Розуміння основ в фінансах: прогалина, яка створює можливості для торгівлі

Основна концепція торгівлі на основі бази

Що таке базис у фінансах? Простими словами, це різниця в ціні між тим, скільки актив коштує сьогодні, і тим, скільки, як очікується, він коштуватиме в майбутньому. Коли ви купуєте Bitcoin сьогодні за $88,390, а ф'ючерсні контракти показують іншу ціну на три місяці вперед, то ця різниця є вашим базисом. Ця, здавалося б, проста концепція стала основною стратегією для професійних трейдерів, виробників товарів і криптоінвесторів, які прагнуть або захистити себе, або скористатися ринковими неефективностями.

Різниця між спотовою ціною та ціною ф'ючерсів існує, оскільки ринки враховують витрати на зберігання, процентні ставки, витрати на транспортування та очікування щодо попиту і пропозиції. Розуміння того, як ці дві ціни розходяться — і коли вони зближуються — відрізняє прибуткових трейдерів від тих, хто має труднощі.

Як База створює два типи торгових можливостей

Базові трейдери діють в одному з двох напрямків. Відкриття довгих позицій по базі означає ставку на те, що спот-ціна зросте відносно ф'ючерсів, звужуючи або перевертаючи розрив. Відкриття коротких позицій означає ставку на протилежне - що ф'ючерси зростатимуть швидше, ніж спот, або спот впаде, розширюючи негативну базу.

Ваше торгове рішення цілком залежить від ринкових сигналів. Чи заполоняють інституційні інвестори спотові ринки? Чи є премія по ф'ючерсах незвично високою? Ці спостереження вказують, чи варто вам позиціонуватися на зближення чи розбіжність цін.

Реальні додатки на ринках

Товари: Звідки почалася базисна торгівля

Нафта, золото, пшениця та кукурудза протягом десятиліть були торговими майданчиками для базисної торгівлі. Фермер, який вирощує кукурудзу та збирає 50 000 бушелів за чотири місяці, стикається з реальним ризиком цін. Продаючи ф'ючерсні контракти зараз, поки володіє фізичним товаром, він фіксує прибутки незалежно від ринкових умов під час збору врожаю. Одночасно виробники продуктів харчування використовують протилежну стратегію — купуючи ф'ючерси, щоб зафіксувати витрати на сировину. Обидві сторони використовують базисну торгівлю, щоб усунути невизначеність.

Ринки фіксованого доходу: Гра на арбітражі облігацій

Трейдери облігацій використовують базисні спреди між грошовими облігаціями та ринками кредитних дефолтних свопів. Коли спреди CDS зменшуються нижче спредів облігацій, виникає негативний базис, що створює можливості для арбітражу для досвідчених інвесторів, які можуть виконати обидві частини одночасно.

Криптовалюти: Сучасний Фронт

З моменту запуску спотових ETF на біткойн на початку 2024 року, арбітражна торгівля різко зросла в криптовалюті. Трейдери тепер порівнюють ціну біткойна на спотових біржах з ф'ючерсними контрактами на біткойн на CME. Механізм нагадує традиційні товари — виявити розрив, передбачити його закриття та діяти відповідно.

Практичний приклад торгівлі з біткоїн-базою

Уявіть собі, що BTC торгується за $80,000 на спотовому ринку, тоді як тримісячні ф'ючерсні контракти оцінюють його в $82,000. Трейдер на ім'я Алекс помічає цей розрив у $2,000 і реалізує наступну стратегію:

• Купує 1 BTC за 80 000 $ на спотовому ринку
• Одночасно продає 1 ф'ючерсний контракт на BTC за $82,000
• Утримує обидві позиції до закінчення терміну

Якщо ціни зійдуться, як очікується, Алекс використовує куплений біткойн для виконання зобов'язання за ф'ючерсами, фіксуючи $2,000 прибутку з монети ( за вирахуванням торгових зборів та операційних витрат ). Базис зменшується з $2,000 до $0, і угода вдається.

Чому ринки створюють ці цінові прогалини

Базис не з'являється випадково. Премії за ф'ючерси існують, тому що трейдери та установи очікують:

• Витрати на зберігання та страхування фізичних активів
• Різниця процентних ставок між запозиченням і кредитуванням
• Дисбаланс між попитом і пропозицією на спотових та форвардних ринках
• Ризикові премії, які компенсують тримачам ф'ючерсних контрактів

Коли будь-який з цих факторів несподівано змінюється — скажімо, шок постачання або важлива новина — трейдери на базисі, які правильно передбачили, отримують значний прибуток.

Ризики, які закінчують мрії про торги на базі

Базовий ризик залишається основною загрозою. Ціни на спот та ф'ючерси можуть відмовитися від очікуваного зближення. Якщо Біткоїн раптом зіштовхнеться з регуляторними перешкодами, тоді попит на його ETF зросте, а рухи бази стануть непередбачуваними. Фермери спостерігали, як базові угоди зазнають невдачі, коли безпрецедентна погода змінює постачання врожаю за одну ніч.

Обмеження ліквідності створюють вторинні проблеми. Під час ринкових панік або нелікувальних умов виконати обидві сторони базисної торгівлі одночасно стає неможливим. Ви можете безперешкодно купити спотовий біткойн, але виявите, що ф'ючерсні ринки не мають покупців для вашої короткої позиції за розумними цінами.

Складність та збори також не слід недооцінювати. Базова торгівля вимагає розуміння взаємопов'язаних динамік ринку, підтримання кількох позицій одночасно та поглинання транзакційних витрат, які знищують тонкі маржі. Початківці часто неправильно розраховують збори і виявляють, що їхній теоретичний прибуток зникає під час виконання.

Чому професійні трейдери опановують цю стратегію

Незважаючи на ризики, базова торгівля привертає серйозні гроші, оскільки вона пропонує:

• Знижений напрямковий ризик (прибуток незалежно від того, чи зростає чи падає Bitcoin)
• Механічні сигнали входу та виходу, які базуються на математиці, а не на емоціях
• Масштабованість через кілька класів активів та ринків
• Страхові механізми для справжніх виробників товарів та виробництв

Чи ви фермер, який вирощує пшеницю та захищає доходи від врожаю, менеджер портфеля облігацій, що шукає безризикові доходи, чи криптотрейдер, який полює на неефективності, торговля на основі забезпечення надає рамки для професійного виконання вашої стратегії.

Висновок

Розуміння базису у фінансах відкриває двері до складних торгових підходів, недоступних тим, хто лише відстежує спотові ціни. Основа проста — визначити розриви між цінами сьогодні та майбутніми цінами, передбачити, як ці розриви будуть еволюціонувати, і відповідно здійснити позиціювання. Виконання розділяє аматорів від професіоналів, але сама концепція залишиться елегантно простою. Оскільки крипторинки зріють, а участь інституцій зростає, торгівля за базисом, ймовірно, стане такою ж основоположною для інвесторів у цифрові активи, як це вже є для трейдерів товарів і спеціалістів з облігацій у всьому світі.