Реальний стан справ у Gorilla Technology за третій квартал: наскільки справді сильна історія зростання?

Gorilla Technology Group Inc. [GRRR] щойно опублікувала фінансові результати за третий квартал 2025 року, і цифри малюють змішану картину: компанія працює на деяких напрямках добре, а на інших — з натягнутими силами. Скоригований EPS склав 24 центи — на 7,7% менше за очікування Уолл-Стріт і на тривожні 17,2% менше порівняно з аналогічним кварталом минулого року. Це головна новина, яка болить. Але перед тим, як її списати, історія доходів розповідає зовсім іншу історію.

Моментум доходів приховує тиск на маржу

Доходи зросли до 26,5 мільйонів доларів, що становить солідне зростання на 32% у порівнянні з минулим роком і навіть трохи перевищує консенсус на 1,8%. Інфраструктура штучного інтелекту, громадська безпека та корпоративні рішення компанії явно резонують у всій Азії, Америці, Європі та Близькому Сході. Однак тут починається плутанина: вартість доходу зросла на 57,3% до 16,6 мільйонів доларів — темп зростання, який значно випереджає зростання виручки. Операційні витрати також збільшилися на 39% до 9,5 мільйонів доларів, головним чином через коригування справедливої вартості.

Світлий бік: EBITDA та сила портфеля

Незважаючи на стиснення маржі, скоригований EBITDA показав поважне зростання на 21% у порівнянні з минулим роком і склав 6,8 мільйонів доларів — що свідчить про покращення операційної ефективності через кращі контракти та узгодження з постачальниками. Що ще важливіше, портфель Gorilla виріс до понад $7 мільярдів, сформованих на основі передових можливостей у галузі AI та GPU-інфраструктури. Саме тут проявляється справжня сила. Впровадження 5G та AI-інфраструктури в Південно-Східній Азії очікується прискоритися у четвертому кварталі, тоді як проекти в регіоні MENA входять у фінальну фазу реалізації.

Сила балансу та грошові позиції

Баланс компанії Gorilla забезпечує значний потенціал. Готівка та її еквіваленти різко зросли до 110,2 мільйонів доларів із всього 21,7 мільйонів доларів на кінець 2024 року — драматичне зростання на 88,5 мільйонів доларів. За боргом спостерігається зниження до 15,1 мільйонів доларів із 21,4 мільйонів доларів, що суттєво покращує фінансову гнучкість компанії. Чистий операційний відтік готівки за перші дев’ять місяців склав 15,1 мільйонів доларів, хоча керівництво очікує, що операційні грошові потоки у 2025 році стануть позитивними.

Прогноз на майбутнє: наскільки сильна конверсія портфеля?

Наскільки сильна здатність Gorilla виконувати свої плани? Прогноз доходів на 2025 рік у розмірі 100-$110 мільйонів доларів і прогноз на 2026 рік у розмірі 137-$200 мільйонів доларів свідчать про те, що керівництво вірить у можливість значущо конвертувати цей $7 мільярдний портфель. Очікується, що скоригований EBITDA у 2025 році становитиме від 20 до $25 мільйонів доларів. Якщо ці цілі будуть досягнуті, компанія перейде від історії високого зростання і тиску на маржу до більш збалансованої історії прибутковості. Головне питання — чи зможе прискорення розгортання в ключових регіонах компенсувати тиск на маржу, що видно у третьому кварталі.

Компанія має рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що відображає напругу між потенціалом портфеля та короткостроковими викликами щодо прибутковості.