EUR/USD 2026-2027: Між розбіжністю відсоткових ставок та геополітичними ризиками – Де насправді знаходиться курс?

Долар щодо Євро у 2025 році зазнав несподіваного повороту. Після років слабкості пара EUR/USD на початку січня ще торгувалася на рівні 1,02, потім до вересня піднялася до 1,19 — зростання майже на 17%. Наразі пара консолідується біля 1,16. Але головне питання: чи триматиме ця ралі або курс Євро повернеться до старої слабкості? Відповідь більш складна, ніж здається.

Аналіз сценаріїв: Три можливі розвитку до 2027 року

Прогноз для EUR/USD розділяє аналітиків на три табори:

Бичий сценарій (Ймовірність: 30%): Євро прориває 1,20 і йде до 1,22-1,28. Причина: стабілізація політики в Німеччині, ефект від стимулювального пакету на 500 млрд., заспокоєння Франції. Водночас економіка США під тиском — стагфляція, слабкий ринок праці, опір ФРС Трампу.

Базовий сценарій (Ймовірність: 50%): EUR/USD коливається між 1,10 і 1,20, переважно в межах 1,14-1,17. Протилежні фактори врівноважують один одного. Курс залишається волатильним, орієнтуючись на стабільну різницю у відсоткових ставках.

Медвежий сценарій (Ймовірність: 20%): Перемога AfD на земельних виборах 2026 року, крах великої коаліції, застряглий стимул. Паралельно: позитивний сюрприз від економіки США, бум ШІ підвищує продуктивність. Долар відновлюється, EUR/USD падає до 1,05-1,10.

Фундаментальні фактори: Чому різниці у ставках підтримують євро

Найсильніший аргумент для євро — структурний. ФРС знижує ставку (зараз 3,75-4,00%, ціль — 3,4% до кінця 2026), тоді як ЄЦБ тримає на рівні 2,0%. Це звуження більш ніж на 100 базисних пунктів зазвичай веде до корекції валюти на 5-8% — тобто EUR/USD може піднятися до 1,22-1,25.

Деякі аналітики навіть припускають, що ЄЦБ у 2027 році може підвищити ставки раніше ФРС, якщо німецький стимулювальний пакет матиме сильний ефект. Це стане змінювачем правил гри для курсу євро.

Практично це означає: потоки капіталу в євроактиви зростають, попит на євро збільшується, ціна зростає. Поки ФРС знижує ставки і ЄЦБ цього не робить, це залишається нижньою межею для пари.

Проблема: Німеччина сидить на бомбі сповільнювача

Тут ситуація ускладнюється. Стимул на 500 млрд. вважається великим змінником гри — але реальність складніша:

Вартість енергії: ціни на промисловий електроенергію в Німеччині у 2-3 рази вищі, ніж у США. Інфраструктурний пакет цього не змінить. Енергомісткі галузі залишаються неконкурентоспроможними. Хоча до 2028 року промисловий тариф — 5 центів/кВт·год, після цього знову подорожчає.

Реалізація: середній термін реалізації інфраструктурних проектів у Німеччині — 17 років (з них 13 років на отримання дозволів). Галузь повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Гроші стимулу йдуть повільніше, ніж очікувалося.

Політика: земельні вибори 2026 року можуть зробити AfD найсильнішою силою у кількох федеральних землях (зараз ~25% по всій країні). Це створює невизначеність, підвищує доходність німецьких держоблігацій і ускладнює стимул.

Військовий бюджет: значна частина витрат на оборону йде на американську зброю (F-35, Patriot). Це стимулює США більше, ніж Німеччину.

Висновок: стимул може виявитися менш ефективним, ніж очікувалося. Це стримуватиме EUR/USD.

Трамп 2.0 і економіка США: сильніше за очікування?

