Посібник з торгівлі ф'ючерсами на американському фондовому ринку: з нуля до розуміння індексів та механізмів торгівлі США

很多想要參與美股交易的投資者對美股期貨既感興趣又感到陌生。這份完整指南將幫助你快速掌握美國期貨指數的核心概念、交易品種、風險控制等關鍵要素。

期貨合約的本質：什麼是美股期貨？

期貨合約是一份關於未來交易的協議。 簡單來說，當你購買期貨時，你承諾在未來某個特定日期以約定價格買入或賣出某項資產。

用石油期貨做比喻更容易理解：假設你以80美元的價格鎖定了3個月後的石油期貨合約，你就承諾了3個月後將以這個價格購買一定數量的石油。如果到時油價漲到90美元，你的合約就有利可圖；反之則虧損。

美股期貨的邏輯相似，但標的物不是商品，而是美國股市指數。美股期貨代表的是一籃子股票的組合價值，計算公式為：

指數點數 × 倍數 = 股票投資組合的名義價值

例如，當納斯達克100指數在12800點時，購買一份微型納斯達克100期貨合約(MNQ)，名義價值為 12800 × 2美元 = 25,600美元。

期貨的結算方式

美股期貨採用財務結算，而非實物交割。這意味著合約到期時，交易所不會為你交割500只標普500指數成分股或其他股票，而是根據指數最終結算價計算你的盈利或虧損。這種設計大大降低了交易複雜性。

美股期貨的三大用途

不同的投資者使用美股期貨的目的各異，主要分為三類：

1. 風險對沖

期貨可以用來保護現有的股票投資組合。當你擔心市場下跌時，可以賣出期貨合約進行對沖。例如，一個價值20,000美元的股票組合可以通過一份微型標普500指數期貨（假設指數4000點）進行對沖，名義價值恰好為 4000 × 5美元 = 20,000美元。

2. 方向性投機

交易者可以基於對市場走勢的判斷進行投機。看好科技股的投機者可以買入納斯達克100期貨，看空則賣出。期貨的槓桿特性使得相對較小的本金可以參與較大金額的交易。

3. 提前鎖定入場價格

如果你知道3個月後會有一筆資金可用於投資，可以現在就購買等值的美股期貨合約，提前鎖定當前的市場價格。這樣當資金到位時，你已經確保了理想的入場價格。

美國期貨指數全景：主流交易品種對比

美股期貨市場中交易最活躍的四大指數及其產品，按熱度排序如下：

所有這些指數都對應兩種合約規模：迷你合約(E-mini)和微型合約(Micro E-mini)，其中微型合約的名義價值是迷你合約的十分之一。

如何選擇合適的美股期貨？

選擇美股期貨需要考慮三個要素：

第一步：確定市場方向
明確你看好的領域是大盤(標普500)、科技股(納斯達克100)還是小型股(羅素2000)。

第二步：評估資金規模
假設你只有12,000美元的保證金，交易一份ES合約(單張名義價值約200,000美元)顯然不合適，應該選擇MES微型合約。這樣可以更靈活地控制風險敞口。

第三步：考慮波動特徵
納斯達克100比標普500的波動更劇烈，可能需要投入更小的合約規模以控制風險。

美股期貨的交易規則與成本

保證金要求

交易期貨前需向經紀商繳存保證金。其中初始保證金是開倉的最低要求，維持保證金是持倉期間必須維持的最低水平。

以標普500指數期貨為例，初始保證金約為12,320美元(MES為1,232美元)，維持保證金約為11,200美元(MES為1,120美元)。當帳戶權益低於維持保證金時，你需要追加資金，否則經紀商將強制平倉。

交易時間

美股期貨交易時間為每週日紐約時間下午6點至周五下午5點(美國東部時間)。周一至周四下午5-6點暫停1小時。這意味著美股期貨幾乎全天23小時可交易，提供了全球投資者的參與機會。

合約到期與轉倉

所有期貨合約都有到期日。美國期貨指數合約在3月、6月、9月和12月的第三個星期五美東時間上午9:30到期。

如果你想保持頭寸，需要執行轉倉操作：平倉即將到期的合約，同時開倉下一個月份的合約。大多數經紀商支持單筆訂單完成轉倉，手續費較低。

熔斷機制

為防止市場異常波動，美股期貨設有熔斷機制。美國市場交易時間以外下跌7%時觸發；交易時段則分別在7%、13%和20%三個階段觸發熔斷。

美股期貨的收益與損失計算

購買期貨時： 指數上漲你獲利，指數下跌你虧損。
賣出期貨時： 指數下跌你獲利，指數上漲你虧損。

利潤計算方法：價格變化(點數) × 倍數 = 利潤(美元)

