EUR/USD 2026-2027: Між перевагою відсоткових ставок та європейськими ризиками – Що трейдерам потрібно знати зараз

Das EUR/USD-Пара переживає 2025 рік відродження. Від 1,04 USD у січні до 1,19 USD у вересні – зростання більш ніж на 13% перериває тренд, що тривав з 2014 року. Однак, хоча ця продуктивність вражає, структурні проблеми Європи та несподівана стійкість економіки США під Трампом ставлять важливі питання: чи триватиме ця слабкість долара, чи повернеться домінування зеленого купюра?

Що трейдерам потрібно знати про поточну позицію EUR/USD

З огляду на листопад 2025 року пара торгується на рівні 1,16 USD – фаза консолідації після екстремальної волатильності. Торгова амплітуда понад 1 600 пунктів підкреслює невизначеність. Технічно виділяються дві критичні зони:

• Підтримка: 1,1550 і 1,1470 – якщо пара опуститься нижче, можливий тест зони 1,10-1,12
• Опір: 1,1800-1,1920 – стійкий пробій вище 1,20 відкриє шлях до 1,22-1,25

Ці межі формують рамки для наступних двох років.

Дивергенція відсоткових ставок: найсильніший бичачий аргумент для євро

Ядро історії EUR/USD полягає у дивергенції монетарної політики. ФРС у вересні та жовтні 2025 року знизила ставки на суму 50 базисних пунктів і сигналізує про подальше зниження до 3,4% до кінця 2026 (зараз 3,75-4,00%). ЄЦБ ж, навпаки, завершила цикл – ставка за депозитами залишається незмінною з червня на рівні 2,00%.

Ця кон’юнктура створює структурну перевагу для євро. Історично звуження різниці ставок на 100 базисних пунктів призводить до валютної корекції на 5-8%. За підрахунками, EUR/USD може вирости з 1,16 до 1,22-1,25. Деякі аналітики навіть припускають, що ЄЦБ у 2027 році знову підвищить ставки раніше ФРС – сценарій, що додатково підтримає євро.

Економічна політика Трампа: сила США із тінню

Друга адміністрація Трампа демонструє змішаний баланс із поки що позитивними ефектами:

Тарифна стратегія і капітальні потоки: “День звільнення” у квітні з оголошеними тарифами до 145% спричинив коливання на біржах, але завершився 90-денною паузою. Середні тарифи зараз 15-18% – вище історичних рівнів, але нижче максимальних вимог. Основний висновок: торгові партнери забезпечили США інвестиційні зобов’язання на мільярди, щоб отримати знижки на мита. Це підтримує внутрішню економіку без масових збоїв.

Податки і технології стимулюють зростання: Закон “One Big Beautiful Bill Act” зробив податкові знижки 2017 року постійними – корпоративний податок залишається 21%. У поєднанні з низькими енергетичними витратами це приваблює масивні інвестиції у чіпи:

• TSMC будує три фабрики в Арізоні ($165 млрд.)
• Samsung інвестує $44 млрд. у Техас
• Intel розширює потужності в Огайо ($20 млрд.)

Зростання ВВП у Q2 2025 досягло вражаючих 3,8%, під впливом буму ШІ та інвестицій. Однак: боргова навантаженість США зростає далі (Дефіцит 2026 близько 6% ВВП), а атаки Трампа на незалежність ФРС підривають довіру міжнародних інвесторів. Долар у 2025 році втратив понад 10% щодо євро – план Трампа щодо ослаблення долара працює поки що, але довгостроковість під питанням.

Німеччина: 500-мільярдний стимул – надія чи переоцінка?

Фонд інфраструктури Німеччини позиціонується як змінювач гри для євро-зони. Реальність може виявитися менш вражаючою. Чотири проблеми обмежують ефективність:

1. Ловушка енергетичних витрат: Німецькі ціни на електроенергію для домогосподарств 30-35 центів/кВт·год, для промисловості 15-20 центів/кВт·год – у 2-3 рази вище, ніж у США. Промисловий тариф 5 центів/кВт·год у 2026-2028 роках бореться лише з симптомами. Структурно Німеччина залишається непривабливою для енергоємних галузей (хімія, сталь, напівпровідники) – вже виїхали компанії не повернуться.

2. Ловушка реалізації: Проєкти інфраструктури в Німеччині в середньому потребують 17 років від планування до завершення (з них 13 років на дозволи). Галузь будівництва повідомляє про 250 000 відкритих вакансій – структурний дефіцит, що суттєво зменшує очікувані мультиплікаторні ефекти.

3. Витрати на оборону США: Частина витрат на оборону йде на F-35, Patriot і Chinook – переважно американські продукти. Це стимулює швидше економіку США, ніж німецьку додану вартість, і зменшує обсяг пакету.

4. Політична нестабільність: Парламентські вибори 2026 року можуть зробити АФД найсильною силою у кількох землях (зараз близько 25% по всій країні). Дисфункціональний уряд може заблокувати реалізацію та підвищити вартість запозичень – німецькі державні облігації стануть дорожчими через ризикові премії.

