2025 рік, Ethereum виграв, але ETH не наздогнав

null

Автор оригіналу: Prathik Desai

Редактор перекладу: Chopper, Foresight News

Як впевнений інвестор у ETH, цього року я виробив набридливу звичку. Щодня відкриваю графік цін ETH і мовчки рахуємо втрати свого портфеля. Після підрахунку я закриваю сторінку з ринковими даними і сподіваюся, що незабаром зможу повернути втрачене.

До кінця року я думаю, що більшість інвесторів, які купили ETH на початку року, ймовірно, відчують розчарування. Однак за останні 12 місяців, хоча ціна ETH і показники зростання багатства залишали бажати кращого, блокчейн Ethereum виділився серед конкурентів.

Якщо оцінювати за критерієм «заробіток», 2025 рік безумовно був поганим. Але з точки зору зручності володіння ETH у 2025 році стало набагато простіше, що головним чином зумовлено зростанням таких інструментів, як ETF, криптовалютні корпоративні казначейства (DAT) та інші ринкові інструменти. Крім того, два важливі оновлення — Pectra та Fusaka — які були реалізовані протягом року, дозволили цій публічній мережі легше та ефективніше підтримувати масштабні застосунки.

У цій статті я розкрию, чому розвиток мережі Ethereum і токена ETH у 2025 році йдуть у протилежних напрямках, і які уроки можна з цього винести для майбутнього.

Ethereum нарешті увійшов у вищий світ

Більшу частину останніх двох років «інституційні інвестиції в ETH» здавалися багатьом недосяжною мрією. Станом на 30 червня, з моменту запуску ETF на ETH минулого року, сукупний обсяг інвестицій склав трохи більше 4 мільярдів доларів. Тоді компанії лише починали розглядати можливість включення ETH до своїх корпоративних казначейств.

Перелом настав у другій половині цього року.

З 1 червня по 30 вересня 2025 року сукупний обсяг інвестицій у ETF на ETH зріс майже у п’ять разів і перевищив 10 мільярдів доларів.

Ця хвиля інвестицій у ETF не лише привернула капітал, а й спричинила психологічний зсув на ринку. Вона значно знизила поріг входу для звичайних інвесторів у купівлю ETH, розширивши цільову аудиторію з розробників і трейдерів блокчейну до третьої групи — простих інвесторів, які прагнуть розподілити свої активи у цю другу за величиною криптовалюту у світі.

І тут варто згадати ще одну важливу трансформацію у галузі цього року.

Ethereum отримує нових покупців

За останні п’ять років, під впливом інвестиційної стратегії, запропонованої CEO компанії Strategy, корпоративні казначейства Bitcoin здавалися єдиним способом офіційного включення криптовалютних активів у баланс компаній. Перш ніж ця модель почала демонструвати недоліки, її вважали найпростішим шляхом для компаній інвестувати у криптовалюти: публічні компанії купують дефіцитні криптоактиви, що підвищує ціну монет і, відповідно, вартість їхніх акцій; потім компанії можуть випускати додаткові акції з премією, залучаючи додатковий капітал.

Саме тому, коли у червні цього року корпоративні казначейства ETH стали галузевим трендом, багато хто був здивований. Основна причина — унікальні можливості, які дає ETH-казначейство, порівняно з Bitcoin-казначейством. Особливо після того, як співзасновник Ethereum, CEO ConsenSys Joe Lubin, оголосив про приєднання до ради директорів SharpLink Gaming і керівництво інвестиційною стратегією ETH казначейства на суму 425 мільйонів доларів, ринок усвідомив перспективність такого підходу.

Згодом багато компаній почали наслідувати приклад SharpLink Gaming.

На сьогодні п’ять найбільших компаній із ETH казначействами володіють разом понад 5,56 мільйонів ETH, що становить понад 4,6% від загальної пропозиції. За поточною ціною їхня вартість перевищує 16 мільярдів доларів.

Коли інвестори володіють активами через ETF, корпоративні казначейства або інші інструменти, ці активи поступово набувають ознак «балансових статей». Вони включаються до системи корпоративного управління, вимагають регулярної фінансової звітності, обговорень на ради директорів, квартальних оновлень і підлягають контролю з боку комітету з ризиків.

А особливості стейкінгу ETH ще більше підсилюють переваги ETH-казначейства порівняно з Bitcoin-казначейством.

Bitcoin-казначейство може приносити прибуток лише тоді, коли компанія продає Bitcoin з прибутком; у той час як ETH-казначейство працює інакше — компанія просто зберігає ETH і ставить його на стейкінг, забезпечуючи безпеку мережі Ethereum і отримуючи додаткові ETH у вигляді винагород за стейкінг.

Якщо компанія зможе поєднати прибутки від стейкінгу з основним бізнесом, це зробить ETH-казначейство стійким.

Саме з цього моменту ринок почав справді цінувати цінність Ethereum.

