Підвищення курсу юаня та сигнали політики центрального банку: стратегічний намір наближення USD/CNH до 7.00

Народний банк нещодавно здійснив цінову політику, яка посилає рідкісний і чіткий сигнал. Центробанк продовжує встановлювати посередницький курс USD/CNY вище за модельні оцінки, що повністю суперечить практиці останніх трьох років. Колись Центробанк схилявся до зниження цін для стабілізації, а тепер цей поворот свідчить про свідоме спрямування юаня на поступове знецінення. Оцінка OCBC Bank вказує, що це «зважений крок», який приховує стратегічний задум щодо економічної переорієнтації.

Експортний потік валютних надходжень підвищує юань, 1 трлн доларів торгового профіциту створює основу для зростання курсу

Підтримка з боку даних походить від рекордного торгового профіциту Китаю за перші 11 місяців — вже досягло 1 трлн доларів. За останні два роки, через інверсію між США та Китаєм, експортні компанії накопичили значні доларові позиції. Тепер, у зв’язку з очікуваннями зниження ставок ФРС і падінням індексу долара нижче за 102, спостерігається явний феномен «збігу з періодом закриття валютних позицій».

Аналіз ING від Chris Turner прямо каже: «Інтерес до юаня відновився завдяки сильним економічним фундаментам, що проявляються у торгових даних, і експортери шукають більш вигідні рівні обміну.» Старший валютний трейдер у Шанхаї описує реальні психологічні настрої ринку: «Коли курс послідовно пробиває 7.10, 7.05, компанії починають турбуватися про витрати на затримку конвертації — якщо не обміняти юань своєчасно, наприкінці року при підрахунку бонусів вони заплатять вищу ціну.» Ці самореалізуючіся очікування зростання курсу короткостроково підтримують стійкість юаня, але водночас посилюють ризики дисбалансу економічної структури, особливо на тлі нижчих за очікуваннями промислового виробництва та роздрібних продажів.

Логіка реформ за зростанням курсу: від експорту до внутрішнього попиту

Зміцнення юаня — це не просто коливання курсу, а важливий інструмент стратегії «зміни двигуна» економіки Китаю. Аналіз BBH (Браун Бразерс Харріман) підкреслює: сильна валюта здатна знизити імпортні витрати, суттєво підвищуючи купівельну спроможність домогосподарств і сприяючи зростанню, яке базується на внутрішньому попиті.

У сучасних умовах ця міра має багатогранне стратегічне значення. Під час корекції ринку нерухомості зростаюча валюта може забезпечити внутрішній попит додатковим буфером; у тіні глобальної інфляції вона виступає інструментом хеджування імпортних витрат; одночасно, зростання курсу змушує експортні галузі підвищувати рівень технологічної модернізації, оптимізуючи структуру виробництва. Однак, з’являються і ризики. Відповідно до попереджень Standard Chartered і Goldman Sachs, прорив USD/CNH через психологічну позначку 7.00 означає прямий ризик для прибутків експортних компаній. Надмірне швидке зростання курсу може погіршити конкурентоспроможність експорту і спричинити подальше охолодження економіки.

Балансуючі інструменти Центробанку: взаємодія між резервною нормою та темпами зростання курсу

Якщо темпи зростання курсу стануть неконтрольованими, Центробанк має інструменти для реагування. За даними кількох аналітичних центрів, Народний банк може підвищити обов’язковий резерв для валютних депозитів (RRR) або посилити макропруденційний контроль для регулювання ринку. Традиційний інструмент монетарної політики — резервна норма — наразі стає важливим засобом тонкого регулювання темпів зростання курсу. Підвищуючи резервні вимоги, Центробанк може пом’якшити очікування зростання курсу без явного втручання у валютний ринок, зберігаючи конкурентоспроможність експорту.

Два ключові фактори та ризики 2026 року

Наскільки далеко і швидко може зростати юань, залежить від зовнішнього середовища. У короткостроковій перспективі ринок уважно стежитиме за тим, чи зменшить Центробанк темпи підвищення посередницького курсу; у середньостроковій — важливий сценарій — це траєкторія зниження ставок ФРС. ING прогнозує, що якщо ФРС знову знизить ставки двічі до 2026 року, слабкість долара може тривати, і USD/CNH може опуститися нижче за 7.00.

Однак і ризики не можна ігнорувати. Такі організації, як Goldman Sachs, попереджають, що у разі ескалації торгових тарифів США і Китаю USD/CNY може піднятися до 7.40-7.50, а коливання цін на глобальні товари створять тиск на валюту, пов’язану з сировиною. Capital Economics наголошує, що Китай не буде активно девальвувати юань для запобігання фінансовій нестабільності, але має знайти баланс між конкурентоспроможністю експорту і внутрішньою рівновагою.

Нові логіки ціноутворення у торгівлі: очікування та стратегія

Поточний ринок — це в основному очікувальна торгівля. Міжнародні інвестори готуються до сценарію: у найближчі два роки зменшиться різниця між США і Китаєм, долар послабшає, а політична комунікація залишиться стабільною, що дозволить юаню поступово відновити знецінений рівень. Це не одностороння ставка, а «низький ризик — додаткове повернення» у рамках контрольованих ризиків.

Для глобальних інвесторів важливо, чи зможе USD/CNH прорвати рівень 7.00 — це не лише питання курсу, а й остаточний тест конкурентоспроможності китайського експорту. Надмірне знецінення, що шкодить прибуткам, може змусити Народний банк швидко скоригувати політику. Це означає, що у майбутньому моделі ціноутворення на китайські активи потрібно оновлювати: крім темпів зростання і ставок, стратегічна цінність валюти і рішучість у реформах стають новими важливими змінними.