EUR/USD у 2026-2027 роках: Після вибухового зростання – чи збережеться сила євро?

Der Euro зазнав 2025 року чудо-року: від 1,04 USD у січні до 1,16 USD у листопаді – зростання на 13,5%. Та головне питання: чи це лише початок нової ери EUR/USD-розвитку, чи мрія була занадто швидкою? Відповідь лежить у полі напруги між стабільною грошовою політикою і політичними невизначеностями.

Що рухає поточним рухом?

Ралі мало конкретні причини. Євро прорвалося у квітні 2025 року через свій 11-річний медведячий тренд і у вересні зафіксувало річний максимум на рівні 1,1868. Зараз пара консолідується біля 1,16 USD, із технічними підтримками на 1,1550 і 1,1470. Повернення нижче за 1,15 поставило б під питання бичачий сценарій – ціль тоді можливо 1,10-1,12. Вгору зони 1,1800-1,1920 виступає як опір; стійкий пробій вище за 1,20 може відкрити шлях до 1,22-1,25.

Основний драйвер: дивергенція процентних ставок

Фундаментальний аргумент на користь подальшого посилення євро ясний: Федеральна резервна система у вересні та жовтні 2025 року знизила ключові ставки загалом на 50 базисних пунктів і сигналізувала про додаткові зниження до 3,4% до кінця 2026 (зараз 3,75-4,00%). Європейський центральний банк, натомість, тримає свою ставку з червня стабільною на рівні 2,00% – і ймовірно залишить її такою.

Ця дивергенція працює за простою механікою: коли різниця у відсоткових ставках зменшується, капітал швидше йде у валюту з вищими ставками. Історично звуження на 100 базисних пунктів призводить до корекції курсу валюти на 5-8% – що теоретично може підняти EUR/USD з 1,16 до 1,22-1,25.

Деякі аналітики навіть припускають, що ЄЦБ у 2027 році може знову підвищити ставки перед ФРС, якщо великий інвестиційний пакет Німеччини пройде успішно. Це значно посилить ефект.

Тіньова сторона: структурні перешкоди в Європі

Та тут починаються проблеми. Запланований у Німеччині стимулюючий пакет на 500 мільярдів євро протягом 12 років вважається ігровим змінником – але його переоцінюють.

Проблема 1: пастка енергетичних витрат Ціни на електроенергію у Німеччині складають 30-35 центів/кВт·год для домогосподарств і 15-20 центів/кВт·год для промисловості – у двічі або утричі вище, ніж у США. Навіть промислові ціни на 5 центів/кВт·год у 2026-2028 роках не змінять ситуацію довгостроково. Енергомісткі галузі (хімія, металургія, напівпровідники) у середньостроковій перспективі уникатимуть Німеччини. Цей стимул не може виправити цю структуру витрат – він бореться з симптомами, а не з причиною.

Проблема 2: кошмар впровадження Проєкти інфраструктури у Німеччині в середньому потребують 17 років від планування до завершення (з них 13 років лише на дозволи). Будівельна галузь повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Ефект мультиплікатора цього стимулу може виявитися суттєво меншим, ніж очікувалося.

Проблема 3: витрати на оборону спрямовані у США Частина німецьких витрат на оборону піде у системи США (F-35, Patriot, Chinook) – що стимулює американську економіку швидше, ніж створює німецьку додану вартість.

Проблема 4: політична бомба Вибори до земельних парламентів 2026 року можуть зробити АФД найбільшою політичною силою у кількох федеральних землях (актуальні опитування: ~25% по всій країні). Політична криза у Німеччині може розширити спреди державних боргів і суттєво подорожчати стимул, або навіть блокувати його.

Франція та Єврозона: недооцінена волатильність

Політична нестабільність Франції – не периферійна тема, а центральна. У жовтні 2025 року уряд за 24 години зазнав краху. Дефіцит складає ~6% ВВП, боргове навантаження – 113%. Французькі державні облігації вже дають дохідність вищу за іспанські – чіткий попереджувальний сигнал.

Єврозона у третьому кварталі 2025 року зросла лише на 0,2% порівняно з попереднім кварталом (річна ставка: 1,3%). США – 3,8% у другому кварталі 2025. На 2026 рік очікується лише 1,5% зростання Єврозони. Інфляція під контролем (2,0%), безробіття – 6,3% – але це може швидко змінитися.

З’являється дилема: якщо німецький стимул повністю пройде, це може підштовхнути інфляцію. ЄЦБ доведеться підвищувати ставки – що створює тиск на високозадовольні країни. Класичний сценарій «втратити-виграти».

Трамп 2.0: недооцінка американської сили?