«Ненав’язлива» Ethereum нарешті привертає увагу

Ті, хто довго слідкує за розвитком Ethereum, знають, що Ethereum зазвичай не займається активним маркетингом. Без зовнішніх подій (запуск інструментів для офіційного включення активів, зміни ринкових циклів або появи нових нарративів) Ethereum зазвичай залишається непоміченим, доки не з’являться зовнішні фактори, що знову привернуть увагу до його потенціалу.

Цього року, завдяки зростанню інвестицій у ETH-казначейства та потоку інвестицій у ETF, Ethereum нарешті привернув увагу ринку. Я вимірював цю зміну дуже наочно: спостерігав, чи почали обговорювати Ethereum ті роздрібні інвестори, які зазвичай не цікавляться дорожньою картою технології блокчейн.

З липня по вересень цього року дані Google Trends показали значне зростання пошукової активності щодо Ethereum, що співпало з розвитком ETH-казначейств і ETF. Саме ці традиційні інструменти інвестування розпалили цікавість роздрібних інвесторів до Ethereum, а їхня зацікавленість перетворилася на підвищену увагу ринку.

Але лише популярність недостатня. Інтерес ринку завжди швидкоплинний і може зникнути так само швидко, як і з’явитися. Це ще один важливий фактор, через який прихильники Ethereum вважають 2025 рік «роком великого успіху»: один із ключових аспектів, який часто ігнорується зовнішніми спостерігачами.

Ончейн-долар, що підтримує інтернет

Якщо подивитися на довгострокову перспективу, без урахування короткострокових цінових коливань, коливання цін криптовалют — це лише наслідки коливань ринкових настроїв. Однак стабільні монети та токенізація реальних активів (RWA) мають міцну фундаментальну підтримку і слугують мостом між традиційною фінансовою системою і децентралізованими фінансами (DeFi).

У 2025 році Ethereum залишатиметься головною платформою для ончейн-доларів, підтримуючи обіг стабільних монет.

Що стосується токенізації реальних активів, Ethereum також займає домінуючу позицію.

На момент написання статті, токенізовані активи, випущені на Ethereum, все ще становлять понад половину загальної вартості токенізованих активів у світі. Це означає, що понад половина реальних активів, доступних для купівлі, продажу та управління, у світі токенізовані саме на Ethereum.

Отже, ETF знизив поріг входу для звичайних інвесторів у ETH, а корпоративні казначейства відкрили шлях для інвесторів через легальні канали на Уолл-стріт для володіння ETH і отримання левериджованих позицій.

Усі ці досягнення сприяють ще більшій інтеграції Ethereum із традиційним капітальним ринком, дозволяючи інвесторам у безпечних і регульованих умовах розподіляти активи ETH.

Два важливі оновлення

У 2025 році Ethereum здійснив два масштабних технічних оновлення. Вони значно зменшили затори у мережі, підвищили стабільність системи і зробили Ethereum більш практичним як рівень для довірених розрахунків.

Оновлення Pectra, запущене у травні, додало масштабованість через розширення даних за допомогою шарінгу (Blob), підвищивши масштабованість Ethereum і забезпечивши більший обсяг стиснених даних для другого рівня (L2), що знизило транзакційні витрати у L2. Це оновлення також збільшило пропускну здатність Ethereum, прискорило підтвердження транзакцій і покращило ефективність роботи застосунків, орієнтованих на Rollup-розширення.

Після оновлення Pectra швидко з’явилося оновлення Fusaka, яке ще більше підвищило масштабованість Ethereum і покращило користувацький досвід.

Загалом, головна мета Ethereum у 2025 році — поступово перейти до більш надійної фінансової інфраструктури. Обидва оновлення зосереджені на стабільності мережі, пропускній здатності та передбачуваності витрат. Ці характеристики є критично важливими для застосунків Rollup, емісії стабільних монет і організацій, що здійснюють розрахунки на рівні ланцюга. Хоча ці оновлення не спричинили короткострокового зростання активності мережі або цін ETH, вони суттєво підвищили надійність Ethereum у масштабних сценаріях застосування.

Перспективи на майбутнє

Якщо спробувати зробити простий і однозначний висновок щодо розвитку Ethereum у 2025 році, то «Ethereum успішний» або «Ethereum провалився» — важко знайти чітку відповідь.

Навпаки, ринок 2025 року дав ще більш цікаве, але й трохи безнадійне спостереження:

У 2025 році Ethereum успішно увійшов до портфелів інвестиційних фондів і балансів публічних компаній, і завдяки постійному притоку інституційних коштів залишався у центрі уваги.

Однак власники ETH зазнали розчарування — ціна токена різко відстала від стрімкого розвитку мережі Ethereum.

Інвестори, які купили ETH на початку року, вже зазнали мінусів щонайменше 15%. Хоча у серпні ціна ETH сягнула історичного максимуму у 4953 долари, цей підйом був недовгим, і зараз ціна повернулася до найнижчих рівнів за п’ять місяців.

На 2026 рік Ethereum залишатиметься лідером галузі завдяки міцним технічним оновленням і масштабам стабільних монет та токенізації реальних активів. Якщо Ethereum зможе використати ці переваги для подальшого зростання, то зможе перетворити цей розвиток у довгостроковий ціновий тренд ETH.