Зростання золота на 60% у 2025 році готує ґрунт для 2026: чи триматимуться прогнози банків понад $5K?

Золото завершило 2025 рік як один із найяскравіших показників року, зростаючи більш ніж на 60% і побивши цінові рекорди понад 50 разів. Зі вступом у 2026 рік домінує ключове питання: чи зможе жовтий метал підтримувати цей надзвичайний імпульс, чи він нарешті вичерпав свій потенціал?

Бульбашка на Уолл-стріт: Чому великі банки все ще бачать потенціал зростання

Незважаючи на вражаючий показник 2025 року — найкращий з 1979 року — інвестиційні банки залишаються оптимістичними щодо короткострокових цін. J.P. Morgan Private Bank прогнозує $5,200–$5,300 за унцію, посилаючись на стабільний попит з боку інституційних та центральних банків. Goldman Sachs очікує приблизно $4,900 до кінця 2026 року, тоді як Deutsche Bank прогнозує діапазон $3,950–$4,950, з базовою оцінкою $4,450. Morgan Stanley очікує цін близько $4,500, хоча з ймовірною короткостроковою волатильністю.

Цей оптимізм базується на кількох стовпах: центральні банки — особливо з країн, що розвиваються — продовжують накопичувати золото за рівнями, значно вищими за докандемічний період, що свідчить про збереження структурного попиту. Крім того, багато інституційних інвесторів залишаються з недоінвестованістю у золото, що вказує на потенційні потоки ребалансування портфелів. Зниження реальних доходів і макроекономічна невизначеність продовжують підтримувати привабливість золота як засобу диверсифікації в умовах волатильних ринків.

Що спричинило історичний ралі 2025 року — і що може змінитися у 2026?

На відміну від попередніх ралі золота, викликаних одним каталізатором, стрімке зростання 2025 року відображало кілька конвергентних чинників. Геополітична напруга додала приблизно 12 відсоткових пунктів до прибутку, тоді як слабкий долар США і зниження відсоткових ставок додали ще 10 відсоткових пунктів у сумі. Світова економічна невизначеність, покупки центральних банків і позитивний ринковий імпульс відіграли важливу роль.

Дивлячись уперед, Світовий рада з золота визнає, що багато з чинників, що сприяли 2025 року, ймовірно, збережуться і в 2026. Однак він застерігає, що зараз золото відображає так званий «макро-консенсус» — тобто справедливу оцінку в короткостроковій перспективі. У базовому сценарії рада прогнозує торгівлю золотом у вузькому діапазоні від –5% до +5% у 2026 році.

Три несподіванки, які можуть змінити результати 2026 року

Базовий прогноз передбачає стабільний світ, але альтернативні сценарії можуть кардинально змінити траєкторію золота:

Розчарування зростання: М’якші економічні дані у поєднанні з додатковими зниженнями ставок Федеральної резервної системи можуть підняти ціну золота на 5–15%, оскільки зниження реальних доходів робить нерентабельні активи більш привабливими.

Рецесія: Значне економічне скорочення або «петля смерті» можуть спричинити агресивне пом’якшення монетарної політики та потоки у безпечні активи, що потенційно підніме ціну золота на 15–30% — сценарій, який деякі інвестори вважають малоймовірним, але не виключають.

Рефляція: Якщо політика, спрямована на стимулювання зростання, успішно підбадьорить економіку США, сильніший долар і вищі доходи можуть працювати проти золота, потенційно знизивши ціну на 5–20% від поточних рівнів.

Реальна несподіванка: коли центральні банки припинять покупки?

Покупки золота центральними банками залишаються часто недооцінюваним стовпом підтримки цін. Поки країни, що розвиваються, продовжують диверсифікувати свої резерви від долара, попит на золото залишається структурно підкріпленим. Однак, якщо ці покупки сповільняться — або якщо обсяги переробки у ринках, наприклад, Індії, прискоряться — короткострокова підтримка золота може послабшати.

Аналогічно, слідкувати за тенденціями притоку інвестицій у ETF. Хоча 2025 рік ознаменувався сильним позиціонуванням інвесторів, повернення потоків може тимчасово пригальмувати імпульс, навіть якщо фундаментальний попит залишатиметься стабільним.

Висновок: міцна основа, незважаючи на зменшення підтримки

Золото, що входить у 2026 рік, не виглядає як початок нової великої хвилі, оскільки легкі прибутки від макро-позиціонування вже могли бути реалізовані. Повторення зростання 2025 року на 60% здається малоймовірним, враховуючи, що багато підтримуючих факторів уже закладені у ціни.

Проте фундамент залишається міцним. Диверсифікація центральних банків, тривала геополітична напруга, підвищена макроекономічна невизначеність і незрівнянна роль золота як портфельного хеджу продовжують працювати у тлі. Чи торгуватиме золото ближче до $5,300 (як пропонує J.P. Morgan) або консолідується у діапазоні $4,400–$4,800, його стратегічна важливість у фрагментованому геополітичному середовищі навряд чи зменшиться найближчим часом.

Для трейдерів і інвесторів 2026 рік може стосуватися управління позиціями у більш вузькому діапазоні, ніж спроби захопити надмірні ралі — але актуальність жовтого металу для формування портфелів не зникла.