Це другий великий фактор-непередбачуваність. Трамп поки що має:

• Зростання ВВП: Q2 2025 з 3,8% (зростання за рахунок інвестицій у ШІ)
• Податкову реформу: корпоративний податок — 21%, у поєднанні з низькими енергетичними витратами
• Інвестиції: TSMC ($165 млрд. у Арізоні), Samsung ($44 млрд. у Техасі), Intel ($20 млрд. у Огайо)
• Зовнішню політику: після погрози 145% митами — компроміс: у середньому 15-18%, але з масштабними інвестиційними зобов’язаннями інших штатів

Проблема: зростає боргова навантаженість США. Дефіцит у 2026 році сягне ~6% ВВП. Атаки Трампа на незалежність ФРС викликають занепокоєння у міжнародних інвесторів.

Проте: бум ШІ може принести 2-3% щорічних приростів продуктивності. Це — структурна перевага для долара.

Франція і Єврозона: системний ризик

Франція — проблема: у жовтні 2025 року можливий колапс уряду, дефіцит — близько 6% ВВП, боргова навантаженість — 113%. Французькі державні облігації дають вищу дохідність, ніж іспанські — попереджувальний сигнал.

Єврозона росте повільно: Q3 2025 — 0,2% QoQ (1,3% річних проти 3,8% у США). На 2026 рік ніхто не очікує більше 1,5%.

Світлий промінь: інфляція — 2,0% (ціль ЄЦБ), безробіття — 6,3%. Це дає ЄЦБ простір для маневру. Але: якщо німецький стимул дуже сильний, інфляція може піднятися, і ЄЦБ опиниться у дилемі — підвищення ставок може кризи спричинити для високозадоволених південноєвропейських країн.

Що кажуть банки? Широкий консенсус із тріщинами

Більшість великих інститутів прогнозують зростання EUR/USD у 2026:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• RBC Capital Markets: 1,24
• JP Morgan, ING: 1,22-1,25
• Wells Fargo: 1,18-1,20 (скептично)

На 2027 рік — потенційний вибух:

• Deutsche Bank: 1,30 (бичий сценарій)
• Morgan Stanley: 1,27
• Wells Fargo: 1,12 (сильний медвежий сценарій)

Різниця показує: ніхто точно не знає. Прогноз залежить від того, чи стабілізується Німеччина і чи залишиться економіка США стійкою.

Торгова стратегія: Як орієнтуватися у невизначеності

Для трейдерів: використовуйте діапазон 1,10-1,20 для торгівлі в межах. Купуйте при 1,10-1,12, продавайте при 1,18-1,20. Зазвичай пара коливатиметься між 1,14 і 1,17 — це зона нерішучості.

Стратегія на події: важливі дані, що можуть змінити ситуацію:

• Земельні вибори в Німеччині (2026)
• Призначення наступника Пауелла (травень 2026)
• Дані щодо німецького стимулу
• Неочікувані економічні сюрпризи у США

Управління ризиками: ситуація дуже динамічна. Гнучкість і швидка адаптація — ключові. Статичні думки коштують дорого.

Основні ризики: Що може піти не так

Ризик для Німеччини: дуже недооцінюється. Політична нестабільність може зупинити стимул. Якщо AfD стане сильнішою, спреди у країні можуть розійтися.

Геополітичні шоки: ескалація в Україні або нова енергетична криза — підуть на користь долару. Енергетична диверсифікація Європи допомагає, але не є беззахисною.

Резилієнтність США: бум ШІ може бути сильнішим, ніж очікувалося. У поєднанні з низькими податками, дешевою енергією і технологічною перевагою — США залишаються привабливими для бізнесу.

Висновок: EUR/USD між надіями і реальністю

Курс Євро у 2026-2027 роках орієнтуватиметься на різниці у ставках — це створює нижню межу біля 1,10-1,12 для EUR/USD. Оцінка (Долар ~23% переоцінений) і потоки капіталу підтримують євро.

Але: політична фрагментація Німеччини, структурно високі енергетичні витрати і несподівано сильна економіка США — справжні противаги.

Прогноз залежить від того, чи стабілізується Німеччина після 2026 і чи стимул зможе подолати всі перешкоди — і чи США залишаться достатньо стійкими, щоб виправдати свою перевагу.

Волатильність залишається ключовою. Трейдерам рекомендується орієнтуватися на базовий сценарій у діапазоні 1,10-1,20, але залишатися гнучкими.