Займаючись фінансами всі ці роки, є одна річ, яка особливо запам'яталася. Я розмовляв з досвідченим японським трейдером на ринку форекс, який понад двадцять років торгує валютами, паралельно працюючи в клініці в Сідзуоці. Він усміхнувся і сказав: "Якщо не займаюся форексом, завжди відчуваю, що чогось не вистачає. Слідкуючи за світовими тенденціями, на душі якось спокійніше." Тоді я не зовсім зрозумів, але тепер, чим більше про це думаю, тим більше розумію це відчуття.

Минулого тижня надійшла велика новина — Японський центральний банк оголосив про підвищення процентних ставок, це вперше за два-три десятиліття, коли порушено нульову процентну ставку. Перше, що спало на думку, це образ того старця, а також його команда "невидимих гравців". Вони вже давно не є звичайними інвесторами, їх можна назвати "підводними течіями" глобальних капіталів, насправді це великі кити, здатні порушити океан.

**Світ "великого гравця", який ти не бачиш**

Ця група людей спочатку складалася переважно з японських домогосподарок, які були незадоволені низькими відсотковими ставками в країні, тому вирішили об'єднатися для інвестицій за кордоном. Кількість учасників зростала, і тепер до них приєднується багато чоловіків середнього віку, які можуть керувати глобальними ринками за допомогою додатку. Не варто їх недооцінювати — вони колись становили дві-три частки обсягу торгівлі на токійському форекс-ринку, і досі залишаються значною часткою у глобальному роздрібному форексі.

Японські домашні фінансові активи складають 14 трильйонів доларів США, їхня схема називається "арбітраж йени": позичають йену з майже нульовою процентною ставкою, обмінюють її на долари – валюту з високою процентною ставкою, а потім купують державні облігації США, акції США або навіть цифрові активи, стабільно заробляючи на процентній різниці. У минулому, в епоху нульової процентної ставки в Японії, це було майже бізнесом, де гроші зароблялися без особливих зусиль. Навіть Баффет робив щось подібне – випускав облігації з низькою процентною ставкою в Японії, а потім інвестував.

**Правила раптом змінилися**

Але цього разу підвищення процентних ставок Японським центральним банком безпосередньо змінило гру. Первісний арбітражний простір був серйозно стиснутий, і такі ризикові активи, як ефіріум і біткойн, зіштовхуються з тиском повторної конфігурації капіталу. Коли зміцнення єни стає тенденцією, ці позиції, що підтримуються арбітражем за низькими ставками, потрібно буде переглянути. Ті, які раніше були стабільними шляхами доходу, тепер перетворилися на ризикові відкриття, до яких слід ставитися обережно. Цей переворот у глобальній ліквідності, безумовно, викличе хвилі на ринку цифрових активів.