Єна постійно падає, Центральний банк Японії вже запустив внутрішню тривогу. Хвиля агресивного підвищення процентних ставок, що перевищує очікування ринку, наближається, що означає, що вартість фінансування глобальних ризикових активів незабаром буде перепризначена.

"Якщо єна продовжить знецінюватись, ціни можуть вийти з-під контролю." Коли голова Центрального банку сказав ці слова, остання надія ринку остаточно зникла.

Раніше невизначений Центральний банк Японії тепер змушений прискорити підвищення процентних ставок. Останні дослідження Morgan Stanley дають чіткий прогноз: у 2025 році буде підвищення ставок двічі, а до кінця 2026 року процентна ставка може досягти 1,25%. Це вплине не лише на Японію, але й стане глобальним шоком ліквідності.

**Сигнал ризику вже загорівся**

Знецінення єни вже стикнулося з найважливішою межою Центрального банку — стабільністю цін. "Високі ризики", про які згадував голова, це найпряміший сигнал до зміни політики.

Тепер ніхто не сперечається про питання "чи потрібно підвищувати процентні ставки", всі розмірковують про те, "наскільки швидко і наскільки сильно це робити". Зворушливе запитання на пресконференції — "Чи не занадто повільно діємо?" — точно виражає терміновість ситуації.

Інвестиційні банки малюють криву підвищення процентних ставок, яка є дуже крутою, що означає, що одне з найдешевших джерел фінансування у світі за останні 30 років швидко звужується.

**Глобальна фінансова система повинна змінитися**

Ударна хвиля пошириться, як хвилі на морі. Першими під впливом опиняться "арбітражні угоди в єні", на яких довгостроково базуються світові фінансові ринки.

Кажучи прямо, міжнародний капітал вже довгий час позичає єни за майже нульовою вартістю, потім обмінює їх на долари США або євро, і використовує ці гроші для купівлі активів з вищою прибутковістю — акцій США, облігацій США, а також криптоактивів, таких як біткойн. Ця схема постійно підвищує ціни на глобальні ризикові активи.

Якщо Японський Центральний банк дійсно почне підвищувати процентні ставки, структура витрат цієї гри кардинально зміниться. Як тільки дешеві канали фінансування в йенах закриються, глобальна ліквідність помітно скоротиться, і привабливість високоризикових і високодохідних активів природно знизиться. Для крипторинку цей вплив буде досить прямим.