Курс долара прискорює падіння на тлі сигналів ФРС про паузу та ослаблення ринку праці

Коли центральні банки посилають змішані сигнали, долар зазнає удару

Долар США цього тижня увійшов у різкий тренд на зниження, опустившись до багатомісячних мінімумів щодо основних валют після того, як останнє рішення Федеральної резервної системи щодо політики спричинило шокові хвилі на валютних ринках. Але ось у чому справа: зниження ставки на 25 базисних пунктів не було винуватцем. Насправді, те, що налякало трейдерів, — це те, що голова ФРС Пауелл не сказав — або, точніше, м’який тон, який ринки інтерпретували з його заяв. Проти швейцарського франка долар знизився на 0,6% до 0,7947, що є найслабішим рівнем з середини листопада. Проти євро він упав ще більше, з EUR, що піднявся на 0,4% до $1,1740, — найвищий рівень з початку жовтня. Фунт стерлінгів залишився стабільним на рівні $1,3387 після досягнення двомісячних максимумів, тоді як ієна показала зниження долара на 0,3% до 155,61 — значуща зміна у ієрархії валют.

Дивна м’яка заява ФРС змінила гру

Ринки заклали в ціну зниження ставки, але очікували жорсткішого риторику після цього. Замість цього, повідомлення Пауелла натякнуло на можливість більших знижень у майбутньому, що зловило інвесторів зненацька. Як зазначив стратег UBS Васілі Серебряков, «Ринок очікував більш жорсткої позиції перед засіданням ФРС». Це розходження — коли ФРС послабила риторику, тоді як інші центральні банки G10 (Австралія, Європейський центральний банк) натякали на можливість підвищення ставок — створило ідеальні умови для ослаблення долара. Коли США сигналізують про більш м’яку політику, а колеги натякають на її посилення, капітальні потоки спрямовуються в інші напрямки.

Заява про зростання безробіття до рівня за 4,5 роки

Затримка на ринку праці додала палива до вогню. Початкові заявки на отримання допомоги по безробіттю зросли на 44 000 і склали 236 000 за тиждень, що закінчився 6 грудня — найбільший щотижневий приріст за майже чотири з половиною роки. Це був не просто сплеск; це сигналізувало про реальну м’якість, що проникла у зайнятість. Тим часом, дані по працевлаштуванню в Австралії показали, що кількість працевлаштованих у листопаді фактично зменшилася — найбільше за дев’ять місяців, що спричинило зниження австралійського долара на 0,2% до $0,6663. Збіг слабшої зайнятості у кількох великих економіках підкреслює, чому центральні банки по всьому світу переглядають свою позицію.

$55 Мільярдний потік ліквідності змінює динаміку ринку

На додачу до всього, ФРС оголосила про намір купувати короткострокові державні облігації з 12 грудня, вливаючи $40 мільярд у систему, а також $15 мільярд реінвестуючи у казначейські білети з погашених іпотечних цінних паперів. Це сумарний $55 мільярд ін’єкції ліквідності, спрямованої на підтримку потоку грошей. Для активів-убежищ, таких як долар і казначейські облігації США, це фактично є бичачим сигналом — ФРС каже «ми послаблюємо умови». Але для більш ризикованих активів — це шампанське і ікра.

Перевага франка та утримання ставки

Не всі валюти були під ударом. Швейцарський франк фактично зміцнився після того, як Швейцарський національний банк вирішив утримати ставки на рівні 0%, сигналізуючи стабільність. Голова SNB Мартін Шлегель навіть зазначив, що зняття тарифних бар’єрів США щодо швейцарських товарів покращило перспективи, зробивши франк відносно привабливим. Аналізуючи рухи валют — коли, наприклад, 600 ієн конвертуються у AUD (австралійські долари) або подібні крос-пари — стійкість франка виділяється на тлі ширшого ослаблення долара.

Біткоїн і Ether у сполученні з spillover-ефектами

Впливи поширилися і на ринки криптовалют. Біткоїн опустився нижче $90 000, але стабілізувався трохи вище — на рівні $91 008, зниження на 1,5% за день. Це слабкість частково відображала тиск у технологічному секторі після невтішних звітів Oracle, де зростаючі витрати на інфраструктуру AI викликають побоювання щодо прибутковості. Ether зазнав ще більшого удару, знизившись більш ніж на 4% до $3 200. Ризикова активність не зникла повністю, але явно зменшилася під тягарем цих суперечливих сигналів.

Що насправді відбувається

Остання траєкторія долара розповідає історію більш масштабну, ніж будь-який окремий показник. Це про фундаментальну переоцінку очікувань щодо монетарної політики у всьому світі. ФРС послаблює. ЄЦБ і RBA посилюють або розглядають можливість посилення (або). Зайнятість погіршується швидше, ніж очікувалося. А центральні банки вливають ліквідність у систему, щоб запобігти фінансовій напрузі. У цьому середовищі долар — довго вважався найкращим активом-убежищем — втрачає свою привабливість. Коли ФРС інжектує гроші і натякає на додаткові зниження ставок, навіщо тримати долари, якщо інші валюти пропонують кращі доходи або економічну стійкість? Це питання, яке зараз переформатовує валютні ринки.