З іншого боку, друга адміністрація Трампа демонструє м’язи. Зростання ВВП у другому кварталі 2025 року становило сильні 3,8%, стимульовані масивними інвестиціями у ШІ. Закон “One Big Beautiful Bill Act” від 4 липня зробив податкові знижки сталими – ставка податку на корпорації залишається 21%.

Наслідки: TSMC будує три фабрики з виробництва чипів у Арізоні ($165 млрд.), Samsung інвестує $44 млрд. у Техас, Intel розширюється у Огайо ($20 млрд.). Поєднання низьких податків, дешевого енергопостачання і технологічної домінанти робить США структурно привабливими.

Тарифна політика як переговорний тактик: “День звільнення” 2 квітня з анонсованими тарифами до 145% підсилював страх – але швидко був знятий із 90-денною паузою. США отримали інвестиційні зобов’язання від ЄС, Японії та інших на мільярди як відповідь. Це було хитро: замість запровадження тарифів, уряд США залучив інвестиції.

Проте: дефіцит США у 2026 році становитиме близько 6% ВВП. Атаки Трампа на незалежність ФРС підривають довіру міжнародних інвесторів. Долар США у 2025 році знецінився більш ніж на 10% відносно євро – саме так, як планувалося, щоб активізувати економіку США.

Що кажуть банки і аналітики?

Щодо прогнозів EUR/USD на 2026 рік майже одностайно – зростання евро:

На 2027 рік ситуація стає цікавішою – є перші тріщини у консенсусі:

Wells Fargo прогнозує девальвацію і пояснює це закінченням зниження ставок ФРС, новим підйомом США і відсутністю привабливості Єврозони.

Три сценарії до 2027 року

Базовий сценарій – діапазон 1,10-1,20: протилежні фактори нейтралізують один одного. Дивергенція ставок підтримує євро (нижня межа 1,10-1,12), ризики Європи обмежують потенціал зростання (верхня межа 1,18-1,20). Німеччина демонструє зміщений розвиток – частина стимулу реалізується, частина – ні. США уникає рецесії, зростає лише на 1,8-2,2%. Курс коливатиметься між 1,14 і 1,17.

Медвежий сценарій – EUR падає до 1,05-1,10: успіхи АФД на виборах 2026 року дестабілізують Німеччину, великий коаліційний уряд стане дисфункціональним, стимул застрягне. Спред державних боргів Німеччини розшириться, криза у Франції поглибиться. ЄЦБ знизить ставки, тоді як США здивують позитивно (КМ-сплеск, інфляція до 2%, Федрезерв робить паузу на 3,50%). EUR/USD упаде до 1,08-1,10, можливо, протестує 1,05.

Бичий сценарій – EUR рине до 1,22-1,28: Німеччина стабілізується, стимул швидко впроваджується, Франція заспокоюється. Зростання Єврозони досягне 2%. ЄЦБ сигналізує про підвищення ставок у 2026 році для 2027. Водночас криза у США поглиблюється: інфляція залишається високою, ринок праці слабкий, потенційне зростання стагфляції. Закордонні інвестори зменшують американські активи. EUR/USD прориває 1,20 і рухається у зону 1,22-1,28.

Торгівля у нестабільних умовах

Хто хоче позиціонуватися, має діяти за новинами. Ключові дати 2026 року:

• Вибори до земельних парламентів у Німеччині
• Назначення наступника Пауелла (травень 2026)
• Розвиток бюджету у Франції
• Дані щодо стимулів у Німеччині
• Неочікувані події у американській економіці

Менеджмент ризиків є критично важливим, оскільки ситуація у Єврозоні і в США залишається дуже динамічною.

Найбільші пастки

1. Недооцінка ризику в Німеччині: політична криза – не теоретичний сценарій, ймовірність проблем у великій коаліції дуже висока.

2. Геополітичні шоки: ескалація у Україні або енергетична криза 2.0 можуть значно підняти долар, хоча енергетична диверсифікація Європи просунулася.

3. Недооцінка стійкості США: бум у ШІ може принести прибутковість 2-3% щороку і дати США структурну перевагу.

Висновок: напрямок ще не визначений

Прогноз EUR/USD на 2026-2027 роки – класична боротьба сил. Дивергенція грошової політики говорить на користь євро і створює нижню межу 1,10-1,12. Долар переоцінений приблизно на 23%, і капітали можуть змінити напрям.

Одночасно політична фрагментація у Німеччині, структурні високі енергетичні витрати в Європі і стабільна економіка США (КМ-сплеск, податкова реформа) ставлять фундаментальні питання.

Відповіді будуть вирішальними: чи вдасться Німеччині стабілізувати політичну ситуацію після виборів 2026? Чи подіє стимул, незважаючи на структурні перешкоди? Залишиться чи економіка США стійкою?

Чи побачимо ми у 2026-2027 нову силу Євро або долар поверне свою домінанту – залежить від цих факторів. Волатильність гарантована – ясності бракує.