Битва валют: чи збережеться стійкість євро чи знизиться він щодо долара?

На ринку Форекс немає пари валют, яка так точно відображає світовий економічний баланс, як EUR/USD. Це не просто обмінний курс, а справжнє дзеркало, яке відображає розрив між двома економіками, що змагаються за залучення глобальних інвестицій. З наближенням кінця 2025 року, боротьба між Федеральною резервною системою США та Європейським центральним банком загострюється, і кожне рішення щодо монетарної політики однієї з сторін миттєво впливає на курс долара до євро.

За останні місяці EUR/USD рухався у досить вузькому діапазоні, коливаючись між сильним рівнем підтримки 1.1550 та ключовим рівнем опору близько 1.17, і кожен невеликий рух у цьому діапазоні був пов’язаний із заявою Федеральної резервної системи або рішенням ЄЦБ, або навіть з незначними даними щодо інфляції.

Складна рівновага: хто знизить ставку першим?

Гірка правда полягає в тому, що Європейський центральний банк стикається з реальною дилемою: або зменшити монетарний тиск для підтримки економіки, що слабшає, або залишитися жорстким через побоювання повернення інфляції. Вони тричі поспіль тримали ставки без змін, підтверджуючи, що поточний рівень “зараз є доречним”, особливо з урахуванням того, що інфляція залишається близько 2.6%, що трохи вище цільового рівня 2%.

Але Федеральна резервна система йде зовсім іншим шляхом. Очікується, що знижки ставок почнуться вже з грудня 2025 року, тоді як американська економіка все ще демонструє значну гнучкість. Валовий внутрішній продукт зріс понад 2.1% у першій половині року, а рівень безробіття знизився до близько 4%, що дає ФРС підстави для затримки з послабленнями.

Ця різниця у монетарній політиці є головним драйвером тиску на євро. Різниця у доходності між американськими та європейськими облігаціями наразі грає на користь долара, оскільки реальна ставка в США наближається до 4%, тоді як у Європі — близько 3.25%, що робить активи, номіновані в доларах, більш привабливими для глобальних інвесторів.

Економічні дані: історії двох різних сторін

З американського боку цифри демонструють відносну стабільність. Індекс споживчих витрат (PCE) склав 2.9% у річному вимірі в серпні, що вище за цільовий рівень, і свідчить про те, що Федеральний резерв ще потребує обережності перед початком значних знижень.

В Європі ситуація гірша. Німеччина, найбільша економіка регіону, зафіксувала зменшення промислового виробництва на 0.3% у вересні, а показники ділової активності у промисловості та сферах послуг опустилися нижче 50 пунктів (розділ між зростанням і рецесією) вже чотири місяці поспіль.

У Франції ситуація ще гірша: рівень безробіття залишається близько 7.5%, а роздрібні продажі поступово зменшуються, що свідчить про виснаження купівельної спроможності європейських споживачів.

Геополітичний фактор: чому інвестори віддають перевагу долару під час криз?

Але цифри самі по собі не розповідають всю історію. Геополітичні фактори відіграють ключову роль у визначенні курсу долара до євро. Війна Росії та України ще не завершена, а повторювані кризи у Чорному морі знову підсилюють енергетичний ринок.

Ціни на природний газ у Європі зросли майже на 12% у жовтні 2025 року, згідно з даними ICE Dutch TTF, основного європейського індексу ціноутворення на газ. Це зростання викликане ранніми холодами та зменшенням постачань з Норвегії. За даними Міжнародного енергетичного агентства, це може додати від 0.3 до 0.4 відсоткових пунктів до інфляції в Європі до кінця року.

Коли геополітична напруга зростає, інвестори повертаються до долара як до безпечної гавані. Цей тренд чітко проявився в жовтні, коли індекс долара піднявся приблизно на 1.2% за тиждень, тоді як євро опустилося до тритижневого мінімуму близько 1.1570.

Технічний аналіз: розчаровуючі сигнали найближчим часом

З технічної точки зору, EUR/USD рухається у горизонтальному діапазоні без справжнього імпульсу. Пара торгується біля ключових рівнів підтримки 1.1367 і 1.1186, а також рівнів опору 1.1711 і 1.1913.

Індекс відносної сили (RSI) знаходиться близько 40, що свідчить про відсутність сильного тренду і стан невизначеності на ринку. Індикатор MACD показує слабкий перехрестя у напрямку зниження, що натякає на те, що будь-який рух найближчим часом буде швидше корекційним, ніж справжнім трендом.

Дані Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) показали, що позиції спекулянтів на євро зменшилися на 12% у жовтні, що є явним знаком того, що інвестори стали менш оптимістичними щодо європейської валюти в короткостроковій перспективі.

Можливі сценарії на грудень

ЄЦБ проведе останнє засідання у 2025 році 12 грудня. Ф’ючерси на біржі Euronext оцінюють ймовірність зниження ставки приблизно у 35%, тоді як ймовірність її тримання — у 65%.

Перший сценарій: раптове зниження Якщо ЄЦБ знизить ставку раніше за ФРС, євро може зазнати миттєвого тиску через розширення різниці у доходностях. Деякі аналітики прогнозують, що EUR/USD може опуститися до 1.14 у короткостроковій перспективі.

Другий сценарій: тримання ставки з ознаками пом’якшення Можливо, ЄЦБ залишить ставку без змін, натомість натякнувши на можливе зниження у першому кварталі 2026 року. У цьому випадку, євро може отримати короткочасний імпульс і поступово вирости до 1.17.

Третій сценарій: послідовне посилення Якщо ЄЦБ наполягатиме на очікуванні до середини 2026 року, це тимчасово підтримає долар, але посилить тиск на слабкі європейські економіки.

Потенційний сценарій до кінця року

Насправді, курс долара до євро залишається залежним від багатьох факторів, які важко передбачити. Діапазон 1.15 до 1.18, ймовірно, залишатиметься домінуючим до кінця 2025 року, з обмеженими шансами на сильні прориви, якщо лише не зміниться тональність монетарної політики з обох боків.

Головне питання — не куди рухатиметься пара, а яка з валют втратить довіру ринків першою. Якщо американська економіка почне демонструвати явні ознаки рецесії, долар першою знизиться. Але якщо слабкість у промисловості Європи триватиме, то саме євро стане найбільшим програшем.

В кінцевому підсумку, EUR/USD — це більше ніж валютна пара: це прямий відбиток глобального фінансового настрою, де оптимізм підтримує євро, а страх повертає долар у лідери.