Таємна перевага великих технологічних компаній: чому лідерство у квантових акціях може бути тимчасовим

Прихована загроза, що змінює конкуренцію у квантових обчисленнях

Акції у сфері квантових обчислень останнім часом принесли надзвичайні прибутки. IonQ (NYSE: IONQ), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) та Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) за минулий рік принесли відповідно 90%, 1860%, 1530% та 385% прибутку — значно перевищуючи 20% приріст індексу Nasdaq Composite. Ці цифри свідчать про справжній ентузіазм інвесторів, але під цим ралі прихована чиста ризикованість, яку учасники ринку продовжують ігнорувати.

Недооцінена небезпека полягає не у метриках оцінки або передчасній комерціалізації. Скоріше, вона виникає через структурну конкурентну перевагу, яку мають добре капіталізовані технологічні гіганти. Компанії, такі як Amazon, Microsoft та Alphabet, мають капітальні резерви, технологічну інфраструктуру та ринковий охоплення для домінування у розвитку квантових обчислень. Ця динаміка становить екзистенціальну загрозу для першого переваги, якою користуються чисті квантові компанії.

Чому квантові обчислення захопили уяву Уолл-стріт

Привабливість квантових обчислень проста: спеціалізовані процесори одночасно виконують складні обчислення на швидкостях, недосяжних для класичних суперкомп’ютерів. Ці системи можуть вирішувати задачі, з якими традиційні комп’ютери не справляються ефективно, зокрема прискорюючи обробку алгоритмів штучного інтелекту.

Можливий ринок виправдовує ентузіазм інвесторів. Boston Consulting Group прогнозує, що квантові обчислення можуть додати $450 мільярдів до $850 мільярдів глобальної економіки до 2040 року, а деякі аналітики передбачають вплив у $1 трильйонів до 2035 року.

Останні співпраці прискорили зростання цін на акції. Amazon і Microsoft надали клієнтам хмарних сервісів доступ до квантових систем IonQ і Rigetti через платформи Braket та Azure Quantum. Оголошення JPMorgan Chase у жовтні щодо прямих інвестицій у 27 технологічних галузей, включаючи квантові обчислення, ще більше підтвердило потенціал сектору.

Новий конкурентний ландшафт: коли клієнти стають суперниками

Однак історія попередніх технологічних революцій показує постійний шаблон. Технологічні гіганти регулярно визначають нові інновації з величезними можливостями ринку та систематично створюють конкуренційні рішення. Це стосується і квантових обчислень — вони слідують цьому перевіреному сценарію.

Грудень 2024 року, коли Alphabet представила Willow, є яскравим прикладом цієї зміни. Згідно з повідомленнями, квантовий процесор (QPU) компанії виконав обчислення у 13 000 разів швидше за найшвидші у світі класичні суперкомп’ютери. Microsoft пізніше представила Majorana 1, розрахований масштабуватися до 1 мільйона кубітів із мінімізацією обчислювальних помилок.

Це означає більше ніж просто поступовий прогрес. Це сигнал, що багаті капіталом підприємства з існуючими технологічними екосистемами активно конкурують із чистими квантовими компаніями. Основний ризик для IonQ, Rigetti, D-Wave та Quantum Computing Inc. полягає не у насиченості ринку, а у протистоянні конкурентам із величезними балансами, усталеними відносинами з клієнтами та необмеженими дослідницькими бюджетами.

Обмеження капіталу та конкуренційний тиск

Хоча IonQ залучила $2 мільярдів через емісію акцій, більшість чистих квантових компаній стикаються з невизначеністю у фінансуванні. Конкурувати з Alphabet або Microsoft — компаніями, що генерують безперервний грошовий потік — і при цьому нести поточні збитки — надзвичайно складно без значних стратегічних партнерств або власних проривів.

Історичний досвід сектору квантових обчислень відображає появу кожної трансформаційної технології з часів інтернет-епохи. Початковий ейфорійний настрій рано чи пізно стикається з реальністю, коли технологічне впровадження йде повільніше за очікування або коли закоренілі гравці використовують свої ресурси для домінування на нових ринках.

Для чистих квантових компаній головне питання — не чи технологія досягне успіху, а чи зможуть вони зберегти конкурентну незалежність або їх поглинуть, витіснять або віднесуть до нішевих ролей домінуючі сили технологій.