ФРС ухвалює рішення у грудні: куди рухається Nasdaq 100?

Рішення щодо процентної ставки ФРС у грудні буде прийнято цього четверга (11 грудня), що є останньою зустріччю FOMC у 2025 році. Ринок все ще сподівається на зниження ставок, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів оцінюється приблизно в 87.2%, а також очікується ще дві можливості зниження у 2026 році. Однак, попри це, Баффетл раніше чітко заявляв, що зниження ставок у грудні не є «запланованим на камені», що накладає на ринок певну невизначеність.

Ще більш ускладнює ситуацію те, що уряд США вже 43 дні перебуває у режимі простою, що ускладнює збір важливих економічних даних. Це означає, що при прийнятті рішень ФРС доводиться орієнтуватися на менш повну інформацію — дані з ринку праці за жовтень будуть включені до звіту за листопад, а дані CPI за жовтень взагалі не опубліковані, а публікація індексу CPI за листопад запланована на 18 грудня. Вакум у двох ключових звітах безсумнівно посилить внутрішні розбіжності у ФРС.

З уже наявних даних видно, що безробіття у США у вересні зросло до 4.4%, індекс цін PCE у вересні зріс на 2.8% у порівнянні з минулим роком, що відповідає очікуванням. Торгівельні відносини між США та Китаєм дещо пом’якшилися, ризик інфляційного зростання може бути лише «одноразовим» явищем, що дає підстави для зниження ставок. Однак справжнє питання для інвесторів — це майбутня політика ФРС. Враховуючи, що монетарна політика має приблизно піврічний запізнювальний ефект, а Баффетл має покинути посаду у травні наступного року, ринок припускає, що у грудні ФРС можливо знизить ставки лише на 25 базисних пунктів, а у першій половині 2024 року не очікується додаткових кроків. Якщо Баффетл після засідання підкреслить, що поріг для зниження ставок стане ще вищим, «взуття» (зміни політики) може викликати хвилю продажів ризикових активів.

Стратегічна команда JPMorgan нещодавно попередила, що очікування щодо зниження ставок вже повністю враховані у цінах акцій, і недавній ріст Nasdaq 100 може бути під загрозою корекції. Інвестори схильні закріплювати прибутки до кінця року, а не збільшувати позиції. Проте JPMorgan залишається оптимістичним щодо середньострокових перспектив, оскільки м’яка позиція ФРС має підтримати ринок. Низькі ціни на нафту, уповільнення зростання зарплат і зменшення тиску з боку тарифів сприяють тому, щоб ФРС у разі збереження стабільної ситуації не посилювала політику.

Зростання доходності американських облігацій стає новою загрозою, технологічні акції зазнають тиску

Не можна ігнорувати той факт, що останнім часом доходність американських облігацій зросла по всьому спектру. Доходність 10-річних казначейських облігацій США піднялася на 5.6 базисних пунктів до 4.196%, а доходність 2-річних — на 4.4 базисних пункти до 3.608%. Це зростання головним чином зумовлене розширенням ризикової премії — тобто побоюваннями інвесторів щодо кредитного рейтингу США, політичної визначеності, волатильності активів і здатності уряду погасити борги. У понеділок індекс страху VIX піднявся на 8.25%, а індекс MOVE — на 7.46%, що відображає напружену емоційну ситуацію на ринку.

Зростання доходності держоблігацій безпосередньо обмежує потенціал зростання технологічних акцій, оскільки високі ставки зменшують привабливість цих високоростучих цінних паперів. Загалом, Nasdaq 100 наразі перебуває у стані слабкості, що відображає посилення розбіжностей між бичачими та ведмежими настроями. Хоча короткостроковий тренд зростання важко назвати завершеним, інвесторам слід бути обережними щодо ризику повторного тиску на продаж.

Технічний аналіз: слабкий прорив, з’являються ризики

З огляду на денний графік Nasdaq 100, індекс стикається з опором біля 26000 пунктів. Якщо він не зможе ефективно прорвати цей рівень, можливий формування подвійної вершини. Обережний сценарій — повернення до рівня нижче 24000 пунктів для пошуку підтримки, а межа між покупцями і продавцями встановлюється на рівні 25200 пунктів. Короткостроковим інвесторам слід уважно стежити за цими ключовими рівнями, щоб своєчасно коригувати стратегію відповідно до ринкових змін.