Американська валюта: від Бреттон-Вудсу до контролю монетарної політики над валютними курсами

Що таке долар США і його важливість на світових ринках?

Долар США USD становить опорний стовп світової фінансової системи. Це не лише офіційна валюта Сполучених Штатів, а й вважається “фактичною” валютою десятків інших країн по всьому світу. Ця гегемонія не з’явилася з нічого: з часів Другої світової війни британський фунт стерлінгів поступився роллю світової резервної валюти на користь долара США.

З історичної точки зору, долар був прив’язаний до золота протягом більшої частини своєї історії, і ця прив’язка зберігалася до Бреттон-Вудської угоди 1971 року, коли був скасований золотий стандарт і запроваджено нову систему валютних курсів. Сьогодні долар США становить понад 88% від загального обсягу міжнародної торгівлі валютами, з середньоденним обсягом понад 6.6 трильйонів доларів відповідно до даних за 2022 рік.

Монетарна політика: основний інструмент контролю за вартістю долара

Основним фактором, що визначає силу долара США, є монетарна політика, яку формує Федеральна резервна система. Федрезерв прагне досягти двох цілей одночасно: стабільності цін і контролю над інфляцією, а також забезпечення повної зайнятості. Основним інструментом є ставка відсотка.

Коли інфляція перевищує ціль Федрезерву в 2%, банк підвищує ставки відсотка, що зміцнює долар. І навпаки, коли інфляція опускається нижче цієї позначки або зростає рівень безробіття, Федрезерв може знизити ставки, що послаблює долар. У надзвичайних ситуаціях центральний банк застосовує кількісне пом’якшення (QE) — процес друку грошей і купівлі державних облігацій для збільшення ліквідності.

Кількісне пом’якшення зазвичай послаблює долар, тоді як кількісне жорстке політичне рішення (QT), яке передбачає припинення покупок і реінвестицій, зазвичай його укріплює.

Індекс долара США зростає на фоні стабільності політичної ситуації

Індекс долара (DXY), що вимірює вартість долара щодо шести основних світових валют, рухається до позитивних рівнів близько 99.50 під час торгів у азіатській сесії. Це зростання співпало з завершенням найтривалішого урядового простою в історії США.

Щодо внутрішньої політики, президент Дональд Трамп підписав закон про фінансування, що відновив роботу уряду у четвер. Палата представників проголосувала за цей законопроект із результатом 222 проти 209, підтримуючи його більшість республіканців і обмежену кількість демократів. Цей позитивний розвиток може підтримати долар у короткостроковій перспективі.

Прогнози ринку щодо зниження ставок у грудні

Відновлення роботи уряду спричинить публікацію великої кількості накопичених економічних даних. Хоча Білого дому вказував на можливість відсутності даних про зайнятість і споживчі ціни за жовтень, аналітики очікують, що наступні економічні показники вказуватимуть на сповільнення зростання.

Це потенційне уповільнення може змусити Федеральний резерв знизити ставки під час засідання у грудні. За даними інструменту FedWatch від CME, ринки наразі оцінюють ймовірність такого зниження у 64%.

Різні думки посадовців ФРС щодо монетарної політики

Політики у Федеральній резервній системі не є одностайними у своїх поглядах. Глава ФРС Стівен Мюррей назвав поточну монетарну політику дуже жорсткою, пояснюючи це тим, що сповільнення інфляції у секторі нерухомості зменшує ціновий тиск.

Зі свого боку, голова ФРС у Атланті Рафіель Бостік висловив перевагу збереженню рівня ставок до тих пір, поки не з’явиться “чіткий доказ” повернення інфляції до цілі в 2%.

Очікується, що Ніл Кашкары, Альберто Мусальям і Бет Хамак зроблять додаткові заяви пізніше у четвер, які можуть дати цінні сигнали щодо майбутніх напрямків монетарної політики. Коментарі, що схиляються до посилення політики, підсилять долар, тоді як більш песимістичні думки можуть його послабити.