Чого очікувати від відсоткових ставок у 2024 та 2025 роках? Карта можливостей, яку ніхто вам не розповість

З відсотковими ставками не були на таких високих рівнях вже 15 років, і ринок перебуває на критичній точці перелому. Поки ФРС тримає свою ставку на рівні 5,50%, ЄЦБ та Банк Англії більш відкриті до початку монетарної політики пом’якшення. Ця різниця може стати найкращою новиною для інвесторів, готових стратегічно позиціонуватися.

Як ми дійшли сюди: Ідеальний шторм інфляції

Остання історія дає нам вибуховий коктейль. У 2020 році пандемія паралізувала світ. Уряди відповіли масовими вливаннями грошей, які, хоча й врятували економіки, зрештою перенаситили систему ліквідністю. Ланцюги постачання зруйнувалися, ціни на сировину зросли з кінця 2020 року, а потім прийшла російська агресія в Україні. Останнім часом конфлікт на Близькому Сході додав нових геополітичних напружень.

Результат був неминучим: загальна інфляція 9,1% у США (червень 2022), 10,6% у Європейському Союзі та 11,1% у Великій Британії. Навіть Японія, яка боролася з дефляцією, досягла 4,3%.

Центральні банки відповіли однозначно: агресивно підвищили відсоткові ставки. Мета була ясною, але ризикованою: охолодити попит, зменшити доступ до кредиту та стримати ціни.

Поворот: Інфляція відступає, але повільно

Чи спрацювала стратегія центральних банків? Частково так. Інфляція значно знизилася, але тут криється суть: наполегливість — справжній ворог.

У США, базова інфляція (без урахування продуктів харчування та енергії) становить 3,8%, майже вдвічі більше за цільовий рівень 2%. У Європейському Союзі ситуація більш обнадійлива — 2,9%. Великобританія ще бореться з 4,2%. Ця різниця є ключовою для розуміння прогнозу відсоткових ставок, що наближається.

Тим часом, економічне зростання розповідає іншу історію залежно від регіону. США тримає міцний ВВП за кварталами (хоч і сповільнюючись), тоді як Європа вже два роки майже застигла. Безробіття у США залишається нижче 4%, що контрастує з погіршенням ситуації на ринку праці у Великій Британії.

Питання мільйона: коли знизяться ставки?

Тут стає цікаво для трейдерів.

США: ФРС у пастці. Інфляція ще не під контролем, і економіка продовжує добре працювати. Прогнози МВФ вказують, що федеральна фондова ставка може триматися близько 5,40% перед можливими пізнішими зниженнями. Оптимісти говорять про можливе зниження наприкінці 2024 року, якщо інфляція співпрацює, але сама ФРС прогнозує медіану 4,60% на грудень, залишаючи широкий простір для несподіванок.

Європейський Союз: Тут справжня можливість. Аналітики прогнозують, що ЄЦБ може почати знижувати ставки у третьому кварталі 2024 року, спочатку помірно (25 базових пунктів). 3-місячний Euribor свідчить про зниження з поточного 4% до 2,6% наприкінці 2025 року. Це та різниця, яка робить торгівлю на Форекс яскравою.

Велика Британія: Банк Англії зберігає обережність. Хоча двоє з дев’яти членів голосували за зниження ставок у травні 2024 року, очікується поступові зміни лише після літа, можливо, до 4,75% до кінця року.

Японія: Банк Японії здивував історичним підвищенням до 0,10% у березні, але наголошує на обережності. Нові підвищення будуть обмеженими, з акцентом на контроль кривої доходності, а не на додаткові підвищення.

Прогноз відсоткових ставок 2024: Реальність проти надій

Дані вказують на висновок: прогноз відсоткових ставок 2024 цілком залежатиме від наступних 3-4 місяців. Якщо інфляція не знизиться суттєво, забудьте про зниження і готуйтеся до волатильності.

Visual Capitalist прогнозував на початку травня, що перше зниження станеться у другому кварталі для США та Європи, у третьому — для Великої Британії, і у четвертому (або просто не станеться) для Японії.

2025: рік коригувань

Якщо не станеться різкого зміни інфляції, 2025 стане роком ребалансування. ФРС може довести свою ставку до середнього рівня 3,60%, ЄС — до 3,3% на рік (з початку року 4,50%), а Великобританія стабілізується приблизно на рівні 3,00%-3,40%. Японія продовжить обережно коригувати криву доходності.

Реальні можливості, які бачать ринки

Поки індекси США (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ) досягають історичних максимумів попри високі ставки, існують чіткі можливості для заробітку:

Форекс: Пара EURUSD і GBPUSD пропонують найкращі можливості, якщо ЄЦБ і Банк Англії знизять ставки раніше, ніж ФРС. Уже є сигнали: USDJPY зміцнився на 5,3% з моменту підвищення японських ставок у березні. Різниця у монетарних політиках — чисте золото для трейдерів.

Облігації: Коли ставки починають знижуватися (або навіть якщо залишаються), облігації приносять значний капітальний прибуток. Крім того, у цьому інфляційному середовищі потоки доходів державних і приватних облігацій є надійним притулком.

Нерухомість: Високі витрати на борги тиснуть на сектор до мінімуму. Зниження ставок може активізувати ринок, а REITs пропонують пасивний дохід через дивіденди.

Цифрові активи: Bitcoin і Ethereum, які корелюють із технологічними акціями, можуть отримати вигоду від зниження ставок, якщо воно все ж станеться. Останні результати Nvidia (доходи 26,04 мільярда проти очікуваних 24,53) свідчать, що економічна машина ще має бензин.

Ризики, які ніхто не хоче згадувати

Ось пастка: прогноз відсоткових ставок 2024 майже повністю залежить від того, чи знизиться інфляція. Якщо ні — ринки втратять надію на зниження і спричинять різкі корекції.

Очевидні інвестиційні наративи ніколи не працюють. У 2022 році “експерти” передбачали рецесію, яка так і не настала. Президентські вибори у США у листопаді можуть змінити все: Дональд Трамп натякав на тиск для негайних знижень, що суперечить ортодоксії ФРС.

І ще один глибокий історичний урок: з 1940 по 1980 роки ставки зростали. З 1980 по 2020 — знижувалися. Тепер 2024 рік, і цикли ставок тривають десятиліттями. Чи справді вірите, що центральні банки знову зможуть повернути ставки до нуля без обмежень? Історія підказує, що ні.

Остаточна порада

Не прив’язуйтеся до жодного заздалегідь сформованого наративу. Який би шлях не обраві відсоткові ставки, можливості будуть там для тих, хто зуміє їх розпізнати і діяти дисципліновано. Ринок винагороджує гнучкість і ретельний аналіз, а не очевидні ставки.