Зміна політики Банку Англії вже близько, чи зможе фунт/долар прорватися?

降息25 базисних пунктів майже вирішено, внутрішні розбіжності все ще існують

У четвер Банк Англії оприлюднить рішення щодо процентної ставки за грудень, і ринок вже досить впевнений у зниженні ставки — ймовірність зниження понад 90%. Загалом, очікується, що Банк Англії знизить базову ставку на 25 базисних пунктів до 3.75%, що стане четвертим зниженням цього року і найнижчим рівнем за останні три роки.

Варто зазначити, що позиції членів правління центрального банку не є одностайними. Економісти прогнозують, що на цьому засіданні знову може виникнути розкол у голосуванні 5 проти 4, і серед чотирьох яструбів-учасників є й ті, хто змінює свою позицію і підтримує зниження ставки. Ця внутрішня розбіжність відображає тонкі зміни у напрямку монетарної політики.

Фундаментальні економічні показники послаблюються, що створює підґрунтя для коригування політики

Останні дані з Великобританії надають Банку Англії підстави для зниження ставки. 12 грудня показники свідчать, що ВВП у жовтні несподівано знизився на 0.1% у порівнянні з попереднім місяцем, не досягнувши очікуваного зростання, що є другим місяцем негативного зростання. Одночасно рівень безробіття досяг найвищого рівня з початку 2021 року, що свідчить про явне ослаблення ринку праці.

Щодо інфляції, покращення більш помітне. У середу було оприлюднено індекс споживчих цін (CPI) за листопад, який показав річне зростання на 3.2%, що є найменшим за 8 місяців і нижчим за очікувані 3.5%. Основний CPI, що виключає продукти харчування та енергоносії, також зріс на 3.2%, тоді як очікувалося 3.4%. Реакція ринку на можливе зниження ставки з боку Банку Англії була досить чутливою — курс фунта/долара за день знизився більш ніж на 0.8%, досягши мінімуму тижня в 1.3311; доходність 10-річних державних облігацій Великобританії також знизилася більш ніж на 7 базисних пунктів і становить 4.44%.

Бюджетний план наприкінці листопада також сприяв усуненню перешкод для коригування політики. Комплекс заходів міністра фінансів — включаючи заморожування цін на залізничні квитки, продовження пільг з акцизу на паливо, зниження витрат на енергію для домогосподарств — має на меті у другому кварталі наступного року додатково знизити рівень інфляції щонайменше на 0.5%.

Дані з ринку праці США слабкі, м’яка політика ФРС стає очевидною

Паралельно з увагою до Банку Англії, не можна ігнорувати ситуацію у США. Дані з ринку праці за листопад показали слабкий результат: додаткові 640 тисяч робочих місць, що перевищує очікування у 450 тисяч, але дані за жовтень після корекції різко впали до -105 тисяч, значно нижче попередніх прогнозів (-25 тисяч). Така різка волатильність свідчить про тиск на ринок праці США.

Рівень безробіття у листопаді піднявся до 4.6%, що є найвищим за останні чотири роки і перевищує очікувані 4.4%. Така стійкість ринку праці послаблює увагу ФРС.

Офіційні представники ФРС також демонструють більш м’який тон. Відомий як “третя особа” у ФРС Вільямс нещодавно заявив, що вплив тарифів на інфляцію є одноразовим, а ризики зниження зайнятості зростають у найближчі місяці. ФРС припинила скорочення балансу та запустила план управління резервами (RMP), що свідчить про зсув у бік політики пом’якшення. Враховуючи, що термін повноважень голови ФРС Пауелла закінчується наступного року, ринок загалом очікує ще двох знижень ставки у наступному році.

Ризик “зміщення” та технічний прогноз для фунта/долара

Поточні короткі позиції на фунті досягли найбільших за понад десятиліття рівнів, що свідчить про те, що інвестори вже врахували очікування зниження ставки Банку Англії. Як тільки буде озвучено сигнал про завершення циклу зниження ставки, ринок може пережити “дуже сильне” відновлення коротких позицій, що може надати сильний імпульс для зростання фунта/долара.

З технічної точки зору, баланс сил між покупцями і продавцями у парі фунт/долар залишається рівноважним. На денному графіку слід уважно стежити за двома ключовими рівнями: 1.3455 — рівень для пробою вгору, при успішному подоланні якого відкриється потенціал для зростання; і 1.3355 — рівень для попередження про можливий розворот тренду вниз.

Глобальні валютні ринки піддаються переоцінці у зв’язку з коригуванням політики центральних банків, і навіть нестандартні валютні пари, такі як юань/фунт, зазнають коливань у відповідь на цю зміну. Тренд фунта/долара також перебуває на перехресті політичних змін.