Як використовувати коефіцієнт P/E для оцінки вартості акцій

Основна ідея

Коефіцієнт P/E (ціна/прибуток) — це простий спосіб зрозуміти, справедливо чи оцінена акція. Він показує, скільки грошей інвестори готові витратити, щоб отримати один долар прибутку компанії. Чим нижчий коефіцієнт, тим дешевше виглядає компанія відносно своїх доходів. Чим вищий — тим більше інвестори вірять у її майбутній ріст.

Як обчислити P/E: основна формула

Розрахунок простий і прямолінійний:

P/E = ціна акції ÷ прибуток на акцію (EPS)

Де формула eps виглядає так:

EPS = (чиста прибуток компанії після податків) ÷ (кількість звичайних акцій)

Ця формула eps показує, який прибуток компанія генерує на кожну акцію. Знаючи цей показник, можна легко порахувати основний коефіцієнт.

Різновиди коефіцієнта P/E

На практиці використовуються чотири основні варіанти:

Поточний P/E — обчислюється на основі прибутку за останні 12 місяців. Це реальні результати, вже підтверджені звітністю компанії.

Прогнозний P/E — будується на очікуваних доходах на найближчі 12 місяців. Аналітики роблять прогнози, але результати ще невідомі.

Абсолютний P/E — простий розрахунок без порівнянь, просто поточна ціна акції ділиться на останній показник прибутку на акцію.

Відносний P/E — коефіцієнт компанії порівнюється з конкурентами в галузі або з історичним середнім цієї ж компанії. Це допомагає визначити, чи є акція дорогою за мірками свого сектору.

Як інтерпретувати результати

Високий коефіцієнт може означати дві речі: або ринок вірить у високий майбутній ріст компанії та готовий платити премію, або акція переоцінена.

Низький коефіцієнт сигналізує, що або акція недооцінена, або компанія зіткнулася з проблемами, які лякають інвесторів.

Але «високий» і «низький» — це відносні поняття. Технологічні компанії зазвичай мають коефіцієнти вищі, бо ростуть швидше. Комунальні підприємства мають низькі коефіцієнти, бо ростуть повільно, але стабільно. Порівнювати технологічну компанію з компанією ЖКГ за цим показником недоцільно.

Коли P/E корисний

Цей інструмент особливо знадобиться в кількох ситуаціях:

Швидке порівняння — якщо в одній галузі дві компанії, і в однієї P/E значно вищий, варто розібратися, чому. Можливо, вона справді краща, а може, вона переоцінена.

Пошук недооцінених акцій — інвестори використовують низькі коефіцієнти як перший фільтр при пошуку потенційно вигідних вкладень.

Аналіз історичних даних — якщо коефіцієнт компанії зріс за останні роки, це може вказувати на зростаючу довіру ринку до її перспектив.

Основні проблеми та обмеження

Коефіцієнт — це не панацея. Він має серйозні недоліки:

Не працює з збитковими компаніями — якщо компанія втрачає гроші, коефіцієнт просто неможливо розрахувати.

Не показує швидкість зростання — два коефіцієнти P/E можуть бути однаковими, але одна компанія зростає в 10 разів швидше за іншу. Формула eps не враховує динаміку.

Підлягає маніпуляціям — хитрі бухгалтери можуть перекласифікувати витрати, щоб прибуток виглядав краще, ніж є насправді.

Ігнорує борги та грошові потоки — коефіцієнт не показує, наскільки сильно компанія заборгувала банкам або наскільки добре у неї йдуть справи з готівкою.

Через ці ці обмеження неможливо приймати інвестиційні рішення лише на основі P/E. Потрібно звертати увагу на виручку, чистий прибуток, рівень заборгованості та інші метрики.

P/E в різних галузях

P/E сильно варіюється в залежності від типу бізнесу:

• Технологічні компанії часто торгуються з P/E вище 20-30, тому що швидко зростають
• Компанії фінансового сектора зазвичай мають P/E 10-15
• Комунальні компанії рідко перевищують P/E 15-20, оскільки їхній ріст передбачуваний і низький

Це нормально і очікувано. Порівнювати потрібно тільки компанії однієї галузі.

Чи застосовний P/E до криптовалют

Простий відповідь: ні, не застосовується.

Коефіцієнт P/E вимагає, щоб компанія звітувала про свій прибуток. Але більшість криптовалют та блокчейн-проектів не генерують прибуток у традиційному сенсі. Вони не мають доходів, як компанії, що продають товари або послуги.

Єдине виключення — деякі протоколи децентралізованих фінансів (DeFi), які дійсно заробляють на комісіях. Аналітики іноді намагаються застосувати подібні метрики, наприклад, порівнюють вартість токена з обсягом комісій, які генерує платформа. Але це експериментальні підходи, які ще не устоялися і не стали стандартом.

Підсумкові висновки

Коефіцієнт P/E — це корисний, але не універсальний інструмент. Він дає швидку картину того, чи дорога акція, чи дешева відносно її поточного прибутку. Формула eps та основний розрахунок прості у використанні, що робить цей коефіцієнт популярним серед інвесторів.

Однак використовувати його потрібно лише як відправну точку для аналізу, разом з іншими показниками. Не покладайтеся лише на P/E — дивіться на фундаментальні показники компанії, її зростання, становище на ринку та конкретну ситуацію в галузі.