實際案例：

• 買入價格：標普500指數在4000點買入ES合約
• 賣出價格：指數漲至4050點平倉
• 點數變化：50點
• 倍數：50美元/點(ES合約)
• 利潤：50 × 50 = 2,500美元

這個簡單的計算表明，即使只有2.5%的百分比漲幅，由於槓桿放大，你的本金收益率可能超過20%。

主要風險認知與管理

槓桿的雙刃劍

美股期貨通常提供10到20倍的槓桿。對於標普500指數在4000點、初始保證金12,320美元的ES合約，實際槓桿為 (4000 × 50) / 12,320 ≈ 16.2倍。

這意味著指數僅下跌1%，你就會損失16.2%的保證金。而當指數下跌10%時，你的帳戶可能已經爆倉。

止損的必要性

期貨是槓桿產品，做空頭寸的理論虧損是無限的。因此，嚴格執行止損紀律至關重要。你應在開倉前就確定止損水平，並在到達時立即平倉，而不是寄希望於反轉。

保證金管理

許多新手交易者犯的錯誤是只關注帳戶保證金餘額，忽視了交易的實際名義價值。記住：交易一份ES合約代表的是約200,000美元的股票敞口，遠大於你投入的保證金。

交易成本與財務考量

佣金與費用

透過期貨經紀商交易需要支付佣金，每手通常為5-15美元不等。頻繁交易的投資者需要重點關注交易成本。

影響美股期貨價格的因素

美股期貨代表一籃子股票的組合價值，因此所有影響股票價格的因素都會影響期貨價格，包括：

• 公司盈利能力與收益預期
• 宏觀經濟增長數據
• 央行貨幣政策動向
• 地緣政治事件
• 股市整體估值水平

常見問題解答

Q：期貨即將到期，我想保持倉位怎麼辦？
A：你需要平倉原有合約並同時開啟下一個月份的合約，這個過程稱為轉倉。由於美股期貨是財務結算，不轉倉的到期合約會自動按指數結算價結算收益或虧損，不涉及股票交割。

Q：美股期貨的槓桿有多高？
A：槓桿水平 = 名義價值 ÷ 初始保證金。以標普500指數4000點、初始保證金12,320美元為例，槓桿約為16.2倍。這是交易所設定的標準水平。

Q：我應該關注哪些風險管理要點？
A：最關鍵的是不要低估交易的名義價值，要嚴格執行止損，定期檢查帳戶權益與維持保證金的比例，並在市場波動劇烈時考慮降低倉位規模。

差價合約(CFD)：美股期貨的替代方案

對於希望更靈活交易的投資者，**差價合約(CFD)**是一個值得考慮的替代品。

期貨與CFD的核心區別

CFD的優勢

1. 更靈活的合約規模：CFD可以以任意金額交易，不受標準合約大小限制。
2. 更高的槓桿：對有經驗的交易者而言，可以用更少資金控制更大倉位。
3. 免轉倉煩惱：CFD沒有到期日，無需定期轉倉，適合中長線持有。
4. 交易時間更長：某些CFD商家支持周末交易。
5. 成本結構差異：部分交易商不收取佣金，僅收取點差(買賣價差)。

CFD的劣勢

1. 槓桿陷阱：高槓桿既能放大收益，也能快速消滅本金。
2. 區域限制：某些國家不允許或限制零售投資者交易CFD。
3. 標準化缺失：不同商家的CFD合約規格差異較大，需要逐一對比。
4. 隔夜費成本：持倉過夜會產生融資費用，長期持有成本較高。
5. 交易對手風險：CFD是場外交易，存在交易商違約風險。

總結與建議

美股期貨是對沖、投機和預先鎖定價格的有力工具，但其槓桿特性決定了它的高風險屬性。

無論你選擇美股期貨還是差價合約，都應該：

• 充分理解產品機制：搞清楚槓桿、保證金、結算方式等基礎概念。
• 評估自身風險承受能力：選擇合適的合約規模和槓桿倍數。
• 建立風險管理體系：設定止損點、監控帳戶權益、定期復盤。
• 選擇正規交易平台：確保經紀商有相關監管資質。

美股期貨市場充滿機遇，但也需要紀律和耐心。從小規模交易開始，逐步積累經驗，是更穩妥的做法。