Посібник з інвестицій у акції при виході на біржу: від «закриття» до можливостей після розблокування

Що трапляється при аномальній торгівлі акціями?

У тайванському фондовому ринку, коли певна акція в короткий термін демонструє аномальні явища торгівлі, такі як різке зростання або падіння цін, різкий сплеск обсягу торгів або аномально високий обіг, біржа включає її до механізму особливого контролю. Такі акції, обмежені у торгівлі, у інвестиційній спільноті називають станом «сидіння у в’язниці», а професійна назва — акції, що підлягають обробці.

Згідно зі статистикою Тайванської біржі, у грудні 2023 року 10 акцій, таких як Hengda, Lishan, Hongguang, Huangchang, одночасно перейшли у цей стан. Багато інвесторів помітили, що ці акції не можна швидко продати, як звичайні, кредитне та маржинальне фінансування також призупинені, і навіть денна торгівля може бути заборонена.

Система рівневого контролю обробки акцій

Акції, що підлягають обробці, не мають єдиного підходу, а класифікуються за ступенем аномалії.

Перший рівень обробки: при першому спрацьовуванні аномальних умов біржа застосовує більш м’які заходи. Тепер торги можуть відбуватися лише кожні 5 хвилин, і при покупці або продажу понад 10 лотів або сумарно понад 30 лотів потрібно використовувати метод попереднього резервування платежу (повна передплата), інвестори не можуть використовувати маржинальне фінансування.

Другий рівень обробки: якщо аномальна ситуація триває без покращення і протягом 30 днів знову досягає стандартів обробки, вона підвищується до більш суворого контролю. Частота торгів зменшується до одного разу кожні 20 хвилин, незалежно від обсягу торгів, і застосовується метод попереднього резервування, що значно знижує ліквідність.

Зазвичай період обробки становить 10 робочих днів, але якщо обсяг денних угод перевищує 60% від загального обсягу торгів, його продовжують до 12 робочих днів.

Реальні відмінності між звичайними акціями і акціями, що підлягають обробці

Від аномальної торгівлі до регуляторної класифікації: прогресія

Стан торгівлі акціями не змінюється раптово, а проходить через чіткий процес підвищення рівня контролю.

Стадія «уважної уваги»: акція спочатку заноситься до списку «акцій, що потребують уваги», і інвестори отримують попередження про ризики, але торгівля залишається без обмежень, і спосіб торгівлі не відрізняється від звичайних акцій. Умови спрацьовування включають понад 100% зростання за 30 робочих днів або обіг понад 10% у день.

Стадія «попередження»: якщо аномальна торгівля зберігається, акція підвищується до статусу «акція з попередженням» і одночасно включається до списку акцій, що підлягають обробці, і починає піддаватися обмеженням.

Стадія «обробки»: коли акція протягом 3-5 робочих днів відповідає умовам «акції з увагою» або «акції з попередженням», вона офіційно потрапляє до списку обробки, і всі обмеження у торгівлі набирають чинності.

Чи справді акції, що підлягають обробці, зростають? Два кейси — все пояснює

Приклад зростання: 威鋒電子 (6756) у червні 2021 року потрапила до першої обробки, але показники залишалися сильними, і згодом вона була підвищена до другої обробки, але після зростання на 24% її зняли з обмежень.

Приклад падіння: у той самий період до списку обробки потрапила А Мін (2609), через надмірне зростання і високий обіг її внесли до контролю, але згодом через значне падіння за останні 6 днів її знову включили до обробки, і її ціна залишалася низькою.

Порівняння цих двох акцій показує, що подальший рух цін акцій з обробкою залежить від якості компанії, і обмеження торгівлі не означають, що ціна обов’язково буде падати.

Логіка феномену «чим більше закриваєш — тим більше зростає»

У інвестиційній спільноті поширена думка, що акції з обробкою «чим більше закривають — тим більше зростають», що відображає особливості певних акцій:

Спочатку через хороші фундаментальні показники або популярність на ринку ці акції значно зростають, потрапляючи до списку обробки, і при цьому капіталізація залишається стабільною, а ліквідність штучно обмежена. Але після зняття обмежень вони знову можуть привернути інвестиції і почати новий цикл зростання. Однак цей феномен не є обов’язковим і залежить від таких факторів:

• чи існує маніпуляція з боку коротких продавців у період обмежень
• чи компанія у цей час розкриває негативну інформацію
• чи підтримує ринок загальна ситуація для зростання

Як визначити, чи варто входити у акції з обробкою?

Фундаментальний аналіз: оцінка конкурентних переваг компанії, зростання доходів, валової маржі, тенденцій чистого прибутку. Статус обробки — це лише аномалія торгівлі і не відображає якість компанії, тому рішення має базуватися на реальному стані її діяльності.

Аналіз капіталу: оскільки акції з обробкою не дозволяють використовувати маржинальне фінансування, рух основних інвесторів більш прозорий. Інвестори можуть спостерігати за даними закриття і визначати наміри інституційних гравців.

Оцінка і ризики: потрібно переконатися, що ціна знаходиться в розумних межах. Якщо вважаєте, що акція недооцінена, можна скористатися періодом обробки для входу і чекати на майбутні можливості. При значних падіннях у період обробки — уникати покупки.

Сигнали горизонтальної корекції: перед входом слід переконатися, що ціна у період обробки демонструє стабільність і горизонтальне рух, що свідчить про стабільність капіталу.

Чи підходять акції з обробкою для довгострокового утримання?

Ризики: акції з обробкою зазвичай мають вищий ризик, ніж звичайні, оскільки аномальні торги можуть свідчити про потенційні проблеми. Якщо у компанії є труднощі або фінансові ризики, довгострокове утримання може призвести до значних збитків.

Вплив ринкової ситуації: загальний тренд ринку має велике значення. У бульбашкових умовах з хорошим фундаментом шанс зберегти позицію більший; у медвежому ринку ризики зростають.

Стиль інвестування: короткострокові трейдери, які не можуть використовувати денну торгівлю, зазнають більшого впливу; довгострокові інвестори, навпаки, можуть використовувати регуляторні вимоги для швидшого отримання фінансової звітності і краще контролювати ситуацію.

Особисті ризики: якщо інвестор готовий до значних коливань цін і має довіру до перспектив компанії — можливо тримати довгостроково; інакше — краще уникати.

Остаточні рекомендації

Обмеження торгівлі акціями з обробкою — це тимчасові заходи для захисту ринку, а не постійна заборона на інвестиції. Головне — не піддаватися стереотипам типу «обробка = обов’язково падіння», а приймати рішення на основі фундаментального і капітального аналізу, враховуючи власний рівень ризику і інвестиційний горизонт. Також слід бути обережним щодо різких падінь під час обмежень і чекати більш стабільних точок входу.