Чому долар обвалився: м'якша позиція ФРС змінює все

Четвергові торгові сесії нагадали нам одне: повідомлення центрального банку важливіше за фактичне змінення ставки. Долар США впав до багатомісячних мінімумів, не через те, що Федеральна резервна система знизила ставки на 25 базисних пунктів — це було очікувано, — а тому, що Пауелл дав сигнал про можливість подальших знижень у майбутньому. Ця м’якша монетарна політика застала ринки зненацька і спричинила продаж долара по всіх основних валютних парах.

Числа розповідають історію

Перші заявки на допомогу по безробіттю зросли на 44 000 минулого тижня, досягнувши 236 000 за тиждень, що закінчився 6 грудня — найбільше зростання за майже чотири з половиною роки. Це погіршення стану ринку праці створило картину економічної м’якості, підтримуючи ідею подальшого пом’якшення монетарної політики, а не її посилення. Дані вразили ринки, як удар у живіт, прискорюючи падіння долара.

Проти євро долар знизився на 0.4% до $1.1740, тоді як фунт стерлінгів залишився стабільним на рівні $1.3387 після досягнення двомісячних максимумів. Найслабше долар показав себе щодо швейцарського франка, знизившись на 0.6% до 0.7947 — найнижчого рівня з середини листопада. Йена також зміцніла, знизивши USD/JPY на 0.3% до 155.61.

Що змінило гру

Ринок увійшов у засідання Федрезерву, очікуючи жорстких сигналів. Замість цього Пауелл зайняв пом’якшувальну позицію, натякаючи на гнучкість щодо майбутніх знижень ставок. Як пояснив стратег UBS Васілій Серебряков: «Хоча Пауелл і не був явно м’яким, він дав зрозуміти про можливість додаткових знижень». Ця м’яка позиція різко контрастувала з сигналами про можливе посилення з боку інших центральних банків G10 — Європейського центрального банку та RBA Австралії, які схилялися до підвищення ставок, а не їх зниження.

Додатково, Федеральна резервна система оголосила про покупку $40 мільярдів у короткострокових державних облігаціях, починаючи з 12 грудня, а ще $15 мільярдів буде реінвестовано у казначейські біллі. Цей $55 мільярдів ін’єкція ліквідності сприяла ризиковим операціям і тиснула на безпечні валюти, такі як долар.

Переможці та програвші

Швейцарський франк посилився після того, як Швейцарський національний банк зберіг свою політичну ставку на рівні 0%, а голова SNB Мартін Шлегель зазначив, що зняття тарифних бар’єрів на швейцарські товари покращило економічний прогноз. Цікаво, що, незважаючи на недосягнення цілей інфляції, Шлегель виключив негативні ставки — жорсткий рівень, що підтримав франк.

Австралійський долар знизився на 0.2% до $0.6663 після того, як зайнятість впала на найбільший рівень за дев’ять місяців, що свідчить про регіональні економічні труднощі. У ризикових активів Bitcoin опустився нижче $90 000, стабілізувавшись на рівні $91 008 (зниженням 1.5%), тоді як Ether впав більш ніж на 4% до $3 200.

Загальна картина

Остання траєкторія долара відображає фундаментальні зміни у глобальних очікуваннях щодо монетарної політики. М’якша позиція Федрезерву, поєднана з м’якостю ринку праці та агресивними ін’єкціями ліквідності, змістила гру у бік ризикових активів і послабила позиції долара. Поки економічні дані не покращаться суттєво або Федрезерв не змінить курс, долар стикнеться з перешкодами.