Останнім часом ми знову стали свідками класичної події "флеш-крах" у криптосвіті. Проект під назвою Light, який стверджує, що є продуктом екосистеми Біткойн, з моменту запуску 10 грудня за кілька днів зріс у десятки разів, але потім всього за годину ціна впала з 4,8 долара до 0,8 долара. Така вертикальна демпінгова тактика вже стала настільки знайомою, що дещо викликає дискомфорт.

Ви можете вважати, що це просто випадок, але насправді цей набір операційних процесів вже досить зрілий — ключовим є не те, скільки коштів у гравця, а те, скільки фізичних монет надходить на ринок.

Операційна стратегія Light насправді дуже стара: команда проекту тримає більшу частину токенів, випускаючи лише дуже малу частину на ринок. Вони не обирають великі біржі, а зосереджують ліквідність на малих платформах або на певній DEX. Основна битва відбудеться саме на певному DEX.

Подивіться на цю групу ключових даних, і ви зрозумієте: обсяг торгів у цій торговій парі за 24 години досяг 45 мільйонів доларів, що становить 42% від загального обсягу торгів у проекті. Якщо відкинути це назад, загальний обсяг торгів за 24 години становить близько 100 мільйонів доларів. Іронічно, що команда проекту стверджує, що це "проект з повною ліквідністю".

Згідно з оцінками за щоденним обсягом торгівлі в 100 мільйонів доларів, реальний обсяг спотової торгівлі, що знаходиться в обігу та може вільно торгуватися, може становити лише мільйон доларів. Що це означає? Це означає, що достатньо вивести кілька мільйонів продажного тиску, щоб зруйнувати всю крихку ліквіднісну структуру. Додатково, ефект важеля безстрокових контрактів, а також автоматичне погіршення сліпої точки в механізмі AMM, призведе до різкого падіння цінової кривої.

Наступні дії проекту зазвичай полягають у використанні високих процентних ставок (високий APY) для блокування спотів, створюючи ілюзію "недостатності". Але як тільки довіра руйнується, всі блокування та обіцянки стають порожніми словами. Ця структурна вразливість вже була використана до досконалості, і, здається, найближчим часом нічого не зміниться.