У торговій залі Токіо погляди трейдерів міцно зафіксовані на екрані — дохідність десяти річних облігацій піднялася до 1,98%, що є рідкісним високим показником за останні сорок років. Це не просто рядок цифр, за яким стоїть глибока криза, що переживає вся японська економічна система.

Вашингтонські вчені почали бити на сполох. Згідно з даними, обсяг державного боргу Японії досяг 263% від ВВП. Іншими словами, з кожних 100 юанів податкових надходжень уряд змушений витрачати 33 юаня на сплату відсотків за боргом. Такий борговий тягар вже наближається до критичної межі, і важко знайти додатковий простір для маневру.

**Економіка загорілася червоним світлом**

Перед даними, слабка ситуація японської економіки вже важко приховати. У третьому кварталі 2025 року реальний ВВП за річними темпами знизився на 1,8% — це перший негативний ріст за шість кварталів. Економічний ріст змінився з позитивного на негативний, що вказує на те, що проблема вже не на поверхні.

Основні стовпи, що підтримують японську економіку, почали хитатися. Особисті витрати складають понад половину економіки, але темп їх зростання становить лише 0,1%, що майже не є зростанням. Постійно високі ціни серйозно підривають купівельну спроможність споживачів, гаманці стають все тіснішими.

Цей шлях експорту також заблокований. Під впливом тарифної політики експорт Японії до США вже сім місяців поспіль слабшає. Тим часом уряд влив 21,3 трильйона єн у стимули, щоб врятувати ситуацію, в результаті чого на фондовому, облігаційному та валютному ринках виникла незвичайна ситуація "три вбивства" — інвестори проголосували ногами.

**Сховані структурні ризики**

Більш небезпечні проблеми приховані в глибинах фінансової системи Японії. У цій системі існує група "зомбі-компаній" — вони вже давно втратили свою здатність до самостійного фінансування, проте продовжують жити завдяки безперервним вливанням з боку уряду та банків. Ці компанії поглинають близько 30% кредитних ресурсів японської банківської системи та утримують майже 10% робочої сили.

Ця група підприємств схожа на вибухівку з таймером: коли банки або уряди не зможуть їх підтримувати, вони колективно зруйнуються. А коли це станеться, весь фінансовий ланцюг зазнає удару. Ця структурна проблема викликає більше занепокоєння, ніж поверхневі економічні дані — адже вона свідчить про серйозне зниження економічної ефективності та спотворення розподілу ресурсів.

Ситуація в Японії перетворюється з періодичних труднощів на структурну кризу. Борговий тягар, слабке споживання, неефективний експорт, а також підприємства, які виживають за рахунок вливання коштів, - якщо на якомусь етапі відбудеться зміна, ефект передавання швидко пошириться. У такому середовищі підвищення ринкової ризикової премії є обґрунтованим, а волатильність всіх видів активів також зросте.