Глибокий аналіз тенденцій індексу долара США: валютний термометр, який обов’язково повинен знати глобальний інвестор

Що насправді вимірює індекс долара?

У міжнародних фінансових ринках одне з найчастіше згадуваних, але й найчастіше неправильно зрозумілих понять — це показник сили долара відносно інших валют. Подібно до того, як на фондовому ринку використовують індекси S&P 500, Dow Jones для відстеження поведінки портфеля акцій, для долара існує спеціальний «інструмент вимірювання».

Індекс долара (USDX або DXY) має основну функцію — динамічно відображати загальну поведінку долара щодо кошика міжнародних валют. Цей «кошик» складається з шести найліквідніших валют світу:

• Євро (EUR): 57.6%, найбільша вага
• Японська ієна (JPY): 13.6%
• Британський фунт (GBP): 11.9%
• Канадський долар (CAD): 9.1%
• Шведська крона (SEK): 4.2%
• Швейцарський франк (CHF): 3.6%

Можна уявити індекс долара як «барометр глобального фінансового ринку». Коли цей індекс змінюється, за ним часто стоять транснаціональні інвестиції, ціноутворення товарів масового споживання, а також політика центральних банків різних країн.

Глибокий зміст руху індексу долара

Ринок у періоди сильного долара

Коли індекс долара постійно зростає, це означає, що долар зміцнюється відносно інших основних валют. Які наслідки цього мають місце?

З глобальної точки зору, зростання долара робить товари, ціноутворені в доларах (нафта, золото, аграрна продукція тощо), відносно дешевшими. Але ця «дешевизна» — ілюзія — оскільки змінюється купівельна спроможність. Країни та компанії, що мають іноземну валюту, відчують зростання вартості імпорту та збільшення тягаря по обслуговуванню доларових боргів.

Для економіки, орієнтованої на експорт, таке зміцнення долара — виклик. Коли міжнародні покупці розраховуються в доларах, ціна в нових тайванських доларах зменшується, що безпосередньо знижує прибутковість експортних компаній. Водночас, глобальні інвестиційні потоки у фінансові активи США зростають, що може створювати тиск на внутрішній ринок капіталу.

Період зниження долара — інвестиційні можливості

Навпаки, коли індекс долара знижується, це означає, що долар тимчасово втрачає свою привабливість на світовому ринку. Інвестори починають переоцінювати інші активи, і нові ринки, азійські акції, навіть криптоактиви можуть знову привернути увагу капіталу.

Цей етап має явні плюси для Тайваню:

• повернення міжнародних грошей у Азію, підтримка тайванських акцій
• зростання очікувань щодо підвищення курсу нового тайванського долара, зниження цін імпортних товарів
• підвищення конкурентоспроможності експортних товарів

Але слід пам’ятати, що інвестори, які тримають доларові активи, у цей період зазнають валютних збитків. 100 000 доларів у період зниження долара при конвертації у новий тайванський долар дадуть менше, ніж очікувалося.

Механізм розрахунку індексу долара

Індекс долара обчислюється за геометричною зваженою середньою формулою, яка має вигляд:

$$\text{Індекс долара} = 50.14348112 \times \prod_{i=1}^{6} \left(\frac{\text{Курс}_i}{\text{Базовий курс}_i}\right)^{w_i}$$

Тут «50.14348112» — фіксована константа, що забезпечує початкове значення 100 у 1985 році. Курси валют кожної з шести валют зважуються відповідно до їхньої економічної ваги: євро має найбільшу вагу, оскільки репрезентує 19 країн ЄС.

Ключове для розуміння цієї формули — індекс долара не є абсолютною ціною, а показником відносних змін.

• Індекс=100: рівень на рівні базового періоду
• Індекс=76: зниження на 24% порівняно з базовим періодом
• Індекс=176: зростання на 76%

Отже, аналізуючи рух індексу долара за останні десять років, можна побачити, що цей показник коливається між 75 і 105, відображаючи кілька глобальних економічних перетворень.

Десять років руху індексу долара: ключові повороти

За останнє десятиліття індекс долара пройшов через три важливі етапи:

2014-2016 роки зростання: ФРС починає цикл підвищення ставок, долар швидко зростає до 103.

2017-2019 роки корекції: очікування глобального економічного відновлення зростають, індекс коливається між 95 і 97.

2020 рік — пандемія: короткочасне зростання до 103, потім через політику стимулювання США швидко знижується до близько 92.

