## Обов’язкове для новачків: Що таке PE і чому це так важливо для інвестицій?

Якщо ви починаєте інвестувати у акції, ви помітите, що часто з’являється одне слово — PE, тобто коефіцієнт ціни до прибутку. Незалежно від того, чи ви досвідчений інвестор, чи професійний аналітик, всі люблять використовувати його для визначення, чи є акція дешевою. **Що ж таке PE? Чому воно таке важливе?** Простими словами, PE — це індикатор, який показує, наскільки вигідно купувати цю акцію.

## Що таке PE? Одним реченням — миттєво зрозуміло

**PE — це Price-to-Earning Ratio, українською — коефіцієнт ціни до прибутку або ціна до прибутку.** Він відповідає на найпростіше питання: якщо зараз купити цю акцію, скільки років потрібно, щоб за рахунок прибутку компанії повернути вкладені кошти?

Наприклад, у TSMC коефіцієнт PE зараз приблизно 13, що означає:
- Компанія заробить за 13 років стільки ж, скільки коштує її поточна ринкова вартість
- Або ж, щоб окупити інвестицію, потрібно 13 років прибутку

**Це найпростіший спосіб для інвестора сказати: ця акція зараз дорога чи дешева.**

## Як обчислюється PE? Два способи

Обчислення PE дуже просте, найпоширеніший спосіб — одне речення: **ціна акції ÷ прибуток на акцію (EPS).**

Інший спосіб — це: ринкова вартість компанії ÷ чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам. Принцип той самий.

Наприклад, у TSMC поточна ціна акції — 520 юанів, а прибуток на акцію за 2022 рік — 39.2 юанів, тоді PE = 520 ÷ 39.2 ≈ 13.3. Тобто ви отримали конкретне число PE.

## Три види PE, не плутайте їх

Залежно від даних про EPS, що використовуються для обчислення, PE поділяється на дві великі категорії: за історичними даними і за прогнозами.

**Перша: статичний коефіцієнт — найпряміший орієнтир**

Статичний PE використовує EPS за минулий рік. Формула: **ціна акції ÷ EPS за рік**

EPS за рік публікується у річному звіті компанії або підсумовується за чотири квартали. Наприклад, у TSMC EPS за 2022 рік — це 7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2.

**Чому називається «статичний»?** Тому що EPS за рік фіксований до публікації звіту, і зміни у PE відбуваються лише через зміну ціни акції. Це має особливість — **запізнюваність**, бо не відображає миттєвий прибуток.

**Друга: ковзний коефіцієнт — більш оперативний**

Цей спосіб використовує суму EPS за останні 12 місяців, оскільки компанії публікують квартальні звіти, і фактично береться EPS за останні чотири квартали. Формула: **ціна акції ÷ сума EPS за останні 4 квартали**

Знову ж, для TSMC, якщо у Q1 2023 EPS становить 5 юанів, то сума EPS за останні чотири квартали — це 9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38. Тоді PE = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3.

Порівняно з статичним PE 13.3, ковзний PE — 14.3. **Цей спосіб називається TTM (Trailing Twelve Months), і його перевага — швидше відображає актуальний прибуток, оскільки враховує останні чотири квартали.**

**Третя: динамічний коефіцієнт — прогноз на майбутнє**

Деякі аналітики прогнозують прибуток компанії на наступний рік і використовують його для обчислення PE. Наприклад, якщо прогнозують, що у 2023 році прибуток TSMC становитиме 35 юанів, тоді PE = 520 ÷ 35 ≈ 14.9.

**Але тут є пастка:** різні аналітичні агентства дають дуже різні прогнози, і часто вони перебільшують або недооцінюють. Тому точність такого PE низька, і він не дуже корисний.

## Який PE вважається прийнятним? Два способи для оцінки

Як зрозуміти, чи високий PE, чи низький? Інвестори зазвичай використовують два підходи.

**Перший: порівняння з однокласниками**

Різні галузі мають різні середні PE. За даними Taiwan Stock Exchange за лютий 2023 року, середній PE у автомобільній промисловості — 98.3, а у судноплавстві — всього 1.8. **Очевидно, що порівнювати ці галузі неправильно.**

Тому потрібно порівнювати компанії в одній галузі або з подібним бізнесом. Наприклад, у напівпровідниковій галузі: TSMC — PE=13, UMC — PE=8, Powertech — PE=47. Це компанії, що займаються виробництвом чіпів, і їх PE можна порівнювати. TSMC — у середньому, і не є високим.

