Дивлячись на дії світових центральних банків останнім часом, можна помітити цікавість — США знижують процентні ставки, Японія підвищує, а Китай залишається на місці. Яка ж це тактика? Якщо глибше розібратись, стає зрозуміло, що кожен вирішує свої власні проблеми.

Федеральна резервна система цього року тричі знизила ставки, загалом на 75 базисних пунктів, і тепер цільовий діапазон ставок коливається між 3,5% та 3,75%. Але справа не така проста. У листопаді CPI все ще становить 2,7%, що перевищує цільовий показник у 2%, але рівень безробіття стрибнув до 4,6%. Це неприємна ситуація — хочемо запобігти економічному спаду, але боїмося, що інфляція знову набереться сил. Тож цей діапазон ставок став спостережним пунктом, адже потрібно зберегти привабливість доларових активів для іноземних інвесторів і водночас зменшити тиск на ринок праці.

Ситуація в Японії - це інша історія. Вони борються з дефляцією до останнього - базова інфляція перевищує 2% вже 44 місяці поспіль, а девальвація yen ще більше підвищила витрати на імпорт. Тому Центральний банк Японії з усім старанням підвищив процентну ставку до 0,75%, встановивши новий максимум за 30 років. Мета дуже чітка - потрібно зафіксувати позитивний цикл між інфляцією та зростанням заробітної плати. Але таке агресивне рішення не зовсім безпечне, адже борг Японії становить 260%, хто знає, коли це може не витримати. Тому Центральний банк, немов на канаті, має боротися з інфляцією та водночас враховувати фінансову спроможність.

Китай залишається непорушним. Однорічна LPR становить 3,0%, п'ятирічна – 3,5%, і вона вже залишалася незмінною протягом 7 місяців. Чому? Дивлячись на дані, стає зрозуміло – інфляція лише 0,7%, процентні ставки вже знаходяться на низькому рівні, а необдумане зниження ставок може знизити маржу банків і викликати коливання курсу. Крім того, довіра населення та підприємств ще не відновилась повністю, тому акцент політики змістився на структурні інструменти, з використанням цільової підтримки для підтримки таких ключових сфер, як технології та забезпечення житлом, покладаючись на фіскальну та промислову політику для підтримки економіки.

Ця "велика розвилка" процентних ставок вже переписує глобальні потоки капіталу. Коли долар слабшає, активи в юанях виглядають привабливо; своп-трейди з єною знову порушені; криптовалюти, як ризикові активи, зазнають великих коливань. Тепер перед нами стоїть питання: куди капітал потече далі? Чи буде ця диференціація ставок тривати до 2026 року?

Як показують монети як ZEC і PORTAL в такому макроекономічному контексті, вони можуть стати вікном для спостереження за тенденціями. Дивергенція глобальної процентної політики певною мірою також відображає відмінності в умовах різних економік, і ці відмінності врешті-решт знайдуть вихід на капітальних ринках.