Глибше розуміння високочастотної торгівлі: від HFT до всебічного аналізу впливу на ринок

Що таке високочастотна торгівля?

Високочастотна торгівля походить від англійського High-Frequency Trading (скорочено HFT), яка за своєю суттю є стратегією використання комп’ютерних систем для виконання великої кількості угод за мілісекунди або навіть мікросекунди. Основною характеристикою такого типу торгівлі є надзвичайно швидкий вхід і вихід з ринку, дуже короткий час утримання позиції, зазвичай від кількох секунд до кількох хвилин.

Еволюція високочастотної торгівлі відображає прогрес технологій. На початку учасники ринку здебільшого покладалися на людську реакцію для «швидкої торгівлі», але з швидким розвитком обчислювальних технологій машини зрештою перевищили людські швидкості реакції. Маркет-мейкери — типовий приклад високочастотних трейдерів — використовують швидкі комп’ютери для формування цін, управління ризиками, динамічного коригування цін і забезпечення постійної ліквідності на ринку.

Головною рушійною силою виникнення високочастотної торгівлі є інвестиційна теорія «Розрив цінової різниці з часом зменшиться». Трейдери застосовують складні алгоритми для виявлення арбітражних можливостей між різними ринками або у різний час. Наприклад, коли ціна біткойна на американській біржі вища, ніж у Японії, розумний трейдер продасть у США і купить у Японії, щоб отримати прибуток після балансування цін.

Приховані методи високочастотної торгівлі

Крім традиційних арбітражних стратегій, високочастотні трейдери володіють більш витонченими психологічними тактиками. Деякі інвестори таємно відкривають позиції у певних активах, а потім виставляють великі фальшиві ордери «хочу купити», створюючи ілюзію активності і вводячи в оману роздрібних інвесторів, які вважають, що «великий гравець» підтримує цю акцію, і починають масово купувати. Коли ціна піднімається до очікуваного рівня, високочастотні трейдери швидко скасовують фальшиві ордери і продають свої активи, отримуючи прибуток на різниці. Суть цієї стратегії полягає в тому, що високочастотні трейдери не обов’язково повинні здійснювати реальні угоди — достатньо маніпулювати психологією ринку, щоб спрямувати ціну у потрібному напрямку.

З розширенням частки високочастотної торгівлі на ринку, звичайні інвестори можуть не мати можливості безпосередньо брати участь, але розуміння її логіки стає обов’язковим для сучасних учасників.

Вплив високочастотної торгівлі на ринкову екосистему

Зростання ліквідності

Хоча багато ордерів у високочастотній торгівлі є фальшивими або неперевіреними, певний відсоток угод все ж таки здійснюється реально, що значно підвищує ліквідність ринку. Високий обсяг торгів сприяє легшому купівлі-продажу акцій і залученню нових інвесторів, створюючи позитивний цикл.

Посилення волатильності

Високочастотна торгівля отримує прибуток із коливань ринку, тому її стратегії часто сприяють збільшенню амплітуди коливань цін. Оскільки багато автоматичних систем працюють за алгоритмами, при незначних коливаннях вони можуть посилювати як прибутки, так і збитки, створюючи ефект «підтримки» або «протидії» тренду і посилюючи нестабільність ринку.

Податкові надходження і витрати на транзакції

Великий обсяг угод, що генерується високочастотною торгівлею, приносить значні податкові надходження, що є однією з причин терпимого ставлення уряду до цієї практики. Однак високочастотні трейдери самі несуть високі витрати на транзакції через великий обсяг операцій, і ці витрати в кінцевому підсумку перетворюються у загальні витрати учасників ринку.

Легенда квантових інвестицій: Jim Simons і Renaissance Technologies

Говорячи про успішні приклади високочастотної торгівлі, не можна оминути фігуру математика Jim Simons. Він заснував Renaissance Technologies і створив легендарний фонд Medallion Fund.

Цей фонд з 1989 по 2006 рік демонстрував середню річну дохідність 38.5%, що значно перевищує традиційні хедж-фонди. Симонс вважається «королем квантових інвестицій». Народився він у 1938 році, здобув докторський ступінь з математики у 23 роки, працював у сфері криптографії, а згодом став видатним геометром і застосував свої математичні здібності у фінансах.

Початкові стратегії Симонса полягали у використанні складних математичних і статистичних моделей для виявлення дрібних цінових коливань і високочастотної торгівлі. З часом Renaissance Technologies розрослася до команди з сотень фахівців, які розробили складні алгоритми з понад 10 мільйонами рядків коду, що забезпечують майже повністю автоматизовану і ефективну торгівлю.

На кінець 2019 року активи компанії сягали 130.1 мільярда доларів. У період високої волатильності світових ринків у 2020 році цей квантовий хедж-фонд показав зростання на 39%, а чистий прибуток після збору комісій склав 24%, що ще раз підтверджує потужність стратегій високочастотної торгівлі.

Які ринки підходять для високочастотної торгівлі?

