Обережний прогноз Pfizer на 2026 рік сигналізує про тривалі перешкоди для інвесторів

Pfizer PFE акції знизилися більш ніж на 3% після публікації фінансового прогнозу на 2026 рік, який виявив більш консервативний погляд, ніж очікували учасники ринку. Фармацевтичний гігант стикається з сукупністю структурних викликів, що обмежать короткострокове зростання: зменшення попиту на терапевтичні засоби від COVID-19 та прискорення хвилі закінчення патентів у його основному портфелі.

На весь 2026 рік Pfizer прогнозує загальний дохід у межах від $59.5 мільярдів до $62.5 мільярдів, з приблизно $5 мільярдами від продажу продуктів від COVID-19. Хоча це відповідає консенсусній оцінці Zacks у $61.83 мільярда, це мінімальне зростання порівняно з скоригованим прогнозом доходів компанії за 2025 рік приблизно $62 мільярда. Щодо прибутковості, скоригований прогноз EPS на 2026 рік у межах $2.80-$3.00 поступається консенсусній оцінці $3.08, що сигналізує про тиск на маржу.

Прогноз витрат на операційну діяльність підкреслює зусилля Pfizer щодо контролю витрат. Компанія очікує скориговані витрати на R&D у межах від $10.5 до $11.5 мільярдів у 2026 році, тоді як витрати на SG&A орієнтовані на $12.5-$13.5 мільярдів. Очікуваний скоригований ефективний податковий коефіцієнт становитиме приблизно 15%. Ці прогнози відображають прагнення Pfizer до досягнення $7.2 мільярдів у сукупних зниженнях витрат до 2027 року, причому більшість з них очікується реалізувати у 2026 році після перевищення цільових показників з економії витрат у 2025 році.

Поява Патентного Кліфу як Основної Структурної Перешкоди

Поза короткостроковим прогнозом 2026 року лежить більш тривожна динаміка: патентний кліф Pfizer починає проявлятися з прискореною силою. Компанія очікує втрату доходу у розмірі $1.5 мільярдів через втрату ексклюзивності (LOE) у 2026 році, але ця ситуація суттєво погіршиться пізніше — перевищить $3 мільярдів у 2027 році та перевищить $6 мільярдів до 2028 року.

Щодо COVID-19, компанія прогнозує зниження продажів приблизно на $1.5 мільярдів від очікуваного рівня 2025 року у $6.5 мільярдів. Варто зазначити, що антивірус Paxlovid, ймовірно, зазнає більшого зниження попиту, ніж вакцинальна лінійка, оскільки пандемічні закупівлі продовжують нормалізуватися.

Виключаючи вплив продуктів від COVID-19 та препаратів, що підпадають під LOE, Pfizer все ще орієнтується на приблизно 4% річного зростання операційного доходу. Однак керівництво чесно визнає, що нові запуски продуктів і внески у pipeline не забезпечать достатнього зростання у короткостроковій перспективі, відтерміновуючи будь-яке суттєве прискорення зростання доходів до 2029 року.

Стратегічні Інвестиції в Ожиріння та Онкологію Зустрічають Таймінгові Обмеження

Обмежений прогноз посилив увагу інвесторів до стратегії капіталовкладень Pfizer, зокрема до $43 мільярдів придбання Seagen у 2023 році та нещодавнього завершення $10 мільярдів придбання Metsera. Ці транзакції становлять дві опори зростання компанії, зосереджені на терапевтичних засобах для боротьби з ожирінням і онкологією.

Через платформу Metsera Pfizer створює ранню лінійку препаратів для боротьби з ожирінням, яка з часом має конкурувати з лідерами ринку, такими як Eli Lilly LLY та Novo Nordisk NVO. Перешкода: клінічні кандидати Metsera залишаються на ранніх або середніх стадіях розробки, тому значний дохід від ожиріння малоймовірний до 2029 року або пізніше.

Стратегія онкології зосереджена на розробці біспецифічного антитіла PD-1×VEGF, ліцензованого з китайської компанії 3SBio, яке позиціонується як терапевтичний засіб наступного покоління імунної онкології. Конкуренція посилюється: Summit Therapeutics SMMT та Akeso просувають івонецимаб, тоді як BioNTech і Bristol Myers Squibb спільно розробляють BNT327 — аналогічного біспецифічного кандидата.

Оцінка Виявляє Нюанси на Тлі Структурних Викликів

Акції Pfizer значно поступилися більш широкому фармацевтичному сектору з початку року, хоча фон оцінки пропонує певний інтерес для інвесторів, орієнтованих на цінність. Торгівля за форвардним P/E у 8.19 разів — нижче за середньоіндустріальний показник 17.18 і п’ятирічне середнє 10.41 — робить Pfizer ціновим з точки зору історичних норм і колег.

Знижка у оцінці, ймовірно, зумовлена обмеженнями видимості, описаними вище. Оцінки EPS на 2025 і 2026 роки знизилися за останні 30 днів, що свідчить про поступове зниження очікувань аналістів.

Зараз Pfizer має рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що ілюструє напругу між дисципліною оцінки та структурними перешкодами для зростання. Інвесторам слід зважити привабливу ціну входу проти тривалого часу до досягнення компанією значущого зростання доходів — динаміка, яка ймовірно збережеться до 2028 року незалежно від короткострокових рухів цін акцій.