**Другий: порівняння з історичним PE компанії**

Порівнюючи поточний PE з його історичними значеннями за кілька років, можна зрозуміти, чи акція зараз дорогою чи дешевою. Якщо у TSMC PE зараз 13, а за останні 5 років у 90% випадків він був вище або дорівнював 13, то зараз — цінова пропозиція більш вигідна.

## Графік PE: один погляд — і все зрозуміло

Ще один спосіб — **графік PE**. Він дуже наочний.

Принцип простий: **ціна акції = EPS × PE**. Від історичних максимумів, мінімумів і середніх значень PE можна побудувати кілька ліній. Ці лінії показують, чи акція переоцінена чи недооцінена.

Наприклад, у TSMC остання ціна акції знаходиться у діапазоні PE від 13 до 14.8, і це нижче середнього — означає, що акція потенційно недооцінена, і це може бути сигналом для покупки. Але пам’ятайте: недооцінка не гарантує зростання — багато факторів впливають на ціну.

## Чи краще купувати за високим PE чи низьким? Відповіді немає

Багато вважають, що чим нижчий PE, тим краще. Насправді — **PE не має прямого зв’язку з ростом або падінням ціни акції.**

Акції з низьким PE не обов’язково зростуть, а з високим — не обов’язково впадуть. Люди готові платити високий PE за компанії з хорошим майбутнім. Тому технологічні акції часто мають високий PE і постійно оновлюють рекорди. **Це відображає ринкову оцінку їхнього майбутнього зростання.**

## Три головні недоліки PE, які потрібно знати

Хоч PE і зручний, він має обмеження.

**Недолік перший: не враховує борги**

Вартість компанії — це і капітал, і борги. PE враховує лише прибуток на власний капітал, а борги — ні. У двох компаній з однаковим PE одна без боргів, інша з високим боргом — ризики різні. У періоди спаду або зростання відсоткових ставок високий борг — великий ризик. **Тому не можна дивитися лише на PE, потрібно враховувати фінансову структуру.**

**Недолік другий: важко визначити, що таке високий або низький PE**

Високий PE може бути через тимчасове падіння прибутку або через високі очікування майбутнього зростання. Можливо, компанія просто переоцінена. Або навпаки — низький PE може бути через тимчасовий спад, але компанія цілком стабільна. **Ці ситуації важко оцінити лише за історичними даними.**

**Недолік третій: нові та збиткові компанії не мають PE**

Багато стартапів у технологіях або біотехнологіях ще не отримують прибутку, тому PE — або 0, або не має сенсу. У таких випадках використовують інші показники — наприклад, PB (ціна до балансової вартості) або PS (ціна до доходу).

## Як обрати між PE, PB і PS?

| Показник | Назва українською | Формула | Як застосовувати | Найкраще для |
|------------|---------------------|-----------|------------------|--------------|
| PE | Коефіцієнт ціни до прибутку | Ціна акції ÷ EPS або ринкова вартість ÷ чистий прибуток | Чим нижчий — тим краще | Стабільні компанії з прибутком |
| PB | Коефіцієнт ціни до балансової вартості | Ціна акції ÷ балансовий капітал на акцію | PB<1 — дешеві, PB>1 — дорогі | Циклічні компанії |
| PS | Коефіцієнт ціни до доходу | Ціна акції ÷ доход на акцію | Чим нижчий — тим краще | Нові компанії без прибутку |

## Підсумок: PE — навігатор інвестицій

**PE — це відповідь на питання: чи є ця акція зараз за справедливою ціною?** Зрозумівши статичний, ковзний і прогнозний PE, порівнюючи з однокласниками і історією, а також використовуючи графіки PE, ви зможете краще оцінити вартість акцій.

Але не забувайте: PE — лише один із інструментів. Важливо враховувати борги компанії, галузеві перспективи, менеджмент і багато інших факторів. **Комбінуйте PE з іншими показниками — і тоді ваші інвестиції будуть більш обґрунтованими.**