Глибокий аналіз причин зростання ціни на золото: від теорії до практики

Золото, як глобально визнаний актив-укриття, його цінові коливання залежать від багатьох факторів. Щоб по-справжньому зрозуміти причини зростання ціни на золото, потрібно аналізувати цінову логіку з макроекономічної точки зору та поєднувати це з практичним досвідом ринкових операцій.

Два основних рушійних фактори ціноутворення на золото

Багаторічні дослідження ринку показують, що причини зростання ціни на золото зводяться до двох основних вимірів:

По-перше, рівень інфляції в США. Індекси споживчих цін (CPI), особисті споживчі витрати (PCE) та інфляційні показники безпосередньо визначають купівельну спроможність долара. Коли інфляція висока, ціна на золото, виражена у доларах, стає відносно дешевшою, і великі обсяги капіталу вкладаються в ринок золота для захисту активів. Історичний приклад — 70-80-ті роки XX століття, коли США переживали нафтову кризу, що спричинила зростання інфляції, і ціна на золото досягла історичних максимумів. Після 2020 року ця закономірність підтверджується: пандемія порушила глобальні ланцюги постачання, спричинивши дефіцит товарів і зростання цін, що підняло ціну на золото.

По-друге, рівень доходності американських державних облігацій (US Treasury yields). Доходність 10-річних облігацій США фактично відображає прибутковість активів у доларах. Коли доходність облігацій знижується, доходи від володіння доларовими активами зменшуються, і інвестори природно шукають бездоходні, але зберігаючі цінність активи, такі як золото. У 2020 році Федеральна резервна система запровадила масштабну політику кількісного пом’якшення, що спричинило зниження доходності облігацій до історичних мінімумів, девальвацію долара і зростання цін на золото.

Простіше кажучи: чим вища інфляція — тим популярніше золото, і чим нижча ставка — тим воно дорожче.

Як геополітичні конфлікти сприяють зростанню ціни на золото

Приклади 2018 року (торгівельна напруга між США та Китаєм) та 2022 року (війна Росії та України) ілюструють цю логіку. Геополітичні події впливають на ціну золота через порушення глобальних ланцюгів постачання, що знижує їх ефективність.

Коли ланцюги постачання руйнуються, товарообіг ускладнюється, зростають витрати, і в підсумку ціни зростають. Конфлікт між Росією та Україною — класичний приклад: обидві країни є ключовими виробниками енергоносіїв і продовольства, і їхній конфлікт спричиняє стрімке зростання цін на нафту, природний газ, пшеницю тощо, що веде до інфляції — сигналу до зростання ціни на золото.

Однак слід враховувати, що не всі геополітичні події сприяють зростанню золота. Основний критерій — чи сприяє ця подія інфляції? Якщо подія спричиняє дефляцію, а не інфляцію, ціна на золото може знизитися.

Взаємозв’язок між політикою центральних банків і рухом цін на золото

Найбільш безпосередній вплив на ціну золота має політика Федеральної резервної системи США. Рішення щодо ставок, що приймаються на засіданнях FOMC (Федеральна відкритий ринок комітет), публікуються для ринку. Інвестори відстежують ймовірність підвищення або зниження цільової ставки за допомогою інструменту FedWatch. Коли ринок очікує зниження ймовірності підвищення ставок, золото зазвичай підтримується і зростає. Навпаки, якщо ФРС сигналізує про підвищення ставок, ціна на золото зазнає тиску.

Це логіка знову повертається до фактора доходності облігацій — рішення щодо ставок безпосередньо впливає на привабливість долара і, відповідно, на бажання інвесторів вкладати у золото.

Зміни у позиціях інституційних гравців і їхній прогноз цін

Крім макроекономічних факторів, поведінка професійних інвесторів також може слугувати важливим сигналом. Звіт Комітету з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) показує, що позиції хедж-фондів і «розумних грошей» у золото мають тенденцію бути позитивно корельованими з рухом цін — коли вони збільшують довгі позиції, ціна зазвичай зростає.

Цікаво, що позиції виробників і трейдерів у фізичному золоті (виробники, торгові компанії) — навпаки, є індикатором протилежної тенденції. Вони використовують ф’ючерсні контракти для хеджування ризиків, а не для прогнозування ринку, тому їхні продажі зазвичай відбуваються під час зростання цін, а купівлі — під час падіння.

Спостереження за крайніми позиціями цих двох типів гравців особливо цінне — коли інституційні позиції досягають історичних мінімумів (надмірне очікування падіння), можливий поворот. Це підтверджують ситуації 2018 і 2022 років.

Рамки для визначення причин зростання ціни на золото

Інвестори у практиці можуть швидко оцінювати причини зростання цін, використовуючи таку схему:

• Підвищення інфляційних показників → підтримка ціни на золото
• Очікування зниження ставок центральних банків → потенційне зростання ціни
• Геополітичні події, що загрожують ланцюгам постачання → оцінити, чи спричиняють вони інфляційний тиск
• Значне збільшення довгих позицій інституційних гравців → слідкувати за подальшим рухом
• Знецінення долара → зазвичай супроводжує зростання ціни на золото

Стратегії хеджування при зниженні ринку

Коли прогнозується падіння ціни на золото, інвестори можуть не лише утримувати позиції у готівці, а й використовувати короткі позиції для участі у ринку. Це означає продаж ф’ючерсних контрактів або CFD (контрактів на різницю), що дозволяє отримати прибуток при падінні ціни без необхідності купувати фізичне золото. Такі інструменти допомагають також хеджувати ризики зменшення поточних позицій.

Підсумки

Щоб стабільно заробляти на інвестиціях у золото, потрібно аналізувати три рівні: макроекономічний (інфляція і ставки), геополітичний (ризики ланцюгів постачання) і ринковий (позиції інституційних гравців). Причини зростання ціни на золото зазвичай приховані у перетині цих сигналів. Постійне навчання і практика допоможуть інвестору розвинути навички швидко і точно визначати тренди і приймати обґрунтовані рішення на ринку золота.