#大户持仓动态 Федеральна резервна система (ФРС) призупинила зниження процентної ставки, високі процентні ставки мають бути підтримані до весни наступного року

21 грудня ввечері голова Клівлендського федерального резерву Бет Харк заявила про важливу позицію: вже знижено на 75 базисних пунктів, в наступні кілька місяців будемо зупинятися, принаймні до наступної весни не будемо діяти. Цей крок є справжньою яструбиним рішенням.

Яка основна проблема? Хамарк уважно стежить за ризиками відновлення інфляції. Вона зізналася, що в листопаді CPI становив 2,7% в річному вимірі, але ці дані мають певні неточності — значні статистичні відхилення, спричинені зупинкою уряду США, фактична інфляція, ймовірно, коливається в межах 2,9%-3,0%, і протягом останнього півтора року це число стабільно тримається близько 3%, не знижуючись. Тепер слід також врахувати фактори тарифів, у першому кварталі наступного року багато компаній підуть за прикладом і підвищать ціни, і це стане новим тиском на інфляцію.

Вона також додала дуже важливу річ: нейтральна процентна ставка може бути вищою, ніж думає ринок. Іншими словами, поточна базова процентна ставка на рівні 3,5%-3,75% виглядає дуже жорсткою, насправді ж вона продовжує стимулювати економічний ріст, американська економіка сама по собі достатньо стійка, тому з високими процентними ставками не варто поспішати виходити з ринку.

Ринок миттєво реагує: дані ф'ючерсів CME показують, що ймовірність зниження ставки в січні наступного року різко впала, а дохідність 10-річних американських облігацій невпинно зростає. Що це означає? Як тільки підвищується дисконтна ставка, теперішня вартість майбутніх грошових потоків зменшується. Акції, криптоактиви – це те, що залежить від майбутнього зростання, особливо в секторах з високим ростом і високим важелем, тиск на коригування оцінки величезний.

Найбільш вражаючим є виступ долара – V-подібний розворот настільки потужний, що Федеральна резервна система (ФРС) цією відносно жорсткою політикою залучає капітал безперервно назад до США.

Що далі? Фокус ринку зосереджений на американській інфляції та даних про зайнятість. Якщо інфляція продовжить вперто залишатися на високому рівні, Федеральна резервна система (ФРС) безумовно затягне цикл зниження процентних ставок, глобальне розміщення активів стане більш оборонним, а баланс між доходністю та ризиком схилиться на бік обережності.