Долар стикається з роздільним 2026 роком: слабкість у першій половині, відновлення у другій—що це означає для ваших валютних позицій

Останній прогноз валют Morgan Stanley малює нюансовану картину для 2026 року: очікується ослаблення долара до середини року, а потім потенційне зростання внаслідок завершення циклу зниження ставок ФРС. Ця динаміка має важливі наслідки для трейдерів міжвалютних операцій та тих, хто стежить за рухами обмінних курсів — включно з конвертаціями типу 200 USD у CNY.

Історія першої половини: чому долар послабшає

Індекс долара США (DXY) прогнозується знизитися приблизно на 5% до рівня 94 до середини 2026 року, що продовжить “медвежий режим USD”, спостережений у останніх циклах. Це послаблення зумовлене очікуваною конвергенцією між внутрішніми та глобальними відсотковими ставками. Стратеги Morgan Stanley очікують ще три зниження ставок Федеральної резервної системи протягом першої половини 2026 року, що буде зумовлено послабленням ринку праці та все більш “превентивною” позицією ФРС щодо монетарного пом’якшення.

Послаблення ринку праці в США створює інституційний простір для зниження ставок, навіть попри сезонні коливання у споживчих цінах. Ця м’яка політика природно приверне капітал від активів у доларах до більш високоприбуткових альтернатив по всьому світу, створюючи стабільний тиск на зниження курсу долара.

Поворот у середині року: коли “carry” стане головним

З прогресом 2026 року за межі середини року, наратив кардинально змінюється. Очікується завершення циклу зниження ставок ФРС, а одночасно — прискорення економічного зростання США. Це поєднання запускає те, що Morgan Stanley називає “режимом carry” — ринковим середовищем, де пріоритет мають валютні засоби фінансування.

У цьому сценарії традиційні валютні засоби фінансування, такі як швейцарський франк (CHF), японська йена (JPY) та євро (EUR), виходять на передній план. Долар, незважаючи на потенційно вищі витрати на carry, парадоксально, буде більш ефективним як джерело фінансування під час транзиту. Однак справжніми переможцями стануть європейські валюти, зокрема швейцарський франк, який позиціонує себе як оптимальний вибір для міжнародних транзакцій у другій половині року.

Наслідки для портфеля: час для валютних ставок

Для трейдерів і інвесторів головне — зрозуміти: не боріться з медвежим режимом у першій половині, але готуйтеся до ротації режиму carry у другій. Валютна динаміка 2026 року вимагатиме тактичної гнучкості — те, що працює в перших шести місяцях, може виявитися контрпродуктивним у другій. Моніторинг цих змін буде критично важливим для тих, хто має значний валютний ризик або планує міжнародні капітальні розподіли.