Бичовий цикл криптовалют: від 2023 до 2024 року, що нас чекає?

Рік значного відновлення

Перспектива цифрових активів зазнала суттєвих змін у 2023 році. Ті інвестори, які наважилися увійти під час турбулентого другого півріччя 2022 року, спостерігають за значними прибутками. Однак питання, яке ставлять усі, — чи збережеться цей позитивний рух у 2024 році. Щоб відповісти на це питання, важливо проаналізувати недавні події та зрозуміти механізми, що рухають ринок криптовалют.

Розуміння архітектури цифрового ринку

Перед аналізом майбутніх перспектив потрібно зрозуміти, як функціонує ця екосистема. Ринок цифрових активів складається з дев’яти основних учасників, взаємодія яких визначає динаміку між пропозицією та попитом:

Головні гравці ринку:

Проєкти блокчейн становлять ядро пропозиції. Наразі зареєстровано приблизно 8 882 криптовалюти, кожна з яких представляє різноманітні технологічні підприємства. За даними спеціалізованих джерел, ця цифра продовжує зростати, хоча не всі проєкти досягають довгострокової стабільності.

Фонди венчурного капіталу інвестують на ранніх етапах цих проєктів, беручи участь у раундах фінансування та ICO. Їх горизонти інвестування зазвичай довгострокові.

Великі акумулятори токенів (більші акумулятори токенів) мають здатність суттєво рухати ринки. Їхній підхід здебільшого спекулятивний, з коротко- та середньостроковими горизонтами.

Роздрібні інвестори становлять найбільшу частку ринку. Хоча багато хто застосовує спекулятивні підходи через частий трейдинг, ті, хто тримають позиції довгостроково, зазвичай отримують найкращі прибутки.

Інституційні фонди керують значними капіталами у пошуках максимальної рентабельності. Їхній масовий вихід ще попереду, але вже існує довгий список компаній, що готують продукти похідних інструментів на базі Bitcoin та Ethereum.

Централізовані біржі (CEX) забезпечують транзакції 24/7 з комісіями, пропонуючи додаткові послуги з зберігання.

Децентралізовані платформи (DEX) дозволяють прямі обміни між учасниками з меншими операційними витратами, уникаючи посередників.

Традиційні брокерські посередники розширили свою пропозицію, включивши криптовалюти, як у спот-торгівлі, так і в деривативах (CFD), відповідаючи на зростаючий попит.

Національні регуляторні органи встановлюють правову базу. Наразі визначається межа між традиційними цінностями та криптовалютами, що суттєво вплине на подальший розвиток сектору.

Методологія оцінки криптовалют

Щоб максимізувати ймовірність успіху інвестицій, необхідно аналізувати кожен проєкт за чотирма інтегрованими вимірами: фундаментальний аналіз, динаміка пропозиції, тиск попиту та технічний аналіз.

Ця багатовимірна оцінка є критичною. Уявіть проєкт із чудовими технологічними основами, але куплений за надмірною ціною на піку циклу 2021 року. Або проєкт без обмеження максимального запасу, з мільярдами токенів, які ще потрібно випустити. Щоб такий проєкт збільшив свою капіталізацію, потрібен був би масивний вхід капіталу.

Застосування Методології DACS (Стандарт класифікації цифрових активів) полегшує сегментацію ринку на сім великих секторів: Інформатика, Валюти, DeFi, Культура та Розваги, Платформи смарт-контрактів, Цифровізація та Стейблкоїни. Ця категоризація дозволяє більш стратегічно орієнтувати інвестиції, подібно до того, як професійні інвестори диверсифікують портфелі на традиційних фондових ринках.

Каталізатори зростання у 2023 році

Перспектива халвінгу Bitcoin

Алгоритм Bitcoin зменшує нагороди за майнінг удвічі кожні 210 000 блоків, що відбувається приблизно кожні чотири роки. Цей механізм гарантує поступове зменшення пропозиції нових токенів, підвищуючи їхню дефіцитність і, теоретично, цінність активу.

З історії: у перший халвінг Bitcoin торгувався приблизно за $12 y і зріс на 950% за шість місяців. Другий халвінг спричинив зростання на 38% (6 місяців) і 286% (12 місяців). Третій, у травні 2020 року, дав приріст 83% (6 місяців) і 562% (12 місяців).

З урахуванням наступного халвінгу, запланованого на квітень 2024 року, сприйняття меншої доступності має суттєво вплинути на ціну у наступних періодах. Bitcoin також має мультиплікаційний ефект на весь інший криптовалютний сектор.

Очікування інституцій: спотовий ETF

Відсутність чіткої регуляторної бази стримувала масовий вхід “професійних грошей” на ринок. Однак ця ситуація може кардинально змінитися. Великі інвестиційні менеджери у 2023 році подали заявки на схвалення спотового Bitcoin ETF у США.

Хоча наразі існує ETF на базі ф’ючерсів, новий продукт вимагатиме реальних покупок базового Bitcoin. Учасники ф’ючерсного ринку зазвичай лише спекулюють на ціні, не володіючи активом. Якщо нові ETF будуть схвалені, такі гіганти, як BlackRock (найбільший у світі менеджер активів із 9,42 трильйонами під управлінням), повинні будуть купити Bitcoin у спотовому режимі, що створить значний тиск попиту.

