Глобальний надлишок цукру з'являється на тлі збільшення виробництва в Індії та Бразилії, що спричиняє вихід з позицій фондів

Цукор білого цукру сьогодні зазнав значного відскоку, оскільки фінансові фонди ліквідують короткі позиції напередодні святкового сезону, коли обсяги торгів зазвичай зменшуються, а ринкова ліквідність висихає. Контракт на цукор у Нью-Йорку #11 futures climbed +0.32 points to +2.21%, while March London ICE white sugar #5 місяць ( піднявся на +9.00 пунктів )+2.16%(, що відображає цей технічний відскок, викликаний активністю закриття коротких позицій.

Однак цей тактичний ралі маскує більш фундаментальну проблему: світові ринки цукру стикаються з потенційним значним надлишком у 2025-26 роках, оскільки країни-лідери зростання врожаїв прискорюють свої збори. Міжнародна організація цукру )ISO( переглянула свої прогнози кардинально, прогнозуючи надлишок у 1.625 мільйонів MT у 2025-26 роках — це різкий поворот від дефіциту у 2.916 мільйонів MT у 2024-25 роках. Ця зміна підкреслює швидку трансформацію у динаміці пропозиції.

Виробничий бум Індії змінює ринкову ситуацію

Індія, другий за величиною виробник цукру у світі, стоїть у центрі цього розширення пропозиції. Індійська асоціація цукрових заводів )ISMA( нещодавно підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 31 ММТ, порівняно з попередньою оцінкою у 30 ММТ, що становить річне зростання на 18.8%. Що ще більш вражає, з 1 жовтня по 15 грудня індійські цукрові заводи вже переробили цукор на 28% швидше, ніж у попередньому році, досягнувши 7.83 ММТ за цей тримісячний період.

Цей виробничий бум настав після того, як Міністерство харчової промисловості Індії оголосило про плани дозволити додатковий експорт цукру понад раніше оголошену квоту у 1.5 ММТ для сезону 2025/26. Зменшивши оцінку використання етанолу з 5 ММТ до всього 3.4 ММТ, Індія звільняє значно більше пропозиції для міжнародних ринків. Аналітики галузі прогнозують ще вищий обсяг виробництва: Національна федерація кооперативних цукрових заводів Індії оцінює виробництво 2025/26 у 34.9 ММТ, посилаючись на розширену посівну площу та сприятливі мусонні умови. Міністерство сільського господарства США )USDA також прогнозує, що виробництво Індії досягне 35.25 ММТ, що на 25% більше, ніж у попередньому році.

Це є різким відновленням після розчаровуючого врожаю 2024-25 років, коли виробництво знизилося на 17.5% до всього 26.1 ММТ — найнижчого рівня за п’ять років.

Бразилія та Таїланд слідують із рекордними врожаями

Прогноз Бразилії додає ще один рівень тиску на пропозицію. Конаб, офіційний орган прогнозування врожаїв Бразилії, підвищив свій прогноз на 2025/26 до 45 ММТ у листопаді, тоді як дані від Unica показують, що сумарний обсяг виробництва у Центр-Південь до листопада склав 39.904 ММТ, що на 1.1% більше, ніж у попередньому році. Одночасно цукрові заводи спрямовують 51.12% від переробленого тростнику на виробництво цукру проти 48.34% у попередньому сезоні, що свідчить про стратегічний перехід до максимальної виробничої потужності цукру.

USDA прогнозує, що Бразилія поставить рекордні 44.7 ММТ у 2025/26, що на 2.3% більше, ніж у попередньому році, додатково посилюючи глобальні запаси.

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягом експортер, також сприяє цій тенденції. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання на 5% у річному вимірі до 10.5 ММТ у 2025/26, а USDA прогнозує виробництво у 10.25 ММТ.

Світовий надлишок стає все більш очевидним

У сукупності ці прогнози малюють картину значного надлишку. USDA прогнозує, що світові ціни на білий цукор у 2025/26 зростуть на 4.6% у річному вимірі до рекордних 189.318 ММТ. Тим часом, світове споживання очікуєся зросте лише незначно — на 1.4% у річному вимірі до 177.921 ММТ. Залишки на складах прогнозуються зменшитися незначно — на 2.9% у річному вимірі до 41.188 ММТ, залишаючи достатні запаси попри зростання виробництва.

Czarnikow, один із провідних торгових домів цукру, у листопаді переглянув свій глобальний прогноз надлишку на 2025/26 до 8.7 ММТ у порівнянні з вересневим прогнозом у 7.5 ММТ. ISO, у свою чергу, значно розширила свій прогноз надлишку — тепер він передбачає 1.625 мільйонів MT надлишкових запасів на 2025-26 роки, що є повним поворотом від прогнозів у серпні, які передбачали дефіцит у 231 000 MT.

Ближньостроковий тиск на ціну залишається

Незважаючи на сьогоднішній технічний відскок, ці динаміки пропозиції продовжують чинити тиск на цінові настрої на білий цукор. Зниження у п’ятницю до п’ятижотижневих мінімумів відображало розчарування через оголошення Індії щодо експорту, тоді як раніше слабкість була викликана підвищеними оцінками виробництва ISMA. Конвергенція рекордних врожаїв в Індії, Бразилії та Таїланді залишає обмежену можливість для зростання цін до моменту балансування ринку через або зменшення посівних площ, або збільшення споживання.

Наприкінці року святковий сезон зазвичай приносить меншу торгівлю та зменшення участі, що робить подібні коригування позицій звичайними. Однак трейдери стикаються з реальністю: коли календар перейде у 2026 рік, фундаментальні чинники, зосереджені на світовому надлишку пропозиції, ймовірно, знову вийдуть на передній план, потенційно тиснучи на ціни до нижчих рівнів, якщо не виникнуть несподівані порушення виробництва.