Як день чотирьох відьом викликає різкі коливання на ринку акцій США?

Кожного року є чотири дні, коли інвестори завжди хмурять брови — це так звані Чотири Відьми. Багато роздрібних трейдерів у ці дні змушені закривати позиції, короткострокові трейдери почуваються як риба у воді, а маніпулятори ще більш напружені. Але в чому ж справжня магія цих чотирьох днів? Чому вони спричиняють потрясіння на глобальних ринках?

Суть Чотирьох Відьом: фінальна битва між деривативами та спот-ринком

Що таке Чотири Відьми? Простими словами, це день одночасного закінчення терміну чотирьох найбільших фінансових деривативів у США. До них належать ф’ючерси на окремі акції, опціони на акції, ф’ючерси на індекси та опціони на індекси.

Назва «відьми» походить від фінансового явища: коли ф’ючерси наближаються до дати поставки, їх ціна штучно тягнеться до ціни спот-активу під впливом невидимої сили (внутрішньоіндустріальний термін — «відьомська сила»). Це не базується на економічних фундаментальних показниках, а є чисто технічним явищем — деривативи повинні узгоджуватися з базовим активом.

Чому Чотири Відьми трапляються чотири рази? Тому що американські деривативи використовують квартальну систему розрахунків, і кожен квартал завершується одним великим розрахунковим днем. Тому кожного року у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня ці чотири дні стають «чорними днями» фінансового ринку.

Графік Чотирьох Відьом 2024 року

Інвесторам потрібно пам’ятати ці чотири дати і готуватися до можливих різких коливань ринку:

Повний список Чотирьох Відьом 2024 року

• Q1: 15 березня (п’ятниця)
• Q2: 21 червня (п’ятниця)
• Q3: 20 вересня (п’ятниця)
• Q4: 20 грудня (п’ятниця)

Для трейдерів із використанням кредитного плеча ці дні особливо небезпечні. Механізми стоп-лоссу бірж у високоволатильних умовах швидко активуються, і можна легко потрапити під примусовий ліквідаційний продаж.

Чому Чотири Відьми викликають божевілля на ринку

У цей день спостерігаються три типові явища: різке зростання обсягів торгів, підвищення волатильності до річних максимумів, а ціни акцій різко відхиляються від фундаментальних показників.

Логіка дуже проста, але жорстока. Покупці ф’ючерсів і опціонів купують «угоду на майбутнє». Якщо ринок очікує покращення, ціна ф’ючерса буде вище за ціну спот; навпаки, якщо очікується падіння — нижче. Але напередодні розрахункового дня ця «різниця» поступово зменшується до нуля. Щоб завершити цей процес злиття, учасники ринку створюють великий обсяг торгів у останню годину (так званий «година Чотирьох Відьом»).

Найважливіше — ціна розрахунку базується на середній ціні спот у останню годину дня Чотирьох Відьом. Це означає, що той, хто контролює ціну останньої години, може визначити ціну розрахунку деривативів — і, відповідно, свої прибутки або збитки.

Маніпулятори у цей момент дуже активні. Ті, хто володіє великими обсягами ф’ючерсних контрактів, мобілізують капітал для руху цін у спот-ринку у потрібному їм напрямку. Якщо вони очікують зростання — штучно підтягують ціну; якщо очікують падіння — знижують її. Мета — зробити так, щоб ціна спот опинилася у найбільш вигідному для них діапазоні.

Роздрібні інвестори також помітили цю закономірність. Побачивши, що маніпулятори починають рух — все більше людей намагаються «їсти борщ у маніпулятора», що призводить до того, що обсяги торгів у ці дні стають одними з найвищих у році.

За статистикою, оскільки з 1994 року ринок США переважно перебуває у бичачому тренді, маніпулятори зазвичай контролюють ринок у напрямку зростання. Що з цього виходить? 88% штучно піднятих акцій повертаються до рівня до одного тижня; середній спад індексу S&P 500 після Чотирьох Відьом становить 1.2%.

Чому виникає закономірність «зростання — потім падіння»

Переоцінка у дні Чотирьох Відьом — це не результат фундаментальних показників або ринкових настроїв, а чистий ігровий механізм. Маніпулятори для того, щоб деривативи закінчувалися за вищою ціною, штучно підтягують ціну акцій у спот-ринку — але ця ціна часто перевищує їхню справедливу оцінку.

Після завершення розрахунку ціль досягнута. Немає нових покупців, які б підтримували ціну, і роздрібні інвестори з хедж-фондами починають поступово фіксувати прибутки, і ціна природно повертається до рівня, обґрунтованого фундаментальними показниками. Саме тому Чотири Відьми — це не ризик, а свято для тих, хто грає на зниження.

Звісно, бувають і винятки. У роки медведкового ринку маніпулятори очікують падіння, і тоді Чотири Відьми можуть стати моментом для відскоку після перепроданості. Також трапляються випадки, коли надто багато роздрібних трейдерів намагаються «їсти борщ у маніпулятора», і це змушує їхні капітали «вибухати» у зворотному напрямку — у цьому випадку говорять про «вибух маніпулятора».

Вплив Чотирьох Відьом на різних інвесторів

Для довгострокових інвесторів, які тримають позиції понад десять років, коливання у дні Чотирьох Відьом — це дрібний шум. Ціни на акції все одно повернуться до фундаментальних рівнів, а технічне підвищення або зниження — короткочасне явище.

Але для трейдерів, що торгують за технічними сигналами або короткострокових спекулянтів, ці дні — найважливіші у році. Маніпуляції маніпуляторів, коригування позицій інституцій, емоції роздрібних — усе досягає піку саме у ці дні. Тому ціна за тиждень до і після Чотирьох Відьом зазвичай значно коливається.

Стратегія короткострокового трейдингу: якщо вважаєш, що акція сильно знизилася — можна купувати поблизу днів Чотирьох Відьом, очікуючи їхнього підйому; якщо ж вважаєш, що вона сильно зросла — можна продавати і чекати відкату. Головне — суворо дотримуватися дисципліни, оскільки ці коливання не мають фундаментального підґрунтя, і при неправильному прогнозі потрібно швидко виходити з позиції, щоб не зазнати збитків.

Особливий фон Чотирьох Відьом 2024 року

Зараз ринок США все ще під впливом технологічної хвилі AI, і загалом тенденція залишається бичачою. Очікується, що у 2024 році кожен розрахунковий день буде ще більш схильний до контролю з боку маніпуляторів — хіба що ринок не зазнає кардинальної зміни.

Також для тих, хто має ф’ючерси або опціони, Чотири Відьми — це не лише високі коливання, а й наближення терміну закінчення контрактів. Якщо ви не професійний короткостроковий трейдер, рекомендується заздалегідь перекладати позиції або закривати угоди перед цим днем. Чим ближче до дати розрахунку, тим менша ліквідність і вищі торгові витрати, а також більші прослизання при перекладі позицій.

Отже, що таке Чотири Відьми? Це концентрація мікроструктурного вибуху ринку, фінальна битва маніпуляторів і роздрібних трейдерів, і випробування для дисципліни інвестора. Вивчайте їх, поважайте, але не дозволяйте їм вас зачарувати — саме такою має бути позиція професійного інвестора.