Портфель космічних проектів Alphabet може принести величезні прибутки у 2026 році: чому інвестори пропускають цей аспект

Недооцінена можливість оцінки вартості

Поки Уолл-Стріт зосереджена на AI-можливостях Alphabet і амбіціях Waymo щодо роботаксі, небагато інвесторів звертають увагу на найпотужніший короткостроковий каталізатор компанії: її частку у SpaceX. Ця одна позиція може збільшити вартість портфеля компанії більш ніж на $100 мільярдів, коли SpaceX вийде на публічний ринок, ймовірно, наприкінці 2026 року — крок, який кардинально змінить спосіб оцінки диверсифікованого активного базису Alphabet.

Математика вражає. Alphabet інвестувала $900 мільйонів у SpaceX ще у 2015 році, коли компанія оцінювалася приблизно у $12 мільярдів. Сьогодні вторинний ринок оцінює SpaceX у $800 мільярдів, а генеральний директор Ілон Маск публічно заявив, що він орієнтується на оцінку IPO у $1,5 трильйона. Частка Alphabet у 7%, придбана понад десять років тому, при цій оцінці коштувала б приблизно $105 мільярдів — прибуток понад 11 000% від початкової інвестиції.

Чому IPO SpaceX зараз важливе

SpaceX більше не є спекулятивним проектом. Компанія перетворилася на диверсифіковану машину з генерацією доходів і кількома центрами прибутку. Лише цього року компанія запустила понад 100 ракет, з яких понад 70 — для розгортання супутникової констеляції Starlink. Ця мережа вже обслуговує понад 8 мільйонів клієнтів по всьому світу у 150 країнах, включаючи близько двох десятків авіакомпаній, які покладаються на сервіс для інфлайнового зв’язку.

Бізнес Starlink особливо важливий, оскільки він працює у віддалених і недообслуговуваних регіонах, де традиційна широкосмугова інфраструктура відсутня. Це глобальне охоплення у поєднанні з стабільним щомісячним recurring revenue від підписників забезпечує SpaceX стабільною фінансовою основою, яка приваблює інвесторів на публічному ринку.

Крім супутників, SpaceX отримує значний дохід від запусків для урядових агентств США та комерційних клієнтів. Технологія багаторазового використання ракет значно знизила витрати на запуск, створюючи конкурентну перевагу над традиційними аерокосмічними підрядниками. Публічні ринки зазвичай цінують як recurring revenue, так і структурні переваги у витратах — що робить SpaceX привабливим кандидатом на IPO.

Ширша стратегія космічної екосистеми Alphabet

SpaceX — це лише головний компонент стратегії інвестицій Alphabet у космос. Компанія створила портфель додаткових технологічних проектів у космосі, які можуть створити значні синергії між бізнесами.

Alphabet володіє 10% Planet Labs, компанії, що спеціалізується на супутникових знімках Землі. Разом вони реалізують проект Suncatcher — амбітну ініціативу з тестування орбітальних дата-центрів, обладнаних прямим сонячним доступом у космосі з вбудованими системами охолодження. Два прототипи супутників запустять у 2027 році для перевірки концепції. Цей партнерський проект демонструє, що Alphabet розглядає космічну інфраструктуру не лише як окремий бізнес, а як фундаментальну технологію для своєї хмарної та данихової екосистеми.

Компанія також має частку в AST SpaceMobile, яка розробила технологію, що дозволяє супутниковим мережам безпосередньо з’єднуватися зі стандартними смартфонами. Це зменшує розрив між наземною та космічною зв’язком, розширюючи ринок для супутникового інтернету.

Пов’язання космічної стратегії з основними компетенціями

Ці космічні інвестиції — не випадкові ставки. Вони узгоджуються з існуючими сильними сторонами Alphabet у хмарній інфраструктурі, штучному інтелекті та глобальній зв’язності. Google Cloud позиціонує себе як лідер у корпоративному AI, розробляючи власні Tensor Processing Units (TPUs) та мовну модель Gemini. Орбітальна інфраструктура, створена космічними компаніями, може відкрити нові можливості для обчислювальних сервісів — уявіть ферми AI-процесингу, розміщені у космосі з необмеженою сонячною енергією та природним охолодженням.

Аналогічно, глобальне покриття Starlink вирішує критичну проблему Alphabet: доступ до віддалених регіонів, де традиційна інтернет-інфраструктура обмежена. Це створює замкнене коло, коли програмне забезпечення та сервіси Alphabet стають доступними для нових клієнтських баз, а інвестиції у космічну інфраструктуру підсилюють стратегічне положення компанії.

Загальний нарратив Alphabet

Інвестори часто класифікують Alphabet як компанію з пошуку та реклами, але ця модель дедалі більше не враховує трансформацію компанії. Google зберігає близько 90% світового ринку пошуку, генеруючи величезні грошові потоки, що фінансують довгострокові ставки у різних технологічних фронтах.

Розділ роботаксі Waymo вже перевищив 450 000 щотижневих платних поїздок і розширюється у нові ринки, включаючи Токіо та Лондон. Квантові обчислення, представлені чипом Willow, просуваються у напрямку корекції помилок — критичного бар’єра для галузі. Google Cloud демонструє прискорене зростання, оскільки корпоративні клієнти створюють AI-додатки.

Ці бізнеси — Waymo, квантові обчислення, хмара — отримують значну увагу інвесторів. Що ще не отримало достатньої уваги — це космічний портфель, який може принести понад $100 мільярдів прибутку вже за 12-18 місяців.

Оцінка та інвестиційна теза

Зараз Alphabet торгується з прогнозним співвідношенням ціна-прибуток близько 27 разів за оцінками аналітиків на 2026 рік. Для компанії, яка проходить через перехід у AI і при цьому генерує домінуючі грошові потоки з пошуку, ця оцінка здається розумною, але не надмірною. Однак очікуване IPO SpaceX створює значний опціональний потенціал, який більшість моделей недооцінює.

Інвестиційна ідея зводиться до наступного: інвестори отримують світову AI-інфраструктуру Alphabet, двигун зростання хмари та новий бізнес роботаксі за розумною мультиплікацією. Космічний портфель — особливо частка у SpaceX — фактично оцінюється як дрібниця, незважаючи на величезну цінність, яку він скоро реалізує.

Для інвесторів, які комфортно почуваються з ширшим технологічним перехідним нарративом і шукають експозицію до компаній, що поєднують земну та космічну інфраструктуру, комбінація короткострокових каталізаторів і довгострокового опціонального потенціалу Alphabet є привабливою можливістю у 2026 році.