#BOJRateHikesBackontheTable

Що означають підвищення ставок Банку Японії для золота в умовах змінюваного глобального макроекономічного ландшафту
На 26 грудня 2025 року світові ринки уважно стежать за Японією, оскільки очікування щодо можливого підвищення ставки Банку Японії (BOJ) повертаються до обговорення. Після десятиліть надмірно м’якої монетарної політики Японія тепер стикається з зовсім іншою економічною реальністю. Інфляція залишилася структурно вищою, ніж у попередніх циклах, переговори щодо заробітної плати демонструють більшу наполегливість, а витрати на підтримку негативних або близьких до нуля ставок стають все більш помітними. Ці зміни — це не лише локальна японська історія; вони мають важливі наслідки для глобальної ліквідності, валютних ринків і активів-укриттів, таких як золото.

Для інвесторів у золото зміни у політиці BOJ мають значення більше, ніж здається на перший погляд. Японія вже давно є одним із найбільших джерел глобальної ліквідності через низькоприбуткове фінансування та carry-трейди. Будь-який рух у напрямку нормалізації ставок змінює глобальний баланс між ризиковими активами та захисними активами.

Зміна політики BOJ і взаємовідносини між ієною та золотом
Історично слабка ієна підтримувала поведінку, пов’язану з ризиком, у глобальному масштабі, оскільки дешеве фінансування спрямовувалося у акції, облігації та альтернативні активи. Золото, хоча й виграє від глобальної невизначеності, часто конкурує з активами з вищою доходністю під час періодів багатої ліквідності. Оскільки очікування підвищення ставок BOJ знову з’являються, структурна слабкість ієни переоцінюється. Більш стабільна або посилюючася ієна зменшує стимул для агресивних carry-трейдів і посилює глобальні умови ліквідності на межі.

Золото зазвичай виграє в умовах, коли ліквідність стає більш вибірковою, а не надмірною. Навіть якщо підвищення ставок відбуватиметься поступово, сигналізуючий ефект сам по собі може змінити психологію інвесторів. Ринки починають цінувати світ, у якому центробанки менш синхронізовані у політиці пом’якшення, що підвищує привабливість активів, які зберігають цінність у різних монетарних режимах.

Реальні доходності, інфляція та роль золота
Результативність золота тісно пов’язана з реальними доходностями, а не з номінальними ставками. На кінець грудня 2025 року глобальна динаміка інфляції залишається нерівномірною. Хоча деякі економіки демонструють ознаки охолодження інфляції, інші продовжують відчувати ціновий тиск через ланцюги постачання, енергетичні переходи та геополітичну фрагментацію. Якщо BOJ повільно підвищуватиме ставки, а інфляція залишатиметься високою, реальні доходності можуть залишатися обмеженими. Це середовище історично підтримує золото як засіб збереження купівельної спроможності.

Ситуація в Японії унікальна, оскільки її політичний зсув відбувається після тривалої затримки. Навіть помірне посилення може посилити невизначеність, підсилюючи роль золота як хеджу проти політичних переходів, а не лише проти інфляції.
Глобальні капітальні потоки та попит на активи-укриття
Підвищення ставок BOJ також може вплинути на потоки капіталу назад до країни. Японські інституційні інвестори є основними власниками іноземних облігацій та ризикових активів. Оскільки внутрішні доходності стають відносно більш привабливими, навіть невеликі перерозподіли назад до Японії можуть вплинути на глобальні ринки облігацій. Цей процес коригування часто збільшує волатильність, що зазвичай підвищує попит на захисні активи.

Золото виграє не обов’язково від кризи, а від переходу. Періоди, коли ринки пристосовуються до нових політичних рамок, часто сприяють активам, які не залежать безпосередньо від довіри до окремого центробанку.
Золото як стабілізатор портфеля у 2026 році
З огляду на майбутнє, роль золота стає меншою з точки зору короткострокової спекуляції і більше — стратегічного розподілу. Оскільки BOJ потенційно приєднається до інших центробанків у посиленні або нормалізації політики, ера єдиної глобальної ліквідності згасає.

Розходження монетарних шляхів збільшує невизначеність, а невизначеність підвищує цінність активів, що не залежать від доходності.
Золото не покладається на зростання прибутковості, політичні обіцянки або силу валюти. У світі, де політичний зсув у Японії додає ще один фактор до вже складної макроекономічної ситуації, золото виступає як опора, а не ставка.

Остаточна перспектива:
Обговорення підвищення ставок BOJ знову — це не лише японська подія. Це сигналізує про глибшу зміну у глобальній монетарній структурі. Для золота цей перехід підсилює його актуальність як довгострокового хеджу проти політичної невизначеності, переорієнтації ліквідності та валютних ризиків.

З наближенням 2026 року інвестори вже не оцінюють один сценарій, а кілька накладаються один на одного. У такому середовищі золото залишається одним із небагатьох активів, здатних виграти від структурної невизначеності, а не бути їй підданим.