Європейський фондовий ринок: можливості, які інвестори пропускають

Чому зараз говорити про європейський фондовий ринок?

Протягом років багато інвесторів дивилися на Уолл-стріт, ігноруючи можливості, що виникають на іншому боці Атлантики. Реальність полягає в тому, що європейський фондовий ринок — це не єдине ціле, а екосистема національних і регіональних бірж — Лондон, Франкфурт, Париж, Мадрид, Амстердам — які функціонують за власними, але взаємопов’язаними регуляціями. Ця мережа ринків включає такі важливі інституції, як Euronext, Лондонська фондова біржа та SIX у Швейцарії.

Цікаво, що ситуація змінюється. У той час як багато хто вважає Європу вторинним ринком, дані свідчать зовсім протилежне.

Поточний контекст: три факти, що визначають ринок

Контрольована інфляція, але збереження високих відсоткових ставок

Європейські центральні банки вдалося стабілізувати інфляцію майже по всій Західній Європі, але економічне зростання залишається нерівномірним залежно від країни. Дані Deutsche Bank підтверджують цю тенденцію: хоча інфляція знижується, відсоткові ставки залишатимуться високими ще тривалий час. Це позитивно для фінансового сектору, хоча й тисне на оцінки технологічних компаній.

Відносна економічна слабкість

Післяпандемічна нормалізація та ситуація в Україні спричинили невизначеність щодо того, чи Європа переживає м’яке приземлення, чи більш жорстке. Індекси PMI (як у виробничому секторі, так і у сфері послуг) у зоні євро та Великій Британії перебувають нижче за 50, що свідчить про слабкість у поточній економічній активності.

Стійке працевлаштування та зростання доходів

Незважаючи на високі відсоткові ставки, рівень безробіття у зоні євро досяг історичних мінімумів — 6,4% влітку. Щорічне зростання зарплат становить 4,6%, перевищуючи рівень інфляції. Ця трудова міцність має підтримати споживчі витрати, що означає, що Європа може стати першим регіоном, що вийде з циклу монетарних коригувань.

Основні індекси: ваш вхід у європейський фондовий ринок

Для роздрібних інвесторів важко відстежувати десятки ринків і сотні компаній. Саме тому існують фондові індекси: зважені за ринковою капіталізацією групування, що відображають сумарну поведінку цінних паперів на кожній біржі.

DAX 40: індикатор Німеччини

Відображає 40 найбільших компаній, що котируються на Франкфуртській біржі. З доходом 6,82% у 2023 році, DAX 40 широко слідкують як за індикатором економічного здоров’я Німеччини. До його складу входять Volkswagen, Siemens, Adidas, Mercedes Benz і Deutsche Bank. Оскільки Німеччина — найбільша економіка Європи, рухи DAX 40 зазвичай передбачають континентальні тенденції.

FTSE 100: британський під тиском

Індекс Лондона відстежує показники 100 найбільших компаній на британському ринку, що становлять приблизно 80% загальної вартості Лондонської фондової біржі (LSE). До його складу входять AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP і Rio Tinto. Однак, з негативною доходністю -1,27% у 2023 році, він став найгіршим європейським показником через економічні труднощі Великої Британії.

Euro Stoxx 50: справжня диверсифікація

Цей індекс слідкує за 50 провідними компаніями з зони євро, охоплюючи 11 країн і кілька секторів: банківський, енергетичний, технологічний і споживчий. До його складу входять Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML і Santander. У 2023 році він приніс 6,45% доходу і використовується як базовий актив для ETF, ф’ючерсів і опціонів.

IBEX 35: найкращий показник

Базовий індекс Мадридської біржі слідкує за 35 найбільш ліквідними компаніями. З доходом 9,72% у 2023 році, він став найкращим європейським індексом (майже так само, як і американський S&P 500, що приніс 9,82%). До його складу входять BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola і Repsol.

CAC 40: Франція в лінії

Відображає 40 основних акцій Euronext Париж серед 100 найбільших капіталізацій. До них належать Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault і Stellantis. У 2023 році їхня доходність становила 5,29%, що свідчить про помірний показник у європейському контексті.

Чому європейський фондовий ринок — недооцінений випадок?

Секторна трансформація реальна

З кризи 2008-2009 років структура європейського ринку кардинально змінилася. Між 2010 і 2023 роками:

• Зростаючі сектори: промисловість (11,3% → 15,0%), охорона здоров’я (9,7% → 16,1%), необов’язковий споживчий сектор (8,9% → 11,3%), технології інформаційних технологій (2,9% → 6,7%)
• Скорочувальні сектори: фінанси (21,1% → 17,5%), матеріали (11,0% → 6,9%), енергетика (10,9% → 6,0%), телекомунікації (6,5% → 3,1%)

Цей ребаланс показує, як європейський ринок поступово еволюціонує, хоча й повільно.

Більш збалансований, ніж США

Тут криється важливий висновок: у той час як технологічний сектор у США майже становить 30%, у європейському ринку він лише 6,7%. Це означає, що жоден сектор не має непропорційного ваги, що забезпечує більш стабільну і передбачувану прибутковість. Будь-яка секторальна криза матиме менший вплив у Європі, ніж у США. Для інвесторів, що шукають стабільність через індекси, це ідеально.

Глобалізовані доходи

Майже 60% доходів компаній, що котируються на європейському ринку, походять з-за меж Європи. У 2012 році 61% доходів надходили з європейської території, а у 2023 — знизилися до 42%. Решта — з Північної Америки (26%) і ринків, що розвиваються (25%), включаючи Латинську Америку і Африку###. Це означає, що ви інвестуєте у справді глобальні компанії з експозицією до світового зростання.

( Привабливі оцінки у кількох секторах

На вересень 2023 року сім із десяти провідних секторів мали коефіцієнти P/E нижче за середні за 10 років. Це телекомунікації, необов’язковий споживчий сектор, базові споживчі товари, енергетика, фінанси, матеріали і базові послуги. Це відображає економічне уповільнення, але водночас створює можливості: коли регіон вийде з циклу підвищення ставок )очікувано на Q2-Q3 2024, ці оцінки можуть значно знизитися.