2021-2022 роки знову зростання: конфлікт Росії та України, зростання інфляції, агресивне підвищення ставок ФРС — індекс знову піднімається до 110.

Такий довгостроковий тренд відображає зміни у глобальній політиці, геополітичних ризиках і настроях ринку.

Вплив індексу долара на різні активи

Зворотній зв’язок із золотом

Золото ціноутворюється в доларах, тому між ними існує природний «маятниковий» ефект. Зростання долара зменшує купівельну спроможність золота — воно стає дорожчим у доларах, і попит зменшується; навпаки, зниження долара робить золото більш привабливим.

Проте слід враховувати, що інфляційні очікування, геополітична ситуація і реальні ставки впливають на ціну золота незалежно від індексу долара, тому не слід сліпо ставити на протилежність між ними.

Взаємодія з американським фондовим ринком

Між індексом долара і фондовим ринком США немає простої позитивної або негативної кореляції — все залежить від ситуації:

Якщо зростання долара зумовлене сильними економічними фундаментами США, прибутковість компаній зростає, і фондовий ринок зазвичай зростає. Але якщо зростання долара викликане економічним занепадом у інших країнах або ринковим захистом, конкурентоспроможність американського експорту знижується, і ринок може падати.

Взаємозв’язок із тайванським фондовим ринком і новим тайванським доларом

У періоди зниження індексу долара інвестори зменшують доларові активи і збільшують вкладення в азійські акції. Тайванські акції, як важливий центр технологічних компаній, отримують додатковий приплив капіталу. Одночасно з цим зростає очікування підвищення курсу нового тайванського долара, що ще більше стимулює інвестиції в країну.

Навпаки, під час зростання індексу долара капітал повертається у США, і тайванський ринок зазнає тиску.

Основні фактори, що визначають зміни індексу долара

Політика ФРС — головний драйвер

Рішення щодо підвищення або зниження ставок безпосередньо впливає на попит на доларові активи. Підвищення ставок підвищує дохідність депозитів і боргових інструментів у доларах, зниження — навпаки. Очікування щодо майбутніх змін ставок часто мають більший вплив, ніж самі рішення.

Постійні економічні сигнали

Звіти з ринку праці, CPI, ВВП — вони постійно коригують ринкові очікування щодо економічного майбутнього США. Сильні дані підсилюють очікування зростання долара, слабкі — спонукають шукати альтернативні валюти.

Геополітичні події та ризики

Війни, політичні кризи, природні катастрофи — у такі моменти долар знову підтверджує свою роль «острова безпеки». У періоди хаосу долар часто зростає, що суперечить базовій логіці, але відображає емоційний стан ринку.

Інші валюти та їхні зміни

Індекс долара — відносне значення, тому навіть якщо долар не змінюється, зниження курсу євро через економічний спад у Європі підвищить індекс долара. Це явище часто спостерігається на практиці.

Відмінність між індексом долара і торговим індексом долара

Іноді інвестори плутають ці два поняття. Індекс долара (DXY), розроблений ICE, базується на шести основних валютах. А Федеральна резервна система частіше використовує торговий індекс долара.

Другий враховує понад 20 валют, зважених за обсягом реальної торгівлі США, включаючи юань, вона, корейську вона, тайванський долар, мексиканське песо та інші нові ринки.

Ця різниця важлива, оскільки DXY надмірно зосереджений на європейських валютах (більше половини ваги — євро), і може не точно відображати конкурентоспроможність США на Азії та у нових ринках. Торговий індекс краще відповідає сучасній глобальній економічній картині.

Для звичайного інвестора DXY достатньо для розуміння загальної тенденції. Але для глибшого аналізу політики ФРС або професійної валютної торгівлі корисно враховувати торговий індекс.

Підсумки практичного застосування

Зміни індексу долара — це не лише технічні коливання, а й відображення глобальних потоків капіталу, політики центральних банків і настроїв ринку.

Знання історії десяти років руху індексу допомагає зрозуміти: чому у певні роки фондовий ринок і ринки нових країн зростають одночасно, а у інші — рухаються у протилежних напрямках; чому іноді золото стрімко зростає, а іноді — у медвежому тренді.

Для тих, хто займається валютною торгівлею, міжнародними активами або турбується про валютні ризики, важливо постійно слідкувати за індексом долара — це необхідна частина прийняття інвестиційних рішень. Як би не змінювався ринок, цей «глобальний фінансовий термометр» завжди варто дивитись.