Ось де справжній геній. BlackRock не намагається переконати всіх, що токенізація є доброю. Вони намагаються зробити це неминучим. Як тільки це потрапить у індекс, капітал автоматично потече.

68 мільярдів доларів США трюк

Повернемося до цього дефіциту фінансування інфраструктури — 68 трильйонів доларів. Велике число. Звідки візьмуться гроші?

Основна суть промови BlackRock: “Ми токенізуємо ці інфраструктурні активи, дозволяючи звичайним інвесторам отримати доступ до них через фрагментацію власності, демократизуючи інвестиції, які раніше були доступні лише обмеженій кількості людей.”

Це звучить чудово. Але зверніть увагу на те, що сталося: ваші ліквідні заощадження (в банківському рахунку, доступні в разі потреби) тепер фінансують неліквідний інфраструктурний проект (заблокований на десятки років). Токенізація створює ілюзію ліквідності, що дозволяє вам спокійно це робити.

Ваш капітал став неліквідним. Ви просто цього не відчуваєте, бо можете торгувати своїми токенами.

Ще раз підкреслю, що це не обов'язково є злом. Інфраструктура потребує фінансування. Ваші заощадження потребують доходу. Але давайте не будемо вдавати, що це чисто для інновацій. Це пошук соціально прийнятного способу перенесення роздрібних заощаджень з безпечних, ліквідних інструментів до ризикових, неліквідних інструментів. Токенізація лише робить це “психологічною упаковкою”, що робить це прийнятним.

То що ж насправді трапилось?

Я розмірковував над цим питанням до пізньої ночі, ось що постійно виникало в моїй голові:

BlackRock має проблему: величезний дефіцит інвестицій в інфраструктуру, а єдине реальне джерело капіталу — це роздрібні заощадження, але люди не хочуть блокувати свої гроші на 30 років.

У них є рішення: токенізація створює ілюзію ліквідності, що дозволяє людям більш спокійно інвестувати свої заощадження в неліквідні активи.

В них є можливість: створивши власну інфраструктуру, вони можуть контролювати всю екосистему — випуск, відповідність, зберігання, розподіл, ціноутворення — при цьому використовуючи мову “демократизації”, щоб це звучало так, ніби вони допомагають вам.

Але це дійсно може спрацювати. Не тому, що це найкраще рішення, а тому, що BlackRock такий великий, що вони можуть зробити це єдиним рішенням. Як тільки токенізовані продукти потраплять до основних індексів, капітал автоматично почне надходити. Як тільки капітал почне надходити, екосистема буде створена. Як тільки екосистема існує, альтернативи стають застарілими.

Я не кажу, що токенізація сама по собі є поганою. Я навіть не впевнений, чи це так. Фінансові інновації зазвичай створюють переможців і програшних, а програшні, як правило, це ті, хто розуміє, що сталося, лише тоді, коли вже запізно.

Однак мене турбує мова, що використовується тут: “демократизація”; “завершення роботи, розпочатої 400 років тому”; “принесення фінансів людям”.

BlackRock не приносить фінанси людям.

Вони передають гроші народу для фінансування інфраструктурних проектів, які потребують коштів.

Це не одне й те саме.

Для мене справжня демократизація стосується автономії. Це різниця між запрошенням до столу та реальною можливістю висловлювати свою думку за столом.

Коли ваші заощадження на пенсію автоматично вливаються в індекс, який ви ніколи не обирали, через токенізовану інфраструктуру, це не участь. Це просто більш складний спосіб, в якому вам вказують, як розпоряджатися вашими грошима.

Демократія потребує здатності казати “ні”. А система BlackRock базується на припущенні, що ви не скажете “ні”.

Можливо, це не проблема. Можливо, нам справді потрібен більш ефективний спосіб фінансування інфраструктури. Можливо, токенізація є справжньою інновацією. Можливо, я став цинічним просто тому, що спостерігав, як фінансова інновація постійно приносить більше користі інноваторам, ніж учасникам.

Але коли найбільша компанія з управління активами у світі говорить мені, що вони будуть використовувати свою централізовану, власну технологію, щоб “демократизувати” фінанси… Чувак, я не знаю, але це не виглядає як демократія.

Це звучить як щось інше. Якась вражаюча, можливо, неминуча, а можливо, навіть необхідна річ.

Але це не демократія.

Це все про токенізацію у стилі «BlackRock».

Будь ласка, огляньте все, особливо деталі.