Чому Уолл-Стріт очікує 75-150% зростання в цих двох знецінених акціях зростання

Ринок закладає занадто багато песимізму

Коли акції різко падають з максимумів, це часто сигналізує про можливість, а не про небезпеку. Візьмемо The Trade Desk і MercadoLibre — обидва знизилися на 71% і 24% відповідно від своїх рекордних вершин, але ось що більшість інвесторів пропускає: 42 аналітики, що висвітлюють The Trade Desk, бачать медіанний потенціал зростання на 53%, з найоптимістичнішим прогнозом на 150% прибутку. Тим часом, консенсус з 27 аналітиків щодо MercadoLibre вказує на 42% потенціалу зростання, з високою оцінкою, що передбачає 75% доходу.

Це не маргінальні прогнози. Це колективна думка дослідницьких відділів Уолл-стріт після серйозного аналізу. То чому ринок був настільки жорстким до цих компаній?

The Trade Desk: неправильно зрозумітий конкурентний мур

The Trade Desk домінує на ринку demand-side platform для відкритої інтернет-реклами — по суті, це програмне забезпечення, яке допомагає рекламодавцям купувати, вимірювати та оптимізувати цифрові рекламні кампанії через незалежних видавців, додатки та стрімінгові сервіси.

Ось ключове розуміння, яке більшість ведмедів неправильно сприймає: незалежність The Trade Desk — це його найсильніша сторона. Конкуренти, такі як Alphabet і Meta, мають власний рекламний інвентар, що створює внутрішній конфлікт інтересів. Видавці природно вагаються ділитися даними про продуктивність з компаніями, які водночас є їхніми конкурентами. Ця асиметрія дає The Trade Desk перевагу у вимірюванні та цілеспрямуванні по всій широті інтернет-екосистеми.

Недавнє падіння акцій зумовлене обґрунтованими побоюваннями — Amazon агресивно знижує ціни The Trade Desk і отримала ексклюзивні угоди на інвентар для підключеного телевізора (CTV) від Netflix і Roku. Підключений телевізор — найшвидше зростаючий сегмент реклами, і міць Amazon явно становить загрозу.

Однак ось реальність: споживачі проводять набагато більше часу в відкритому інтернеті, ніж на закритих платформах, що належать технологічним гігантам. Ця структурна перевага не зникне. За оцінкою 45-кратного співвідношення прибутку з прогнозованим щорічним зростанням 20% протягом наступних трьох років, The Trade Desk виглядає цілком розумно оціненим за своїми можливостями. Медіанна цільова ціна від $60 пер shares (зараз $39), але Брайан Пітц з BMO Capital бачить $98 — потенціал зростання на 150%, що здається цілком реалістичним з урахуванням позиціонування компанії.

MercadoLibre: зростання через стратегічне реінвестування

MercadoLibre контролює найбільший в Латинській Америці ринок електронної комерції, у регіоні, де проникнення онлайн-шопінгу становить близько 50% рівня США. Це сам по собі вказує на величезний потенціал. Платформа отримує вигоду від потужних мережевих ефектів — кожен новий покупець залучає продавців і навпаки, створюючи самопідсилювальний цикл.

Компанія розширила свою екосистему за межі базових функцій маркетплейсу у сферу реклами (з командою понад 50% витрат на роздрібну рекламу в Латинській Америці), логістику (“найшвидшу та наймасштабнішу мережу доставки в регіоні”) та фінтех-сервіси (найбільшу платформу в Мексиці та Аргентині за кількістю активних користувачів).

Результати Q3 показали складність, з якою стикаються інвестори: дохід зріс на 39% до $7.4 мільярда — 27-й квартал поспіль з понад 30% зростання. Однак чистий прибуток за GAAP майже не змінився, піднявшись лише на 6% до $8.32 за акцію. Причина? Стратегічні витрати на інфраструктуру для доставки та розширення кредитних карток.

Саме тут MercadoLibre відрізняє розумних інвесторів від нетерплячих трейдерів. CFO Мартін де лос Сантос зазначив, що зниження порогів для доставки у Бразилії вже прискорило як обсяг валового товарообороту, так і частоту покупок. Ці інвестиції не руйнують цінність — вони сприяють майбутньому зростанню. Уолл-стріт прогнозує 32% щорічного зростання прибутку протягом наступних трьох років, що робить множник 49x прибутку раптово привабливим, а не дорогим.

За ціною $1,999 за акцію — на 24% нижче за рекордні вершини — оцінка MercadoLibre відображає скептицизм ринку, а не фундаментальне погіршення. Найвищий цільовий рівень від Scotiabank — $3,500 — передбачає потенціал зростання на 75%.

Контраргументація

Обидві акції були покарані песимізмом щодо зростаючих акцій і побоюваннями щодо короткострокових марж. Обидві торгуються з істотними знижками до рекордних максимумів, незважаючи на збереження лідерства в галузі та стратегічні інвестиції, які мають збільшувати цінність з часом. Різниця між медіанними цільовими цінами аналітиків і поточними цінами (53% для The Trade Desk, 42% для MercadoLibre) свідчить про те, що ринок заклав у ціни найгірші сценарії, а не базові.

Для інвесторів із трирічним горизонтом, які готові терпіти волатильність, ці оцінки винагороджують контрінтуїтивну впевненість.