Щоб займатися високочастотною торгівлею, потрібно виконувати сотні або тисячі угод, що ставить високі вимоги до ринку. Кожна операція супроводжується комісіями і податками, які суттєво зменшують прибуток. Тому для високочастотної торгівлі підходять ринки з такими характеристиками:

Величезний обсяг і висока ліквідність

Високочастотна торгівля вимагає швидкого входу і виходу з ринку у короткі терміни. Якщо ринок малий або недостатньо ліквідний, це ускладнює швидкість виконання угод і стабільність цін, що може призвести до проскальзування або неможливості укладання угод. Також потрібна висока волатильність і зміни цін для пошуку можливостей і прибутків. Чим більший обсяг і вища ліквідність, тим краще підходить ринок для високочастотної торгівлі.

Низькі податкові і комісійні витрати

Через частоту операцій витрати на комісії і податки стають значною частиною прибутку. Якщо платформи мають високі збори, це з’їдає більшу частину доходу або навіть спричиняє збитки. Тому ринки з низькими витратами є більш привабливими для високочастотних трейдерів.

За підрахунками, американський ринок є одним із найкращих для високочастотної торгівлі через великий обсяг, низькі податки і комісії, а також високий рівень ліквідності і волатильності.

Широкий торговий час

В ідеалі високочастотна торгівля має можливість працювати цілодобово. У Тайвані торгівля обмежена з 8:45 до 13:45, тоді як у США є передторгові, основні і післяторгові сесії, що дозволяє учасникам з різних часових поясів торгувати у зручний для них час. Це значно збільшує доступний час для операцій і відповідає логіці високочастотної торгівлі.

Реальні ризики високочастотної торгівлі

Психологічна підготовка і дисципліна

Високочастотна торгівля вимагає від учасників високої психологічної стійкості і суворої дисципліни. Трейдери повинні миттєво приймати рішення і швидко виконувати стоп-лоси і тейк-профіти. Зволікання або емоційні рішення можуть призвести до великих збитків. Вона не підходить тим, хто легко панікує або намагається «відбити» збитки, постійно додаючи капітал і ризикуючи ще більше.

Апаратура і інтернет-інфраструктура

В основі високочастотної торгівлі — заробіток на «неправильних цінах», що виникають через часові затримки і конкуренцію. Тому передові апаратні засоби і стабільне інтернет-з’єднання є ключовими для успіху. Застаріле обладнання або нестабільне з’єднання призводять до затримок і втрати можливостей. У цій висококонкурентній сфері відставання означає втрату позицій.

Тривалі витрати на транзакції

Через високий обсяг операцій витрати на комісії і податки постійно зменшують прибутки. Багато високочастотних трейдерів у Тайвані виявляють, що їхні річні доходи не покривають витрат на обслуговування рахунків, що підкреслює важливість вибору платформ з низькими комісіями.

Загалом, високочастотна торгівля підходить досвідченим, психологічно стабільним, технічно оснащеним і з розумним управлінням витрат інвесторам. Перед початком потрібно ретельно підготуватися і спланувати.

Основні стратегії високочастотної торгівлі

Стратегія маркет-мейкінгу

Найпоширеніша стратегія. Трейдери виставляють і скасовують ордери, створюючи ілюзію активної торгівлі акцією, щоб залучити інших інвесторів і сприяти зростанню або падінню ціни. Потім швидко закривають позицію і отримують прибуток. Логіка схожа з маркет-мейкінгом під час первинного розміщення акцій, коли трейдери купують і продають, щоб залучити інших.

Арбітражні стратегії

Використовують цінові різниці між біржами або між різними інструментами. Наприклад, купують дешевше на одній біржі і продають дорожче на іншій, або використовують різницю між ф’ючерсами і спот-ринком. Трейдери прогнозують, що ці різниці з часом зменшаться, і купують низько, продаючи високо.

Трендові стратегії

Засновані на слідуванні за ринковим трендом. Вони дозволяють отримати прибуток, якщо правильно визначити середню частину тренду. Трейдери зазвичай реагують на важливі новини компаній — наприклад, купують після публікації фінансових звітів або продають у разі негативних новин, викликаючи паніку. На відміну від маркет-мейкінгу, трендова торгівля більше сприяє руху ринку.

Висновок: ключові рекомендації для високочастотної торгівлі

Високочастотна торгівля — це не простий бізнес. Вона вимагає виконання великої кількості операцій у дуже короткий час і отримання прибутку з дрібних цінових коливань. Якщо ви плануєте займатися цим, пам’ятайте про основні моменти:

По-перше, обирайте ринки з високою ліквідністю. Високочастотна торгівля потребує глибокого ринкового глибини, тому найкращий варіант — американський ринок, де щоденний обсяг торгів становить мільярди доларів.

По-друге, вона має базуватися на суворому управлінні ризиками. Встановлюйте адекватні рівні стоп-лоссів і тейк-профітів — це критично. Також обирайте платформи з низькими комісіями, щоб підвищити прибутковість.

Загалом, успішна високочастотна торгівля ґрунтується на глибокому розумінні ринку, технічній підготовці, психологічній стійкості і контролі витрат. Лише при цьому можна вижити і отримати прибуток у цій висококонкурентній сфері.