Революція штучного інтелекту

Бум ChatGPT та інструментів генеративного ШІ підштовхнув технології, такі як Nvidia. Криптовалюти, орієнтовані на штучний інтелект, — це проєкти, що створюють ці інструменти, використовуючи технологію блокчейн. На відміну від простих засобів обміну, ці токени функціонують як інструменти корисності та участі у проєктах ШІ, подібно до цифрових акцій.

Розширення ринкової капіталізації

Існує хибне уявлення про ціни: “зростають, коли пропозиція більша за попит”. Насправді, ціни підвищуються, коли покупці готові платити дедалі більше, переконані у висхідній тенденції.

Загальна капіталізація ринку криптовалют зросла на 99,2% у 2023 році, становлячи приблизно 750 мільярдів доларів нової вартості. Обсяг торгів (140 трильйонів доларів) наразі значно перевищує свій піврічний середній рівень (79 трильйонів). Технічні індикатори підтверджують, що відсутні суттєві цінові рухи без помітного збільшення обсягу.

Індекс ринку CoinDesk (CMI), що зважено враховує основні криптовалюти, зріс на 123% у 2023 році, досягнувши 1 781,12 пункту. Bitcoin і Ethereum становлять 62% і 20% індексу відповідно, за ними йдуть XRP, Solana і Cardano.

Відкритий інтерес у деривативах: сигнал довіри

Відкритий інтерес у ф’ючерсах на Bitcoin і Ethereum значно зріс з серпня. Для Bitcoin він досяг 17 321 контракту, для Ethereum — 6 114. Коли відкритий інтерес зростає разом із цінами, це означає, що нові учасники увійшли або існуючі значно збільшили свої позиції.

Цей феномен є критичним: професійні інвестори постійно слідкують за цими індикаторами. Якщо ринок очікує майбутніх зростань, ціни на спот-ринку, ймовірно, згодом підуть за цим очікуванням.

Три макроекономічні сценарії 2024 року

Продовження ралі залежить головним чином від балансу між боротьбою з інфляцією та економічною динамікою. Три сценарії здаються цілком реальними:

Сценарій з низхідною інфляцією та стабільністю

Якщо інфляція продовжить знижуватися, а економічна активність залишатиметься стабільною або покращуватиметься, як Європейський центральний банк, так і Федеральна резервна система можуть призупинити підвищення ставок, згодом почавши їх зниження. Гнучкіша монетарна політика сприятиме технологічним компаніям із високим зростанням. Однак прибутки від криптовалют залишатимуться невизначеними, оскільки акції з високим зростанням можуть стати більш привабливими відносно.

Сценарій з підвищенням інфляції та прискоренням економіки

Якщо інфляція знову з’явиться і економіка прискориться, ймовірно, регулятори знову підвищать ставки, викликаючи корекцію на фондових ринках і підвищуючи привабливість Bitcoin як захисту від інфляції, враховуючи його фіксовану пропозицію та схожість із золотом.

Сценарій стагфляції

Якщо активність тривалий час знизиться, а інфляція залишатиметься, центральні банки опиняться перед дилемою: підвищувати ставки (шкодячи економіці) або знижувати їх (дозволяючи інфляцію). Тривала інфляція може спонукати інвесторів до Bitcoin, підсилюючи весь ринок криптовалют, хоча вищі ставки негативно вплинуть на технологічний сектор у цілому.

Відносна прибутковість у перспективі

У 2023 році Bitcoin приніс прибуток 79,85%, що у 6,3 рази перевищує S&P 500 і у 2,5 рази NASDAQ 100. Ethereum забезпечив 40,45%, залишаючись у 3,2 рази вище за S&P 500 і у 1,3 рази — NASDAQ 100.

Проєкти з меншою капіталізацією часто пропонують двозначні прибутки, хоча й з пропорційно більшим ризиком.

Рекомендації для інвесторів у 2024 році

Так, інвестувати у криптовалюти у 2024 році варто, але з дотриманням суворої методології. Стратегічно рекомендується диверсифікувати капітал між активами з високою капіталізацією (Bitcoin, Ethereum) та проєктами меншого масштабу з більшим потенціалом зростання. Так звані “криптогеми” можуть примножити капітал у 10X, 50X, 100X або більше.

Холдинг проти трейдингу

Історично найкращі прибутки отримують від довгострокових інвестицій або холдингу криптовалют, застосовуючи той самий принцип, що й у інвестиціях у акції. Однак трейдинг дозволяє швидше примножити капітал, хоча й з високим ризиком. Оптимальна стратегія може поєднувати обидва підходи: частину — для довгострокового холдингу, іншу — для активного трейдингу, за умови професійного управління ризиками та достатнього досвіду.

Висновок: готуйтесь до багатьох сценаріїв

Ринок криптовалют зустрічає 2024 рік із міцною основою: заплановані халвінги, потенційне схвалення інституційних продуктів, технологічна революція в ШІ та сигнали довіри від індикаторів деривативів. Однак глобальна макроекономіка залишається критичною змінною.

Геополітичні фактори (конфлікти в Україні та на Близькому Сході) і виборчі цикли (особливо у США) додають складності. Інвестори, що розроблять міцні методології аналізу та застосовуватимуть дисципліну у управлінні ризиками, матимуть кращі позиції для використання можливостей, які принесе 2024 рік, незалежно від сценарію.