Розуміння двох типів Інфляція: що спричиняє зростання цін в економіці сьогодні

Коли економісти обговорюють інфляцію, вони часто ділять її на дві різні категорії, виходячи з того, що насправді підвищує ціни. У той час як центральні банки, такі як Федеральна резервна система, прагнуть підтримувати стабільний рівень інфляції близько 2% щорічно як ознака здорового економічного зростання, реальність полягає в тому, що інфляція може виникати з дуже різних джерел — і розуміння різниці важливо як для інвесторів, так і для споживачів.

Кризис постачання: Як працює інфляція, що викликана витратами

Уявіть собі ситуацію, коли попит на продукт залишається незмінним, але раптом його стає менше. Це основа інфляції, зумовленої витратами. Цей тип інфляції виникає, коли витрати на виробництво значно зростають—незалежно від того, чи це дорогі сировини, вищі витрати на працю чи збої в ланцюгах постачання—поки споживчий попит залишається постійним. Результат? Компанії не мають вибору, як підвищити ціни, щоб підтримати свої маржі.

Інфляція, викликана збільшенням витрат, зазвичай виникає через зовнішні шоки, які компанії не можуть контролювати. Природні катастрофи, які закривають заводи, геополітичні напруження, які обмежують доступ до ресурсів, державні регуляції, що підвищують операційні витрати, або раптові зміни обмінних курсів можуть викликати цей феномен. По суті, будь-яка подія, яка зменшує здатність компанії ефективно виробляти товари, змушує ціни зростати.

Реальні приклади інфляції, зумовленої пропозицією

Сектор енергетики надає найяскравіший приклад інфляції, зумовленої витратами. Нафта та природний газ є основними товарами, які живлять сучасні економіки—буквально. НПЗ залежать від сирої нафти для виробництва бензину, тоді як електростанції потребують природного газу для генерації електрики. Коли глобальні конфлікти, природні катастрофи або політичні рішення різко зменшують постачання нафти, ціни на бензин миттєво зростають, навіть якщо споживчий попит залишається відносно стабільним.

Останні роки неодноразово демонстрували цей шаблон. Кібер-атаки, що націлені на критичну інфраструктуру, тимчасово порушували постачання природного газу, підвищуючи ціни, незважаючи на незмінний попит, зумовлений погодою. Аналогічно, урагани та повені, які пошкоджують нафтопереробні заводи, створюють тимчасові дефіцити виробництва. Оскільки працює менше нафтопереробних заводів, а постачання сирої нафти обмежені, залишилися підприємства повинні стягувати більше просто тому, що менше продукту доступно для задоволення існуючого попиту.

Проблема гонитви за грошима: пояснення інфляції попиту

Інфляція, що виникає через попит, представляє собою протилежний сценарій. Замість проблеми з постачанням, цей тип інфляції виникає, коли агрегаційний попит — загальна кількість товарів, які споживачі, підприємства та уряди хочуть купити — перевищує доступну пропозицію. Економісти передають цю динаміку запам'ятовується фразою: “занадто багато доларів переслідують занадто мало товарів.”

Інфляція, що викликана попитом, зазвичай розвивається під час сильних економічних періодів. Коли зайнятість зростає і працівники отримують вищі зарплати, вони витрачають більше. Одночасно, м'яка монетарна політика (низькі процентні ставки, збільшена грошова маса) забезпечує більше купівельної спроможності в обігу. Коли ця збільшена купівельна спроможність зустрічає обмежену доступність товарів, ціни зростають, оскільки споживачі та підприємства змагаються за забезпечення продуктами.

Це стосується не лише споживчих товарів. Державні програми стимулювання, які вкидають гроші в економіку, або центробанки, які підтримують штучно низькі процентні ставки, можуть обидва сприяти зростанню інфляції попиту в усіх секторах.

Сучасні приклади зростання цін, зумовленого попитом

Відновлення економіки після пандемії яскраво ілюструє інфляцію, спричинену попитом. Після локдаунів на початку 2020 року розподіл вакцин значно прискорився до кінця 2020 року і у 2021 році. Коли рівень вакцинації зростав, а економіки знову відкривалися, споживчий попит, що накопичувався, вибухнув. Люди хотіли знову подорожувати, оновлювати житло, купувати автомобілі та споживати товари, які були недоступні під час локдаунів.

Проте, фабрики та ланцюги постачання не змогли відповісти достатньо швидко. Запаси залишалися виснаженими протягом місяців. Зайнятість зросла, надаючи споживачам більше вільних коштів саме тоді, коли товари залишалися дефіцитними. Результатом стало класичне інфляційне зростання попиту: ціни на бензин зросли, оскільки більше працівників добиралися до офісів; ціни на авіаквитки та готелі піднялися, оскільки попит на подорожі відновився; ціни на житло стрімко зросли, оскільки низькі відсоткові ставки стимулювали покупку житла, тоді як будівництво не могло встигати; ціни на дерево та мідь злетіли до історичних рівнів, оскільки нове будівництво процвітало.

Основна проблема полягала не в тому, що витрати на виробництво зросли — а в тому, що споживачі мали більше купівельної спроможності, ніж наявна пропозиція могла задовольнити.

Ключова думка: Різні типи інфляції, різні рішення

Розуміння того, чи інфляція виникає через обмеження в постачанні, чи через надмірний попит, має велике значення. Центральні банки можуть реагувати по-різному в залежності від джерела інфляції. Інфляція, викликана витратами через шок постачання, може вимагати іншої політичної реакції, ніж інфляція, викликана попитом, підживлюваним надмірними витратами.

Для інвесторів, які орієнтуються в умовах інфляції, розуміння цих відмінностей допомагає пояснити, чому різні сектори зазнають цінового тиску в різний час, і чому прогноз інфляції залишається важливим для рішень щодо розподілу активів в традиційних ринках та нових секторах, таких як цифрові активи та ринки CA.

Різниця між цими двома механізмами інфляції залишається такою ж актуальною сьогодні, як і тоді, коли економісти вперше формалізували ці концепції.