Bitcoin щойно подолав позначку в 1 мільйон доларів. За останні десять років річна дохідність цього цифрового активу значно перевищує дохідність державних облігацій, достатньо щоб будь-який традиційний фінансовий актив затьмарився. Але це також спричинило цікаве явище: у 2025 році інституційні інвестори, пенсійні фонди, суверенні фонди багатства все ще активно розподіляють кошти у державні облігації, іноді навіть продаючи біткоїни і переходячи на державні цінні папери.

Здається суперечливим, чи не так? Насправді логіка за цим дуже проста — високий дохід це лише цифри на папері, виживання — на першому місці.

Чому державні облігації так приваблюють великі обсяги капіталу? Вони мають особливий статус: "орієнтир" безризикової ставки у глобальній фінансовій системі. По-перше, вони найнадійніші, ризик дефолту майже відсутній (хіба що країна збанкрутує). Для інституцій, що керують капіталом у сотні мільярдів або трильйони доларів, державні облігації — це як "подушка безпеки" — можна стабільно зберігати готівку і чекати можливостей.

Розглянемо біткоїн. Хоча його називають "цифровим золотом", у погляді великих інституцій він все ще залишається високоволатильним ризиковим активом. З жовтня по грудень 2025 року біткоїн різко впав на 36%, його ринкова капіталізація зникла на кілька сотень мільярдів доларів. Що означає така волатильність для тих, хто керує великими сумами? Це означає невизначеність, це означає ризик.

Отже, питання полягає не у високій або низькій доходності, а у розумній оцінці ризиків. Головне для великих грошових потоків ніколи не було швидко збагачуватися, а зберегти капітал і стабільно зростати. Державні облігації дають їм передбачуваність, біткоїн — можливість. Обидва відповідають різним ризиковим профілям і логікам виживання.