Що останні зміни в портфелі Стенлі Дракена показують про пошук переможців у сфері ШІ за розумними оцінками

Недавні стратегічні зміни Майстра Інвестора

Стенлі Друкенміллер вже давно асоціюється з інвестиційною досконалістю. Протягом тридцятирічного терміну управління Duquesne Capital Management він досяг вражаючої середньої річної дохідності в 30% без жодного збиткового року — рекорд, який робить кожен його крок вартим уваги. Хоча він вже закрив свій провідний фонд, Друкенміллер продовжує активно управляти приблизно $4 мільярдами через сімейний офіс Duquesne, контролюючи диверсифікований портфель з 65 акцій.

Його недавні коригування портфеля малюють цікаву картину того, як легендарний інвестор підходить до поточного ринкового середовища. Через квартальні подачі форми 13F до Комісії з цінних паперів і бірж — вимоги до розкриття інформації для менеджерів, які керують активами понад $100 мільйонів у цінних паперах — ми можемо спостерігати, що Друкенмілер суттєво перегрупував свої технологічні та медичні активи.

Розуміння виходів: коли оцінки стають завищеними

Минулого року спостерігалася помітна серія продажів з портфеля Друкенміллера. Він ліквідував свою повну позицію в Nvidia (NASDAQ: NVDA) під час третього кварталу, після чого повністю вийшов з Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) в першому кварталі, а нещодавно він ліквідував свої активи в Eli Lilly (NYSE: LLY) в останньому звітному періоді.

Це були не незначні скорочення, а повномасштабні виходи з трьох найвідоміших компаній світу. Їхні показники пояснюють чому: акції Nvidia зросли більш ніж на 1,000% за три роки, Palantir піднялися приблизно на 2,000%, а Eli Lilly зросли більш ніж на 180% — особливо цього року. Такі вражаючі результати природно приваблюють капітал, підвищуючи оцінки до високих рівнів.

Драккенміллер сам визнав у інтерв'ю Bloomberg, що зростання оцінок вплинуло на його рішення продати акції Nvidia. Хоча його конкретні причини для виходу з Palantir та Eli Lilly залишаються невідомими, ймовірно, що побоювання щодо оцінки зіграли свою роль. Як інвестор, одержимий співвідношенням ціна-вартість, Драккенміллер розуміє, що навіть чудові компанії можуть стати поганими інвестиціями за завищеними цінами.

Нові позиції: знаходження якості за знижками

Замість того, щоб залишитися осторонь, Друкенмілер інвестував капітал у двох несподіваних представників «Чудової сьомки» — компанії, які парадоксально показали гірші результати в порівнянні з конкурентами, незважаючи на свої домінуючі ринкові позиції.

У найбільш недавньому кварталі Друкенміллер відкрив позицію в Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), придбавши 102 200 акцій, що робить її його 44-ю найбільшою позицією серед 65. Одночасно він придбав 76 100 акцій Meta Platforms (NASDAQ: META), яка тепер займає 18-ту найбільшу позицію.

Різниця в оцінці вражаюча. Meta наразі торгується за 22x прогнозованими прибутками, тоді як Alphabet має 27x прогнозованих прибутків — обидва показники є значними знижками в порівнянні з історично високими оцінками інших членів Магічної сімки, з яких Друкенмілер вийшов.

Можливість ШІ всередині цих технологічних гігантів

Привабливість цих позицій виходить за межі простої оцінкової полегшення. Обидві компанії можуть суттєво виграти від впровадження штучного інтелекту в їхні основні бізнес-операції.

Інвестиції Meta в ШІ: Meta активно інтегрує штучний інтелект у свою екосистему соціальних мереж — Facebook та Instagram — з явною метою збільшення залучення користувачів та часу, проведеного на платформі. Окрім покращення досвіду користувачів, компанія використовує ШІ для оптимізації рекламної ефективності, що дозволяє рекламодавцям досягати кращого таргетування та повернення на витрати на рекламу. Оскільки рекламні доходи є основним двигуном зростання Meta, покращені механізми доставки реклами повинні безпосередньо призвести до вищого попиту на рекламу.

Диверсифіковане використання штучного інтелекту компанією Alphabet: Як і Meta, Alphabet використовує штучний інтелект для покращення своєї рекламної мережі — все ще основного джерела доходу. Проте у Alphabet є додатковий важіль: Google Cloud, її підрозділ корпоративних хмарних обчислень. Цей сегмент вже демонструє можливості штучного інтелекту на практиці, оскільки дохід від Google Cloud зріс на 34% у найближчому кварталі, завдяки впровадженню штучного інтелекту серед корпоративних клієнтів, які шукають послуги та інфраструктуру на базі хмари.

Обидві компанії виграють від того, що є усталеними, прибутковими суб'єктами з перевіреними бізнес-моделями — це не спекулятивні проекти в сфері штучного інтелекту, а скоріше зрілі компанії, які готові отримувати вигоду, оскільки штучний інтелект стає невід'ємною частиною повсякденних цифрових послуг.

Урок Друкенміллера: Дисципліна оцінки зустрічає експозицію зростання

Аналізуючи нещодавні дії Друкенміллера, можна виявити послідовну інвестиційну філософію: підтримувати участь у трансформаційних трендах, таких як штучний інтелект, але дотримуватися суворої дисципліни оцінювання. Виходи з дорогих акцій і входи в відносно дешевші альтернативи в межах тієї ж екосистеми свідчать про інвестора, який готовий витримати захоплення, щоб дочекатися розумних точок входу.

Для інвесторів, які розглядають можливість слідувати за Друккенмілером в Alphabet та Meta, пропозиція є привабливою: ви отримуєте доступ до двох компаній, які генерують мільярди в рекламних доходах, активно монетизуючи можливості штучного інтелекту, та доступні за оцінками, які пропонують маржу безпеки в порівнянні з останніми роками. У поєднанні з їхньою встановленою прибутковістю та глобальним масштабом, це представляє потенційних довгострокових творців багатства, оскільки ШІ перетворює цифровий маркетинг та корпоративні обчислення в найближчі роки.