Чому попит на чіпи пам’яті може визначити наступний розділ ШІ

Історія ланцюга постачань, про яку ніхто не говорить

Поки всі зосереджені на гігантах чіпів, таких як Nvidia (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO), і Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), тихі, але не менш вибухові можливості назрівають. Акції Micron Technology (NASDAQ: MU) зросли на 175% за цей рік — і все ще залишаються помітно поза увагою більшості інвесторів. Чому? Більшість людей не пов’язують вибуховий ріст AI з тим, що трапляється, коли ці потужні процесори дійсно потрібно думати.

Ось недооцінена реальність: всі ці передові AI процесори, що живлять дата-центри, потребують щось таке ж критичне — пам’ять. Багато пам’яті.

Розуміння двох типів комп’ютерної пам’яті, що стоять за інфраструктурою AI

Щоб зрозуміти позицію Micron, потрібно усвідомити, як насправді працюють типи комп’ютерної пам’яті в сучасних системах.

Пам’ять зберігання (Non-Volatile)
Це постійний сховок. Уявіть твердотільні накопичувачі (SSD) та традиційні рішення зберігання, які зберігають дані навіть при відсутності живлення. Ваша операційна система, застосунки, все залишається живим після вимкнення. Micron виробляє ці рішення для підприємств і дата-центрів по всьому світу.

ОЗП (Volatile Memory)
Тут відбувається справжня дія. SDRAM (синхронна динамічна пам’ять з випадковим доступом) — це робочий стіл мозку — вона тримає тимчасові дані, поки ваш пристрій активно обробляє інформацію. Більше SDRAM означає, що ваша система може одночасно обробляти більше даних. Вимкніть машину — і ця інформація зникає.

Дата-центри — по суті тисячі процесорів, з’єднаних у мережу — стикаються з тією ж проблемою пам’яті, що й ваш ноутбук. І тут стає цікаво: більш потужні AI процесори вимагають експоненційно більшої пам’яті. Це не лінійна залежність. Це експоненційно.

Цінова влада, яка здивувала всіх

Ціни на SDRAM за останній рік зросли більш ніж на 130%, згідно з даними PC Part Picker. Але попит не зменшується. Навпаки, він прискорюється.

За фінансовий рік Micron, що закінчився у вересні, дохід зріс на 50% до $37.4 мільярдів. Ще краще — 26% цього доходу ($8.5 мільярдів) пішли у чистий прибуток. Це не просто хороші цифри — це ті показники прибутковості, які сигналізують про справжню, стійку конкурентну перевагу.

Консенсус серед аналітиків? Це лише початок.

Суперцикл, який може тривати довше, ніж очікували

Світовий ринок DRAM прогнозується зростати більш ніж на 20% щороку до 2032 року, потенційно досягнувши понад $450 мільярдів у вартості. Одночасно, ширший ринок AI дата-центрів очікує складати 28% щорічного зростання до 2034 року.

McKinsey & Company оцінює, що інститути вкладують майже $7 трильйонів у рішення AI між зараз і 2030 роком. Не побудувати інфраструктуру AI на $7 трильйонів без відповідних витрат на пам’ять, яка робить ці системи функціональними.

Ось що відрізняє Micron від типових циклічних виробників напівпровідників: галузеві спостерігачі все частіше описують це як “суперцикл” — припускаючи, що незвичайно стабільна цінова влада може тривати три-чотири роки, набагато довше за типовий цикл галузі. Тим часом, попит на технології зберігання (флеш-накопичувачі, SSD) зростає на 16% щороку до 2034 року, що становить приблизно чверть доходу Micron. Якщо чутки про майбутній дефіцит запасів зберігання підтвердяться, прибутковість Micron може перевищити очікування хоча б на поточний фінансовий рік.

Оцінка, яка не відповідає можливості

Micron торгується за менше ніж 20 разів прогнозного прибутку — навряд чи це надмірна премія для компанії, яка знаходиться посередині багатотрильйонного будівництва інфраструктури AI. Навіть якщо поточна цінова влада з часом нормалізується (як це зазвичай трапляється на ринках пам’яті), залишковий потенціал для зростання виправдовує значно вищі оцінки, ніж зараз присвоює ринок.

Для інвесторів, які сумніваються, чи досягли оцінки AI абсурдних рівнів, Micron представляє іншу категорію: базового гравця ланцюга постачань, чия прибутковість фактично прискорюється, а не сповільнюється.

Недооцінена історія полягає не в тому, чи буде AI продовжувати зростати. А в тому, які компанії найбільше виграють, коли всі зрозуміють, що сучасний AI неможливо запустити без надійної, багатої пам’яті.