Єврозона: помірні дані під політичним тиском

Франція демонструє структурну слабкість. Жовтень 2025 року приніс крах уряду за 24 години. Дефіцит становить 6% ВВП, борг – 113%. Французькі державні облігації дають вищу дохідність ніж іспанські – червоне попередження.

Єврозона у Q3 2025 зросла лише на 0,2% порівняно з попереднім кварталом (річна індексація 1,3%), тоді як США – 3,8%. У 2026 році для євро-зони прогнозують лише 1,5%. Маленька надія: інфляція 2,0% – у цілі ЄЦБ, безробіття 6,3%.

Тут виникає дилема для ЄЦБ: якщо німецький стимул підштовхне інфляцію, потрібно підвищувати ставки – але країни з високим боргом цього не витримають. ЄЦБ опиниться у майже нерозв’язній дилемі: або інфляція зросте суттєво, або настане боргова криза.

Прогнози банків: бичачий консенсус із обмеженнями

На кінець 2026 року переважає широка згода щодо подальшого зростання євро:

На 2027 рік очікування значно розходяться:

Wells Fargo залишається винятком – банк очікує девальвацію через збереження сили США.

Три реалістичні сценарії на наступні два роки

Базовий сценарій – діапазон EUR/USD 1,10-1,20: Протилежні фактори врівноважують один одного. Дивергенція ставок підтримує євро з нижньою межею 1,10-1,12. Європейські ризики обмежують потенціал зростання до 1,18-1,20. Німеччина демонструє змішану динаміку – стимул частково реалізується, частково зникає. США зростають помірно – 1,8-2,2%. Трейдери купують при 1,10-1,12, продають при 1,18-1,20, переважно пара коливається між 1,14 і 1,17.

Медвежий сценарій – EUR/USD 1,05-1,10: Парламентські вибори 2026 року принесуть успіх АФД, велика коаліція стане дисфункційною, стимул застрягне. Спреди по німецьких облігаціях зростуть, криза у Франції загостриться, ЄЦБ знову знизить ставки. Водночас США здивують позитивом: бум ШІ підвищить продуктивність, інфляція знизиться до 2%, ФРС зробить паузу на рівні 3,50%. EUR/USD впаде до 1,08-1,10, можливо, протестує 1,05.

Бичачий сценарій – EUR/USD 1,22-1,28: Німеччина стабілізується, стимул швидко реалізується, Франція заспокоїться. Зростання євро досягне 2% – трансформаційне для зони. ЄЦБ натякає на підвищення ставок у 2027, євро далі зростатиме. Криза у США поглибиться: інфляція залишатиметься високою, ринок праці слабким, можливий стагфляційний сценарій. Атаки Трампа на ФРС із можливим призначенням Пауелла у травні 2026 посиляться. Іноземні інвестори зменшать володіння США. EUR/USD прорве 1,20 і рухатиметься у зоні 1,22-1,28.

Ключові події для трейдерів – що слід спостерігати у 2026

• Парламентські вибори у Німеччині: лютий/березень – вирішальні для реалізації стимулу
• Новий голова ФРС: травень 2026 – сигналізує про новий курс
• Розвиток бюджету Франції: постійно – ризик для стабільності євро
• Дані щодо стимулу у Німеччині: Q2-Q4 2026 – показують ефективність
• Дані по економіці США: щомісячно – дивергенція чи конвергенція?

Які ризики ігнорують учасники ринку?

Недооцінка ризику у Німеччині: Політична криза – не теоретичний сценарій. Проблеми великої коаліції високовірогідні, можуть суттєво зменшити ефект стимулу.

Геополітичні шоки: Ескалація в Україні або енергетична криза 2.0 сприятимуть притоку доларових коштів. Європа просунулася у диверсифікації енергоресурсів, але не імунна.

Недооцінка стійкості США: Бум ШІ може принести 2-3% щорічного приросту продуктивності – структурна перевага. Низькі податки, дешеві енергоресурси, технологічна домінанта – США залишаються привабливими.

Висновок: EUR/USD у напруженому стані – волатильний і невизначений

Прогноз EUR/USD на 2026-2027 роки формується під впливом протилежних сил. Дивергенція монетарної політики говорить на користь євро і створює нижню межу 1,10-1,12. Оцінка долара (23% переоцінена) і перерозподіл капіталу підтримують це. Водночас політична фрагментація Німеччини, структурно високі енергетичні витрати та економічна сила США ставлять питання.

Головні питання: чи вдасться Німеччині стабілізувати ситуацію після 2026? Чи спрацює стимул попри перешкоди? Залишається чи економіка США стійкою? Відповіді визначать, чи настане нова ера євро – чи долар знову поверне свою домінанту.

Трейдерам слід залишатися гнучкими, торгувати за подіями і приділяти особливу увагу управлінню ризиками. У цьому середовищі адаптивність – запорука успіху.