## MEV: Прихована гра за кожним Блоком Блокчейн

Коли ви здійснюєте транзакції в Ethereum або в інших мережах блокчейну, ви, можливо, не усвідомлюєте, що є «непомітна рука», яка вирішує порядок транзакцій для отримання максимальної вигоди. Це називається Maximal Extractable Value (MEV).

### Що таке MEV?

Максимально витягувана вартість спочатку була відома як Вартість, що витягується майнерами, коли Ethereum все ще використовував систему Proof of Work. Коротко кажучи, MEV – це стратегія включення, виключення або перетворення транзакцій у нових блоках для отримання додаткового прибутку, окрім стандартної винагороди та комісії за газ.

Уявіть, що ви творець блоку в мережі блокчейн. Ви маєте силу вибирати, які транзакції входять першими, а які відкладаються. Завдяки цій силі ви можете використати можливості для отримання додаткових грошей. Це явище найчастіше спостерігається в мережах на базі смарт-контрактів, таких як Ethereum, де транзакції часто містять складну інформацію і надають можливості для отримання прибутку.

Цікавим є те, що MEV є вигодою не лише для творців блоків. Є також інша група учасників, яка називається "searcher" (мисливці за можливостями), які активно шукають та використовують можливості MEV, сплачуючи дуже високі комісії газу творцям блоків. У деяких випадках ці мисливці готові пожертвувати до 99,99% своїх прибутків, щоб забезпечити виконання своїх транзакцій першими.

### Як працює MEV на практиці?

Ключ до розуміння MEV полягає в усвідомленні ролі творців блоків. Вони збирають транзакції від користувачів, складають їх у блоки та додають до блокчейну. Рішення, які вони приймають щодо порядку транзакцій, є дуже важливими.

Зазвичай транзакції вибираються на основі вартості газу — транзакції з вищою вартістю отримують пріоритет. Ось чому користувачі готові платити вищу вартість газу, коли мережа перевантажена. Але тут виникає золота можливість: якщо транзакція містить складні дані (, такі як інструкції смарт-контракту для трейдингу або позики ), творець блоку може приймати вигідні рішення, перерозподіляючи транзакції, щоб скористатися умовами ринку.

Наприклад, якщо є велике відкладене замовлення на купівлю, творець блоку або мисливець за можливостями можуть вставити свої власні ордери раніше, щоб забезпечити кращу ціну, перш ніж велике замовлення буде виконане. Це класична можливість MEV.

Важлива записка: термін MEV змінився з "Miner Extractable Value" на "Maximal Extractable Value" після того, як Ethereum пройшов The Merge у листопаді 2022 року, що перевело його з Proof of Work на Proof of Stake. Тепер валідатори, а не майнери, створюють блоки—однак феномен MEV залишається.

### Три Загальні Способи Витягнення MEV

**Арбітраж**

Коли ціна токена відрізняється на двох DEX (бурсах, відкривається можливість арбітражу. Мисливці за можливостями купують на DEX за низькою ціною і продають на DEX за високою ціною, щоб отримати різницю в прибутку. MEV виникає, коли бот-мисливець виявляє очікуючу арбітражну транзакцію, потім вставляє свою транзакцію раніше, щоб захопити цінність від різниці в ціні.

**Фронт-ранінг**

Це стратегія випередження. Коли в пулі пам'яті є велике незавершене замовлення на покупку, мисливець або творець блоку може спочатку ввести подібне власне замовлення на покупку. Мета полягає в тому, щоб зафіксувати ціну, перш ніж велике замовлення підвищить ціну. Інша подібна стратегія називається "сандвічинг"—вставляти замовлення на купівлю перед і замовлення на продаж після певної транзакції, щоб скористатися тиском ціни з обох сторін.

**Ліквідація**

У протоколах DeFi, які вимагають застави )collateral(, якщо вартість застави падає нижче безпечного рівня, позиція буде ліквідована. Смарт-контракти зазвичай надають винагороду за транзакції ліквідації. Бот-полювальник буде відстежувати позиції, які близькі до ліквідаційного порогу, а потім вставляти свої транзакції ліквідації в блок, щоб отримати цю винагороду раніше за інших.

) Вплив MEV: Двосічний меч

Не можна заперечувати, що MEV має позитивну сторону. Деякі експерти стверджують, що MEV допомагає екосистемі, забезпечуючи швидке виправлення ринкових неефективностей. Полювальники MEV змагаються за вловлення арбітражної вартості, що означає, що ціни швидко стають збалансованими на різних DEX. Так само ліквідація MEV допомагає протоколам кредитування залишатися в безпеці, забезпечуючи своєчасне вирішення ризикованих позицій.

Однак темна сторона MEV не може бути ігнорована. Фронт-ранінг та сандвічинг завдають збитків звичайним користувачам, які змушені платити вищу ціну за свої угоди, зазнавати більшого сліпеджу або втрачати вартість у сценарії гри з нульовою сумою. Крім того, жорстка конкуренція між мисливцями MEV за те, щоб першими вставити транзакції, призводить до різкого зростання витрат на газ і заторів у мережі.

Найсерйозніша проблема: якщо значення повторного впорядкування транзакцій у попередньому блоці більше, ніж винагорода за наступний блок плюс витрати на газ, тоді у творця блоку є економічний стимул для реорганізації блокчейну. Це фундаментально загрожує консенсусу та цілісності мережі.

### Висновок

MEV є раціональним феноменом з економічної точки зору, але також приносить дилему для екосистеми блокчейн. У міру розвитку DeFi та смарт-контрактів, що стають дедалі складнішими, можливості MEV будуть продовжувати зростати. Індустрія активно шукає рішення для вирішення проблеми MEV — як через нові протоколи, так і механізми, що роблять MEV більш прозорим і ефективним. Розуміння MEV важливо для всіх, хто хоче дійсно зрозуміти, як блокчейн і DeFi працюють за лаштунками.