Минулого вікенду ринок ще раз нагадав нам — Біткойн коливається на високих рівнях, Етер піднімається, але швидко падає, а дані про ліквідацію по всій мережі вражають. Багато людей запитують мене одне й те саме питання: чи це кінець булрану? Моя відповідь проста і зрозуміла: бик ще тут, але та шалена бульбашка має спуститися.

Подивіться на дані про ліквідацію, і все стане зрозумілим. За один день обсяг ліквідації перевищив 19 мільярдів доларів, на одній з провідних платформ для безстрокової торгівлі тисячі гаманців були просто обнулені. Це не якась малоймовірна подія, а неминучий результат зіткнення високого кредитного плеча з макроекономічними ризиками. Нещодавно в одній країні тільки-но з'явилися чутки про тарифну політику, як Біткойн за годину впав нижче 110 тисяч доларів. А що з тими, хто тримав 5-кратне чи 10-кратне кредитне плече? Їх просто зібрали.

Рычаг - це цікава річ. У булрані він є стимулятором, що подвоює ваші прибутки, але як тільки ринок розвертається, він стає м’ясорубкою. Малі монети особливо небезпечні - ліквідність і так погана, коливання великі, під час падіння навіть ордери на стоп-лосс не мають можливості спрацювати, і ви вже на межі ліквідації.

Цікаво спостерігати за рухом коштів у часи паніки. Щоразу, коли ринок падає, розумні великі капітали йдуть у два місця. Перше - це активи, пов'язані із золотом, такі як деякі токени, прив'язані до золота. Ці активи мають очевидну стійкість під час падіння, оскільки їх підтримує фізичне золото. Друге - це стабільні монети, такі як USDT, USDC. З даних блокчейну видно, що щоразу, коли ринок обвалюється, ринкова капіталізація стабільних монет, навпаки, зростає. Що це означає? Великі капітали ховаються від ризиків, а не повністю покидають ринок. Навіть під час екстремальних умов ринок все ще більше вірить у те, що можна побачити та торкнутися.

Є ще одна деталь, яку багато хто ігнорує: крипторинок вже тісно пов'язаний з традиційними фінансами. Якщо американський ринок акцій чхне, криптосвіт відразу ж захворює. Макроекономічні ризики передаються до криптосфери через кілька каналів — коливання валютного курсу, ціни на товари, коливання фондового ринку, всі ці фактори впливають на ціноутворення ризикових активів. Тому просто слідкувати за ціною монет і аналізувати технічні показники часто призводить до помилок.