Розуміння LP Token: Ваш шлях до Ліквідність винагород у DeFi

TL;DR Коли ви вносите криптовалюту в пул ліквідності, протокол надає вам LP токени—фактично доказ вашого внеску. Ці токени відкривають кілька джерел доходу: ви можете збирати доходи через фармінг, використовувати їх як заставу для позик, передавати право власності на ваш застейк або просто утримувати їх, щоб повернути свої початкові активи плюс отримані винагороди. Але пам'ятайте: втративши свої LP токени, ви втрачаєте своє право на цю ліквідність.

Чому токени LP мають значення в DeFi

Ліквідність є кров'яною рідиною будь-якого торгового ринку. Для основних активів, таких як Bitcoin (BTC), вона є в достатку—ви можете торгувати мільйонами доларів на тисячах майданчиків, не впливаючи на ціну. Але менші токени та нові проекти часто стикаються з труднощами. Вони можуть торгуватися лише на одній біржі, або ліквідність може бути настільки низькою, що великі замовлення суттєво змінюють ціну.

Це те місце, де пули ліквідності вирішують критичну проблему. Замість того, щоб покладатися на традиційних маркет-мейкерів, протоколи DeFi дозволяють користувачам депонувати пари токенів безпосередньо в смарт-пули. Інші трейдери можуть тоді обмінюватися цими токенами, використовуючи простий алгоритм—без книги замовлень, без посередника. Постачальники ліквідності (LPs) отримують винагороду з кожного обміну, який проходить через їхній пул.

Коли ви стаєте постачальником ліквідності, ви отримуєте токени LP як свій квитанцію. Ці токени доводять, що ви володієте часткою пулу та його накопиченими зборами. Вони є вашим квитком для повернення вашого застейка, але вони також набагато цінніші, ніж простий IOU.

Як працюють LP токени на практиці

Механіка проста. Ви вибираєте пул ліквідності — скажімо, пару BNB-wBNB на PancakeSwap або пару ETH-DAI на Uniswap — і вносите рівну вартість обох токенів. Протокол випускає для вас токени LP, які представляють ваш відсоток власності. Якщо пул зростає, зростає і вартість ваших токенів.

Більшість токенів LP є передавальними, що означає, що ви можете надіслати їх на інший гаманець або повністю продати. Якщо хтось отримує ваші токени LP, вони можуть вивести основні активи. Однак точно розрахувати, скільки коштують ваші токени, складно, оскільки ціни токенів коливаються, і ви заробили торгові збори протягом цього часу. Багато інвесторів використовують калькулятори DeFi, щоб визначити свою справжню вартість токенів LP в будь-який момент.

Цікаво, що якщо ви використовуєте пули ліквідності через централізовану біржу (CeFi), ви зазвичай не отримаєте токени LP взагалі — біржа зберігає їх у сховищі.

Максимізація доходів: Що ви насправді можете зробити з LP токенами

Токени LP - це більше, ніж квитанції. У композабельній екосистемі DeFi вони стають будівельними блоками для додаткового доходу:

Фермерство доходу & Компаундинг Найпопулярнішою стратегією є внесення токенів LP у ферми доходності або композитні протоколи. Ці послуги автоматично збирають ваші торгові винагороди, реінвестують їх у ту ж пару токенів і знову застейкають все назад у пул. Це множить ваші прибутки кілька разів на день — значно ефективніше, ніж робити це вручну. Транзакційні витрати об'єднуються між користувачами, що робить часте компаундування економічно вигідним.

Застава для позик Оскільки токени LP представляють реальні активи, протоколи все частіше приймають їх як заставу для кредитів. Ви можете закласти свої токени CAKE-BNB LP для отримання позик у стейблкоїнах або основних активах, таких як ETH. Ці кредити є надмірно забезпеченими, тому, якщо ви впадете нижче необхідного співвідношення, кредитор ліквідує ваші токени LP для покриття боргу.

Передача & Обмін Власності У найпростішому варіанті, токени LP дозволяють вам передавати право власності на ліквідність між гаманцями. Ви можете надіслати токени партнеру, який потім зніме основні активи. Це робить врегулювання ліквідних позицій між сторонами набагато простішим, ніж ручні обміни.

Критичні ризики, які ви повинні розуміти

Перед використанням токенів LP зважте ці небезпеки:

Тимчасові збитки та цінова дивергенція Якщо співвідношення між вашими двома токенами суттєво зменшиться, ви зазнаєте імперманентних втрат — навіть якщо один токен значно зросте в ціні. Ваш токен LP може представляти меншу вартість, ніж якщо б ви просто утримували токени окремо. Додайте до цього торгові збори та доходи, і обчислення стає майже неможливим для точного відстеження.

Експозиція смарт-контрактів Пули ліквідності, ферми доходу та платформи кредитування всі працюють на смарт-контрактах. Якщо один з них буде скомпрометований або міститиме помилки, ваші токени LP стануть безвартісними засобами відновлення. Ви довіряєте не лише коду пулу, але й будь-якому протоколу ферми чи кредитування, в який ви робите депозит.

Постійна втрата або крадіжка Втративши доступ до своїх LP токенів, ви назавжди втратите свою ліквідність. Механізму відновлення немає. Аналогічно, вкрадені токени відразу стають для вас безкорисними, але цінними для зловмисників, які можуть зняти основні активи.

Витрати можливостей Утримуючи капітал у пулі ліквідності, ви відмовляєтеся від інших можливостей DeFi. Іноді просто утримування токенів або використання їх в іншому протоколі приносить кращі доходи, особливо під час ринків з високою волатильністю. Рішення про надання ліквідності має відповідати вашій більш широкій стратегії портфеля.

Вихід за межі основ

Токени LP знаходяться на перетині пасивного доходу та можливостей DeFi. Багато користувачів надають ліквідність і відразу переходять далі, розглядаючи токени LP як тимчасове підтвердження за стейком. Але досвідчені інвестори усвідомлюють, що ці токени відкривають цілі вторинні ринки — ферми, позики та композабельні стратегії.

Ваш наступний крок: оцініть свою толерантність до ризику, зрозумійте, що ви можете заробити в порівнянні з тим, що можете втратити через імперманентні втрати або ризик смарт-контрактів, і вирішіть, чи має сенс компаундування доходів або використання токенів LP як забезпечення у вашій ситуації. Надання ліквідності може бути основою багатошарового DeFi-стратегії, але лише якщо ви підходите до цього свідомо.