Криза зрілих технологій наближається: дефіцит автомобільних чіпів у 2026 році та переоцінка очікуваних витрат інвесторів

Ринкові реакції попереду, коливання цін акцій вже сигнал ризику

За останні два тижні індекс напівпровідників Філадельфії знизився майже на 4%, а корекція у сегментах автомобільних потужних мікросхем та низькотехнологічних процесів перевищила ринковий рівень. Найчутливішим індикатором настроїв на американському ринку — ціною акцій Tesla, Ford та General Motors — вже враховано ризики ланцюгів постачання, а внутрішньоденна волатильність зросла. Одночасно, на ринку Тайваню, компанії з виробництва зрілих процесів, такі як旺宏, 矽力-KY та 聯詠, також зазнають тиску, причому логіка інвестицій полягає не в короткостроковому тиску на продаж, а в тому, що інституційні гравці вже почали переоцінювати модель виробництва та запасів на 2026 рік.

Зміни у фінансовій сфері ще більш очевидні. Золотовалютні ETF досягли нових максимумів за другий півріччя, дохідність 10-річних казначейських облігацій США знизилася до 3.9–4%, а долар знову піднявся вище 107. Така типова ротація у безпечних активів відображає передбачливу обережність ринку щодо макроекономічних шоків. Деякі макрофонди навіть обговорюють, що якщо тиск на ланцюги постачання зрілих процесів триватиме до першого півріччя 2026 року, інфляція може знову піднятися через зростання витрат, створюючи ризик «другого витка інфляції».

Розширення ризиків через один виробничий майданчик: зовнішні наслідки зупинки Nexperia

Голландський виробник мікросхем Nexperia, розташований у Дунгані, Китай, через експортний контроль та геополітичні фактори тимчасово припинив виробництво у сегменті автомобільних низькотехнологічних напівпровідників. Це не локальний збої у ланцюгах постачання, а ланцюгова реакція, що поширюється по всьому світу.

Конкретний вплив вже можна оцінити: виробництво Nissan та заводи у Північній Америці зменшили випуск приблизно на 1200 автомобілів щомісяця; виробництво Honda в Азії знизилося на 15–20%; завод Bosch у Німеччині щоденно зменшує виробництво комплектуючих на 3500–4000 комплектів. За цими даними прихована вразливість у довгостроковому застосуванні моделі «точно вчасно» (just-in-time), яка робить автомобільну індустрію особливо чутливою до збоїв у постачанні — при зупинці одного постачальника вся виробнича лінія реагує миттєвою зупинкою.

Nexperia є важливим постачальником у сферах MCU, драйверних IC та більшості потужних напівпровідників, а її завод у Дунгані забезпечує мікросхеми для систем ABS, електросклопідйомників та ECU. Зовні ці мікросхеми коштують лише 1–3 долари, але через низьку ціну, широке застосування та високу концентрацію постачальників будь-який збої у виробництві може зробити неможливим завершення збірки автомобіля — саме тут низькотехнологічні напівпровідники є найзагрозливішим чинником у глобальній ланцюгу постачання.

Короткостроковий дефіцит перетворюється у структурний недолік

Спершу ринок очікував сезонного дефіциту, але багато аналітичних та дослідницьких організацій вже переосмислюють ситуацію: це слід визначати як «структурний дефіцит».

За оцінками міжнародних дослідницьких інститутів, якщо Nexperia не зможе відновити понад 80% потужностей до грудня, глобальний дефіцит MCU для автомобілів може у першому та другому кварталах 2026 року зрости до 6–12%, що вже перевищує рівень після пандемії 2022 року. Тоді дефіцит чіпів спричинив зменшення виробництва понад 1 мільйона автомобілів; хоча цього разу масштаб менший, але для галузі, що сильно залежить від зрілих процесів, це є попередженням.

Багато аналітичних установ на Уолл-стріт вже знизили прогнози щодо поставок Tesla у 2026 році на 2–4%, а плани виробництва високорентабельних моделей у General Motors та Ford також переглядаються. Це означає, що інвестори мають переоцінити очікування щодо прибутків цих компаній на наступний рік — не лише зменшення доходів, а й тиск на валову маржу.

Попередження для тайванського ланцюга постачання

Реакція виробників IC-дизайну є найшвидшою та найвідвертішою. Багато компаній вже підтвердили, що «2025 рік — нормальні замовлення, але видимість на 2026 рік значно зменшилася». Запити на автомобільний NOR Flash, PMIC та MCU стають більш обережними, а інвестиційні банки вже назвали旺宏, 矽力-KY та 聯詠 одними з «найбільш важливих зрілих процесів для спостереження у наступному році».

Проте справжній тиск з’явиться не у 2025, а у 2026 році, коли можливе зміщення запасів та уповільнення закупівель. Це створює виклики для розрахунків витрат інвесторів: при переході запасів із розширення у фазу скорочення, доходи та валова маржа компаній опиняться під ризиком, а цей перехід може статися дуже швидко — тому для точного розрахунку середньої вартості акцій потрібно заздалегідь передбачити цей момент.

Геополітична напруга та ризики у ланцюгах постачання

Затримки у ланцюгах постачання та геополітична напруга посилюють ризики. США постійно оновлюють список експортних обмежень, Японія активізує дипломатичні зусилля, а Китай розширює контроль за експортом ключових матеріалів. Європа також переоцінює стратегічне значення зрілих процесів.

Додаткові мита США на автозапчастини з Китаю збільшують ризики для автомобільної галузі. Ця багаторівнева геополітична напруга вже поширюється за межі галузей: туристична та роздрібна сфери Японії охолоджуються через зменшення кількості туристів із Китаю, а швейцарська хімічна та фармацевтична промисловість зазнає тиску через зменшення експорту США більш ніж на 20%. Це свідчить про те, що ризики у ланцюгах постачання стають системними і для інших секторів.

Зрілі процеси: від низької маржі до стратегічних активів

Зараз глобальний ринок напівпровідників не переживає повторення масового дефіциту під час пандемії, але входить у більш диференційовану структуру ризиків: високотехнологічні процеси (5nm, 3nm) швидко зростають під впливом попиту на AI, тоді як зрілі процеси (40–180nm) через геополітичні ризики, концентрацію та окремі точки уразливості переоцінюються як «стратегічні активи».

Зупинка Nexperia — лише початок цієї історії. Головна проблема полягає у тому, що у світі досі бракує швидких альтернативних систем резервування. Ключовим у 2026 році стане не час відновлення виробництва, а здатність ланцюгів постачання витримати концентрацію у одній країні або на одному заводі. Це — наступний рівень ризиків, які обговорюють у Уолл-стріт та політичних колах: зрілі процеси можуть за два роки перейти від «низької маржі» до «стратегічно важливих» секторів.

Перегляд очікувань інвесторів та можливості для прийняття рішень

Для інвесторів, що тримають акції, ця криза — не лише можливість для короткострокових коливань цін, а й нове вікно для передбачення майбутнього перерозподілу виробництва у світі. Хоча ринок ще оцінює невизначеність до 2026 року, одне можна сказати точно: ця криза зрілих процесів вплине не лише на автопром, а й може змінити весь наступний етап глобальної технологічної мапи.

При переоцінці середньої вартості акцій потрібно враховувати: можливе зниження прогнозів по доходах у 2026, час зміщення запасів, довгострокові обмеження у ланцюгах постачання через геополітику та потенційне зростання структурних витрат у зрілих процесах. Попередня переоцінка цих факторів дозволить приймати більш обґрунтовані рішення ще до того, як ринок повністю відреагує.